中金公司近日发布最新公司研报称，积极看好珠海港入股天伦燃气（01600）的下一步协同效应。该行维持“跑赢行业”评级与目标价10港币不变，对应8.3倍2021年市盈率，以及当前股价29%上行空间。
珠海港于7月9日发布通告，关于入股天伦燃气11.96%的决议经过股东大会高票通过，中金预计，本月内有望完成股权交割，从而珠海港替代IFC及一致行动人成为天伦燃气的第二大股东。
中金公司表示，珠海港入股天伦燃气是积极利好，因为1）带来更多的协同效应，尤其是反应在天伦燃气的异地燃气并购上，珠海港有望充分利用天伦发力全国范围内的燃气项目并购，为未来发展和保持快于同行的增速奠定基础；2）在双碳目标下，国有资本仍然肯定天然气作为一次能源的地位，并认为其在未来清洁能源的推广中占据重要的地位；3）考虑到珠海国资委下属企业珠海港对天伦燃气的入股，该行认为这是对天伦燃气价值的肯定，未来的增长不只是反映在气量的增速，还有ROIC/ROE等财务指标的持续改善；4）通过国资入股，有望降低天伦燃气的有效融资成本，从而进一步降低财务费用并创造股东回报。
中金预计1H21气量同比增长30%以上，超出行业平均水平，其中内生式气量增长接近20%，新并购的项目靖远、大通、互助预计带来超过10%的增速。
