原标题：关联交易收入占比超五成
科捷智能实控人中途接盘上位的“隐秘往事”
本报记者/张孙明烁/张家振/上海报道
随着物流市场掀起新一轮上市潮，继零担物流、网络货运和即时物流等细分赛道物流企业密集上市后，物流设备供应商也加速了上市步伐。
近日，来自青岛的科捷智能科技股份有限公司（以下简称“科捷智能”）向上交所递交科创板招股说明书，拟募资4.48亿元用于扩大产能、建设智慧物流和智能制造系统营销及售后服务网络、建设研发中心，以及补充流动资金。
《中国经营报》记者注意到，从已披露的业绩情况来看，近三年，科捷智能营业收入实现跳跃式增长，2020年增长九成，高于可比公司平均水平，而当年的关联交易占比也从2019年的17.45%增长至54.87%。其中，来自第一大客户顺丰控股股份有限公司及其关联方（以下简称“顺丰”）的销售金额占营业收入的比例翻倍，为45.12%。
据披露，目前顺丰、海尔集团旗下青岛日日顺创智投资管理有限公司及关联方（以下简称“海尔日日顺”）分别持有科捷智能20.68%和12.51%的股权。2020年4月，包括顺丰和海尔日日顺在内的四家投资人曾与科捷智能签署增资及股权转让协议，目前该协议中的相关对赌协议事项已终止。
关于科捷智能在成立初期拓展顺丰相关业务的具体途径，以及销售收入增长是否存在对顺丰的依赖等问题，科捷智能方面在回复记者书面采访时表示：“相关问题已在招股书中披露，具体请查阅公司招股书。”
关联交易营收占比大幅提升
招股书显示，科捷智能主要从事智能输送系统、智能分拣系统、智能仓储系统及智慧工厂系统等的研发、生产和销售。从客户群体来看，科捷智能的客户涉及快递物流、电商新零售、家电家居和汽车等领域。其中，顺丰和海尔日日顺在科捷智能发展过程中同时扮演着客户和股东的双重角色。
记者梳理发现，2020年，科捷智能营业收入为8.8亿元，同比增长90%，高于同行业可比公司平均增长率。而与此同时，科捷智能当年向两大股东顺丰和海尔日日顺的销售金额也出现大幅增长。
其中，科捷智能对顺丰的销售金额从2019年的9966.6万元增长至2020年的3.97亿元，占营业收入的比例从2019年的21.55%提高至45.12%；来自海尔日日顺的销售金额为8306.3万元，占营业收入比例为9.44%，位列科捷智能前五大客户名单之中。
据披露，科捷智能2018～2020年关联交易收入总金额分别为1489.2万元、8068.6万元和4.82亿元，占当期营业收入的比例分别为4.01%、17.4%和54.9%，呈现大幅增长趋势。
根据公开信息，科捷智能成立于2015年，成立当年即与顺丰展开合作，并保持稳定的合作关系。2018～2020年，顺丰一直为科捷智能第一大客户，科捷智能对顺丰的销售金额占营业收入比重分别为43.99%、21.55%和45.12%，呈波动上升趋势。
关于2020年来自顺丰的采购金额大幅增长的原因，科捷智能在招股书中称，因顺丰大幅增加了中转场自动化升级等领域的智慧物流系统、设备投入，且公司在顺丰同类产品采购中的占比未发生显著变化。
值得关注的是，2020年4月，顺丰与科捷智能及其股东签订了投资协议，其中包含对赌条款。不过，据披露，相关对赌协议已于2021年6月17日终止。目前，顺丰关联方深圳顺丰投资有限公司直接持股比例为14.85%，为科捷智能第二大股东。
而对于2020年科捷智能与海尔日日顺的关联交易金额较大的原因，科捷智能方面表示，2018年通过招投标方式中标海尔日日顺的智能无人仓项目，因交付进度延迟而在2020年完成交付验收后确认收入导致。
科捷智能还强调称，该笔销售订单中标时间先于双方2019年7月的增资事项，不存在因关联关系向其让渡商业机会或进行利益输送的情形。
软控股份关联关系错综复杂
“科捷智能是一家由行业老兵创建的新企业。”科捷智能董事长兼总经理龙进军此前在接受媒体采访时曾如是表示。
公开信息显示，龙进军合计持有科捷智能37.6%的股份，为公司实际控制人。记者梳理招股书发现，科捷智能、龙进军以及科捷智能的8位董监高和核心技术人员与上市公司软控股份有限公司（以下简称“软控股份”，002073.SZ）颇有渊源。
