天风证(zheng)券发布行业(ye)报告称，21Q4起，随芯(xin)片短缺逐步缓解，供(gong)给端改善，汽车行业有(you)望进入加库周期(qi)，整车板块建议(yi)关注在手订单充(chong)沛，随“缺芯”缓解(jie)，具备较强(qiang)产销量增长弹性(xing)，同时中长(chang)期竞争力不断强化(hua)的（长城汽车（02333）、广汽集团（02238）、吉利汽(qi)车（00175）、长安汽车（000625.SZ）、上汽(qi)集团（600104.SH）），以及造车(che)新势力头部(bu)企业（小鹏汽车(che)-W（09868）、理想汽车-W（02015）、蔚来(lai)汽车（NIO.US））。
此外，在“主动加库存”阶段(duan)，整车企业对于零(ling)部件的需求量(liang)有望回升，同(tong)时原材料价格、海运费等已于21Q4高位企稳甚至部(bu)分回落，该行认为当(dang)前时点零部件(jian)板块预期差及业(ye)绩修复空间更(geng)大。
零(ling)部件板块建议关注：
1）Q3业绩触底(di)，Q4起有(you)望反转向上，业绩(ji)弹性较大的(de)（常熟汽饰(shi)（603035.SH）、均胜电子(zi)（600699.SH）、银轮股份(fen)（002126.SZ）、精锻科技（300258.SZ））等(deng)；
2）在汽车电(dian)子领域布(bu)局较多，受益于汽(qi)车芯片供应改善，出(chu)货量有望提升(sheng)的（华域汽车（600741.SH）、星宇股(gu)份（601799.SH）、科博达（603786.SH）、华(hua)阳集团（002906.SZ）、德赛(sai)西威（002920.SZ））等；
3）受益于新能源汽车高(gao)景气的（宁德时代（300750.SZ）（电新组覆盖）、拓普集团（601689.SH）、欣锐科技(ji)（300745.SZ）、英搏尔（300681.SZ）、精进电动（688280.SH）、汇(hui)川技术（300124.SZ）（电新组覆盖）、富临(lin)精工（300432.SZ）、银轮股(gu)份（002126.SZ））等。
事件：乘联会发布(bu)数据：11月乘用(yong)车批发销(xiao)量215.0万辆，环比+8.9%，同比-5.1%，较19年11月+6%；零售销量181.6万辆，同比-12.7%，较19年11月-6%。
天风(feng)证券主要观点如下(xia)：
芯片供给逐步改(gai)善，11月销量持续(xu)回升。
9月末开始芯片供给逐(zhu)步改善，乘用车(che)产销逐月爬升。11月乘用车(che)批发销量215.0万辆，环(huan)比+8.9%，同比-5.1%，较19年11月+6%；零售销量(liang)181.6万辆，同比-12.7%，环(huan)比+6.0%，较19年11月-6%，相(xiang)对近几年的(de)11月环比(bi)+4%，今年11月零售走势较强。
分品牌看(kan)：1）11月豪华(hua)品牌车零售21万辆，同比-19%，环比+17%，较19年同比(bi)+4%；2）主(zhu)流合资品牌零(ling)售78万辆，同比(bi)-23%，环比+1%，较19年同比(bi)-21%。3）自主品牌零售83万(wan)辆，同比+2%，环(huan)比+8%，较19年同比(bi)+11%。自主品(pin)牌头部企业产(chan)业链韧性强，在新(xin)能源市场获得(de)明显增量，上(shang)汽乘用车等同比(bi)均呈较高增长。
新(xin)能源汽车(che)市场多元化发力(li)，行业渗透率加速(su)提升。
据乘联会，11月新能源乘用车(che)批发销量达(da)到42.9万辆(liang)，环比+17.9%，同比+131.7%。其中插电(dian)混动销量8.5万(wan)辆，同比(bi)+187.2%；纯电动(dong)的批发销量34.3万辆，同比+121.1%。特斯(si)拉、自主(zhu)品牌头部企业以及(ji)“蔚小理(li)”等新势力销量表(biao)现优秀，厂(chang)商批发销量突(tu)破万辆的企(qi)业有：比(bi)亚迪9.1万辆、特(te)斯拉中国(guo)5.3万辆(liang)、上汽通用五菱(ling)5.0万辆、长城汽(qi)车1.6万辆、小鹏汽车1.6万(wan)辆、广汽埃安(an)1.5万辆、奇瑞汽车1.4万辆、理想汽车(che)1.3万辆、吉利汽(qi)车1.3万辆、上汽(qi)乘用车1.2万辆、上汽大众1.2万辆、蔚来汽车1.1万辆、一汽大众1.1万辆、合众汽车(che)1.0万(wan)辆。11月新能源车(che)厂商批发(fa)渗透率达19.9%，呈现加速提(ti)升趋势，其中自主品(pin)牌中新能(neng)源车渗透率33.2%，远高(gao)于主流合资(zi)品牌的3.9%。
11月(yue)汽车消费指(zhi)数环比改善(shan)，经销商库存有所增(zeng)加。据中国汽车流通(tong)协会，11月汽车(che)消费指数72.3，同比-9.6%，环(huan)比+9.4%。11月经销(xiao)商库存预警指(zhi)数55.4%，同比-5.1PCT，环比+2.9PCT。
对(dui)12月车(che)市的展望：近期疫情(qing)二次蔓延全球，但汽车芯片供(gong)给的至暗(an)时刻已经走过(guo)，芯片供给正逐步(bu)改善。随(sui)着芯片问题的缓(huan)解，汽车供应情(qing)况有所改善(shan)，积压的市场需求(qiu)也得到部分(fen)释放。12月是(shi)我国乘用(yong)车市场的冬季(ji)旺销期，年末促销(xiao)及春节前(qian)部分购车需求(qiu)提前释放有望促(cu)进车市持续回(hui)暖，该行预计12月(yue)汽车产销量环比11月将继续提升(sheng)，同比增速有(you)望转正。
