股票市场总部的编辑向您介绍投资价值的估算：
1市盈率的定义
股票投资与储蓄存款之间存在差异 和购买债券民生银行股吧。 储蓄存款或购买债券利率直接给出，其投资价值一目了然。 股票并非如此。 购买价格不同，投入成本不同，收入水平差异也很大。 因此，衡量投资价值和确定买卖时机已成为股票交易的关键之一。
股票投资收益分为两部分，一个是股票的股利，另一个是投机的价差。 对于整个股票市场，点差之和为零，因为一个股东赚取的收益一定会被另一方损失，而对于一个单独的股东而言，点差的回报是不稳定且不可预测的，有时为正，有时为负。 因此，价格差通常不包括在股票的投资收益中。
尽管绝大多数股东在二级市场上购买股票的动机是价差而不是股息，但许多股东仍将股息金额作为进入市场的主要参考标准。 没有人敢于预测他们不会被锁定，但是如果锁定后获得的股息可以达到相当的水平，可以与储蓄等其他投资工具相提并论，那么锁定就不会太糟糕，可以掩盖它，而不会 出售它，并享受股息。 但是，这通常称为长期投资。
股票的股利来自上市公司的税后利润，每股股利的最大值是每股税后利润。 即使不分配股息，税后利润也仍会在上市公司保留之前投入生产，从而增加了净资产的数量并实现了净资产的增值。 因此，上市公司的税后利润实际上就是股东的总收入。 如果分配股利，股东将获得收益。 如果不分配股息，股东权益就会增加。 因此，在计算股票收益时，通常将上市公司的税后利润计算为股东的总收入。
股东为每只股票购买的投资是股票的价格。 每股收益是每股税后利润。
通过这种方式，可以通过税后每股收益与股价之间的比率关系来表示购买某种股票的股东的回报水平。 这是股票价格回报率，其公式为：
股票价格回报率=每股税后利润/股票价格×100％
此公式实际上是 投资收益率公式。 通过计算股票价格的收益率，投资者可以将股票投资的收益水平与储蓄或债券投资进行比较。 例如，当前的年度储蓄利率为7.47％。 如果买入股票的股票价格回报率低于储蓄率，那么买入股票的收益就不如定期储蓄。
在股市中，实际上通常使用另一个指标。 这是市盈率，是股票价格回报率的倒数。 其计算公式为：市盈率=股价/每股税后利润的市盈率的含义是股票投资的回收期。 如果将股票的税后利润用作购买股票的收入，则市盈率是指返还投资所需的年数。 如果股票今年的每股税后利润为0.50元，而其股价为10元，则其市盈率为20倍。 如果您现在购买股票，或者将来每年都购买股票，志每日都根据股票的收盘价格登载股票的市盈率，但股民应注意的是，市盈率Ⅰ与市盈率Ⅱ有所不同，市盈率Ⅰ所用的税后利润是上一财会年度的指标，所以市盈率Ⅰ表示的是上一年度的收益水平；市盈率Ⅱ中使用的税后利润是本年度税后利润的预测指标，它是本年度投资收益的一个预测指标，能否实现，要看上市公司是否能完成利润计划。
2 市盈率与投资价值
用市盈率来判断股票投资价值的原则如下：
市盈率高时，股票的投资价值就低；市盈率低时，股票的投资价值就高。
当将股票与其它投资工具相比较时，可使用下列公式：
P＝市盈率×其它投资的平均收益率当P大于1时，股票投资的市盈率较高，股票的投资价值要小于相比较的投资工具。
当P＝1时，股票投资的市盈率适中，股票的投资价值与相比较的投资工具相当。
当P小于1时，股票投资的市盈率较低，股票的投资价值将会高于相比较的投资工具。
这也就是通常所说的，股票具有了投资价值。
应用市盈率来衡量股票的投资价值其实是不准确的，因为市盈率是一个静态指标，不论是市盈率Ⅰ或市盈率Ⅱ，它衡量的仅是股票某一个年份的投资价值，而上市公司的经营业绩是随着经营环境或管理水平等因素而变化的。所以在用市盈率来衡量一只股票的投资价值时，首先要考察上市公司经营的历史，如果上市公司的经营比较稳定，就可用市盈率来估算投资价值。如果上市公司正处于经营的鼎盛时期或某种偶然因素导致经营水平提高，即使市盈率较低。买入这种股票也不一定合算。如某上市公司1995年产品非常畅销，其税后利润达到每股1．5元。到1996年，由于生产同类产品的项目纷纷投产，使市场竞争加剧，导致该上市公司效益急速下降，其税后利润估计只能达到每股0．7元。