据了解，科捷智能前身青岛科捷物流科技有限公司（以下简称“科捷物流”）自成立至2017年11月曾为软控股份控股孙公司。2017年11月，软控股份通过全资子公司青岛科捷自动化设备有限公司（以下简称“科捷自动化”）向包括龙进军在内的三位自然人转让其持有的61%股权。自此，科捷物流的控股股东发生变更。
关于该笔交易，软控股份曾表示，此举有利于整合资源，优化公司资产，提升主业及相关业务的核心竞争力。而颇为罕见的是，在软控股份工作4年的副总裁、财务总监龙进军在股权转让当日同步辞职，并正式接手科捷物流。
不过，记者留意到，在签订股权转让协议后，龙进军应付给软控股份剩余40%的股权转让款当年并未按照约定于2017年底支付，这也导致软控股份部分资金形成非经营性占用。直至深交所发送年报问询函后，软控股份才披露称，2018年5月29日，科捷自动化收到龙进军汇出的1168.5万元，其中股权转让款1140万元，延期补偿28.5万元。
值得注意的是，青岛证监局曾于2019年7月8日向软控股份采取出具警示函的行政监管措施（〔2019〕16号），指出公司在科捷自动化等6家公司2018年度非经营性资金占用数据披露有误，分别存在期初占用金额错误、由于占用资金和利息划分不准确、资金占用发生额和偿还额划分不准确导致数据错误的问题。
除龙进军外，科捷智能目前有7位董监高和核心技术人员均曾在软控股份及其子公司任职。例如，科捷智能董事、财务总监、董事会秘书陈吉龙在2017年之前曾在软控股份旗下公司担任4年财务经理；副总经理及董事胡远辉曾在软控股份及关联方工作5年；监事张晓英和唐丽萍、核心技术人员侯朋、邱雪峰以及副总经理薛力源，此前也均曾在软控股份或其关联公司任要职。
此外，记者梳理还发现，软控股份控股股东和实控人袁仲雪在2020年11月成为赛轮集团股份有限公司（以下简称“赛轮轮胎”，601058.SH）实际控制人。而赛轮轮胎是科捷智能2020年第二大客户，当年销售金额为2.05亿元，占营业收入比重为23.24%。
对于前述董监高和核心技术人员与软控股份及其关联公司是否签署过相关竞业协议、龙进军支付前述股权转让款的方式和资金来源，以及赛轮轮胎在2020年跻身科捷智能前五大客户之列的背景等相关问题，科捷智能方面未给出正面回应。
募资用于研发中心建设和扩大产能
作为物流装备企业，科捷智能将技术优势放在首位。此番上市，科捷智能拟募资4.48亿元，主要用于研发中心建设和扩大产能，以进一步提高研发实力，提升核心竞争力。
从专利情况来看，科捷智能共拥有已授权发明专利12项，实用新型专利81项，软件著作权32项。记者梳理科捷智能发明专利时间线发现，公司在2015年成立后至2019年四年间，除两项继受所得的发明专利外，期间并没有诞生发明专利，其他10项原始取得的发明专利均在2019～2021年取得。
关于连续四年发明专利呈现“空白”的原因等相关问题，记者致函科捷智能方面，对方未予正面回应。
从毛利率方面来看，科捷智能近三年的毛利率水平均低于行业平均水平。数据显示，2018～2020年，公司毛利率分别为22.4%、24.61%和23.76%，同期行业平均水平为31.81%、32.08%和29.8%。
关于毛利率偏低的情况，科捷智能方面表示，公司毛利率差异原因符合各自的产品应用领域、客户结构情况、产品及技术特点等实际状况。与可比上市公司产品类型专注于1个或2个领域相比，公司业务结构横跨多个领域，进而导致成本结构不同。
与此同时，科捷智能方面也坦诚：“公司相较于同行业上市公司成立时间较短、仍处于业务发展开拓期，因此毛利率低于行业平均水平。”
除毛利率偏低外，科捷智能的偿债能力指标也明显低于同行业。其中，流动比率和速动比率均低于行业平均值，近三年各期末合并口径资产负债率分别为89.02%、84.05%和78.2%，高于行业平均值56.41%、52.59%和51.25%。
对于偿债能力明显低于同行业而资产负债率明显高于同行业的原因，科捷智能方面解释称，公司为非上市公司，处于业务发展的相对早期阶段，净资产规模较小，且融资渠道相对单一，更多依赖债务融资。
此外，科捷智能方面表示，公司报告期内订单额及营业收入增长较快，在履行项目所需购入的原材料等存货规模较大，对应新增了较多的经营性负债，主要为对供应商的应付账款，也是原因之一。
