文章来源：华尔街见闻
本周美股IPO市场除了迎来滴滴这样的巨头之外，也有叮咚买菜这样关注度不小的个股，当然还有一只中概股凭借自身首日暴涨逾400%的表现，也成功吸引了市场的注意。
6月30日周三，被称为“中国嘻哈第一股”的普普文化登陆纳斯达克，IPO首日开盘股价即翻倍。普普文化开盘报12.26美元，较6美元的发行价上涨104%；最终收盘股价暴涨405%，报30.3美元。
根据招股书，普普文化（Pop Culture Group Co．， Ltd）此前次发行价区间为4美元至6美元，即最终定价位于发行区间上限，代码为CPOP，承销商为Network 1 Financial Securities和华盛资本证券。
官网显示，普普文化成立于2007年，主要业务着眼于嘻哈文化内容的娱乐化运营，包括娱乐活动、嘻哈相关线上节目等，此外还为客户提供活动策划和营销服务。
公司曾于2016年挂牌新三板，于2019年从新三板退市。此外2017年普普文化还因为明星胡海泉的投资而进入许多人的视线，当时胡海泉以230万元人民币认购25万股份。
招股书显示，IPO前，公司管理层共持有A类普通股4.41%。此外持股份额大于5%的股东还包括China Young Group Limited、Bofeng Holdings Limited、Sense Venture International Limited等。
嘻哈文化爆红 小众文化迎来快速增长
近年来，随着《中国有嘻哈》（2017年）、《这！就是街舞》（2018年）等节目的爆火，嘻哈文化迎来了一波巨大的关注度，也在中国大众中逐渐受到认可和接受，尤其是年轻一代群体。
招股书显示，据Frost & Sullivan，随着认知度的提升，嘻哈文化市场的总营收也快速提升，从2014年的45亿元增长到2019年的142亿元，复合年增长率（CAGR）达25.6%；预计未来五年，该市场还将继续呈现上升趋势，到2024年总营收预计将增至478亿元，2019年至2024年的复合年增长率为27.5%。
具体来看，中国的嘻哈文化市场可以进一步细分为四个元素：街舞、饶舌、DJ、涂鸦。其中从商业化运营角度来看，街舞是最成熟的。
从市场占有率来看，无论是在嘻哈文化公司还是在街舞公司中，普普文化都占据一席之地。Frost & Sullivan数据，2019年，普普文化在嘻哈文化公司中营收排在第二，市场份额为1.1%；在街舞公司中营收同样位于第二，试产份额为1.5%。
疫情影响线下活动 营收同比下滑18%
收入方面，截止2019年6月30日和2020年6月30日的财年中，总收入分别为1903万美元和1569万美元，2020财年较2019财年收入下滑18%。
从收入构成来看，普普文化的主要收入来自活动主办（Event Hosting）、活动策划和执行（Event Planning and Execution）、以及营销业务。
从占比来看，活动策划和执行业务的收入占比从2019财年的52%大幅下滑至2020财年的35%。与之相对的是，活动主办业务的收入占比从34%大幅提升至49%，在2020财年成为第一大收入来源。
可以看到，2020年疫情对于线下活动业务颇多的普普文化而言影响显著。招股书称，根据防疫规定，公司在2020年2月至5月期间暂定了所有计划举行的活动；同时由于广告和营销活动需求疲软，市场营销业务收入也出现下滑。
随着疫情得到控制、对于大型公众活动限制的逐步放开，普普文化在2020年6月重启了线下活动策划和执行，此外线上项目也逐步开展，反应到财务数据上就是出现增长。
另外，截止2020年12月31日的六个月，普普文化获得收入1384万美元，净收入为237万美元，同比分别增长39%和4%。其中活动主办、活动策划和执行、以及市场营销的收入占比分别为50%、45%和5%、
毛利率和净利润双降
收入下滑的同时，盈利也受到了影响。
截止2019年6月30日和2020年6月30日的财年中，普普文化净利润分别为383万美元和263万美元，下滑31%；净利率从20%下滑至17%。
除了净利润下滑之外，毛利率和净利率也均有下滑。其中毛利率从2019财年的31%下降至2020财年的29%。
招股书表示，整体毛利下滑主要是由于活动策划和执行业务毛利下滑。截止2020年6月30日财年，公司在履行合约时采用了更多第三方服务供应商，导致项目利润减少。
运营费用方面，共包括两部分，分别是销售和营销费用、以及一般行政费用。
其中，销售和营销费用2020财年较2019财年下滑了17%，主要是由于疫情原因，使差旅费和娱乐费用有所减少。与此同时一般行政费用大幅增长了155%，主要是与IPO相关的坏账费用和专业服务费用增加有关。
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