如果股民在1995年根据该股票的盈利水平而在10倍市盈率的价格水平上购买该股票，而到1996年该股票的市盈率就会上升到20倍了。而如果上市公司的经营出现暂时的困难，即使市盈率很高也不一定就不能购买该股票。如沪深股市的部分上市公司1994年的每股税后利润只有几分钱甚至不到一分钱，这样的股票即使在其面值以下购买，其市盈率也将达几十倍甚至百倍。而一旦这类上市公司克服暂时的经营困难，其市盈率就会很快地降下来。所以，在用市盈率来衡量个股的投资价值时会出现一些偏差，股民应对具体情况进行具体的分析，从而作出正确的投资选择。
3 股民投资价值的度量
用市盈率来衡量个股的投资价值会出现一定的偏差，但用市盈率来衡量整个股市的投资价值仍不失为一种简明的指标。上市公司的业绩虽然参差不齐，有些股票的市盈率特别高，而另一些又比较低，但通过平均的方法，可将这些超常因素予以综合和抵消，从而较为准确地反映一个股市的投资价值。
计算股市平均市盈率的常用方法有三种，其一是将个股的市盈率简单地进行平均，其计算公式为：
股市平均市盈率＝所有股票市盈率之和／股票只数（1）其二是加权平均法，其计算公式为：
平均市盈率＝（所有股票市盈率分别乘以各自的总股本）之和／所有股票的总股本之和（2）以上两种方法都是用的简单平均法，虽然计算出的市盈率会有一些偏差，但由于证券类的报刊每天都公布有各种股票的市盈率，所需采集的数据比较方便，在实际中应用得非常广泛。
从理论上讲，股市的平均市盈率就是买下股市所有流通的股票所需的投入与这些股票产出的税后利润之比，而买下所有股票的投入就是股市流通股的总市值，故股市平均市盈率的计算公式如下：
股市平均市盈率＝流通股的总市值／流通股的税后利润之和（3）一般地，相应的专业报刊在每日都将公布流通股的收盘市值，而流通股的税后利润之和在上市公司的年报公布完毕之后也会出现在一些文章之中，只要读者留心，获取这些数据并不困难。
假设某股市共有五只股票A、B、C、D、E，其总股本、每股税后利润、某日的收盘价、市盈率分别如下表，计算股市的平均市盈率。
股 票 A B C D E
总股本（万股） 1000 800 700 500 200
税后利润（元A股） 0．3 0．58 0．70 0．2 1．00
收盘价（元） 3．00 7．05 6．28 3．751 5．00
市盈率（倍） 10．01 2．15 8．971 8．751 5．0
1．用简单平均法计算。
股市平均市盈率＝所有股票市盈率之和／股票只数
＝10．0＋12．15＋8．97＋18．75＋15．0/5
＝12．97
2．用加权平均法计算。
平均市盈率＝（所有股票市盈率分别乘以各自的总股本）之和/所有股票的总股本之和
＝（10．0×1000＋12．5×800＋8．97×700＋18．75＋500＋15×200）/（1000＋800＋700＋500＋200）
＝13．07
3．用理论公式计算（假设所有的股票都流通）。
平均市盈率＝流通股的总市值/流通股的税后利润之和
（＝3×1000＋7．05×800＋6．28×700＋3．75×500＋15×200）/（0．3×1000＋0．58×800＋0．70×700＋0．20×500＋1．00×200）
＝11．52
掌握了投资价值的计算以后，股民就可根据自己的投资收益预期来选择时机进行股市投资了。如股民要求股票的收益能达到一年定期储蓄的水平（7．47％），那么其投资于股市的平均市盈率就不能高于它的倒数（13．4倍）。超过这个水平，股市的投资价值就低了，其投资收益率就要低于股民自己的投资收益预期了。
