一种股票分红是现金分红，另一种是红股（含增资）
MM 模型只提出分红股票的水平不影响公司股票的市场价格 . 关于公司 分享大量净利润和同时增发股票筹集资金和增加公司营运资金两种选择的等价性实际上隐含了以下结论： 1.即公司股票的市场价格 主要取决于公司的稳定发展和实际业绩，这是股份制企业实现管理层与各级深度分离的基础之一决策主力。 由于公司未来的折现值会影响公司股票的市场价格，显然有未分配盈余的公司的投资活动的折现净值不能为负，投资必须形成有效的资产增值。 2. CLIENTELE 效应是一个实证结论，有力地支持了 M-M 模型的稳定股利政策的结果。 我们关心的是股份制是否会导致管理层面临这样的目标冲突：要么选择高分红作为满足所有者短期外部约束的手段；要么选择高分红作为满足所有者短期外部约束的手段； 或以高盈余为手段，促进资产增值，实现企业发展。 换句话说，所有者级别往往比经理级别更短视。 如果存在目标冲突，企业行为就很难遵循 M-M 模型的结论。 如果可以避免冲突，稳定的分红政策是可行的。 3、中国上市公司应采取以下分红政策，即根据自身历史业绩和发展规划，明确宣布分红将定位在持续稳定的年度增长水平，同时 和渐进的分红政策。 强调公司的增长预期。
在对中国股市的分析中，我注意到公司业绩对股市价格的影响远大于分红，分红与股市价格波动是高度不可比的。 我们可以对上海股市的年收益进行初步分析，可以看出，分红水平与股票投资者的利润来源高度无关。 唯一的例外是当前关闭的基金。 投资者投资基金的收益主要来自基金的分红，而非基金价格的波动，但这并不影响上市公司分红与投资者利润来源几乎无关的结论。 . 因为根据CLIENTELE效应，选择基金的投资者多为中小投资者。 与机构投资者相比，股市难以形成稳定力量，通常期望高分红。 在受监管的股市中，机构投资者始终是主角。
高市价增长和低分红增长使上市公司能够规避外部善意或恶意并购的危险，从而有助于上市公司的稳定发展，实现更高的利润率。 基于稳定的分红和对公司长远发展的追求，有利于投资者的利益。 分红过多、分红政策不稳定，不利于企业、投资者和股市的规范发展。 换言之，上市公司股票上市的根本目的是促进公司的高度成长，而不仅仅是筹集资金。 因此，采取长期稳定的分红政策，既符合所有者和经营者的利益，也有利于不同业绩的股票。 价差拉大，分红要求不同。保障基金的入市。应该看到，只要股票分红可以满足机构投资者固定的现金流支出（例如保险基金的年赔付支出，养老基金的年金支出），并保持公司本身成长的稳定性，那么就足够吸引稳健的机构投资者；低分红更可以满足高收入阶层和战略投资者将持有股票作为较佳的避税（Tax Shelter）工具来使用的积极性。故稳定渐进的分红政策可以有效地抑制投机并加速中国证券市场主体行为的规范化。
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