财(cai)联社（上海，编辑 潇湘）讯，在北京时(shi)间周四凌晨将公布(bu)的美联储1月利(li)率决议前，指标10年期美债(zhai)收益率隔夜基本持(chi)平，债市多空双方似(si)乎暂时陷入了僵(jiang)持的状态，等待(dai)今晚美联储主席鲍(bao)威尔充当最终(zhong)的“裁判(pan)官”！
行情数据显示，10年期(qi)美债收益率隔夜尾盘(pan)持平于1.776%，盘中曾一度站上1.78%关口。其他各周(zhou)期收益率中，仅有与(yu)美联储加(jia)息预期最为紧密的2年期美债收(shou)益率涨幅较为(wei)明显：2年期美(mei)债收益率尾盘上涨(zhang)4.4个基点报1.027%，5年期(qi)美债收益率(lu)则微涨0.85个基点报1.562%，30年期美债收益(yi)率微跌0.11个基点报2.116%。
收益率(lu)曲线进一步(bu)趋平，美国2年期和10年期国债(zhai)收益率差收窄至75个基点以内，投资者为即将到(dao)来的加息做准备，加(jia)息通常将更为(wei)明显地推(tui)高短期利(li)率。
美国财政部(bu)周二标售(shou)的550亿美元(yuan)五年期美债(zhai)表现强劲，一度扶助压低了中短(duan)期国债收益率。此(ci)次标售得(de)标利率为1.533%，远低于投标(biao)截止时1.549%的预(yu)期利率，投(tou)标倍数为2.50，高于去年12月(yue)的2.41和平(ping)均水平2.37，均表明市(shi)场需求旺盛。根据Action Economics的数(shu)据，包括外国央(yang)行在内的间接投标得(de)标率为68.7%，这是自2017年9月以来最(zui)大的一次。
分析(xi)人士表示，随(sui)着俄罗斯和乌(wu)克兰之间(jian)的地缘政治紧张(zhang)局势持续升温，本(ben)周初的美(mei)债标售可能受(shou)到避险需求的提振(zhen)。
从持(chi)仓情况来(lai)看，今晚(wan)美债市场似(si)乎有望对美联储发(fa)出的讯息做出更为合(he)乎逻辑的反应——因(yin)为有迹象显示，过去(qu)一周美国股市的(de)大跌，已经帮(bang)助扫除了(le)之前大量激进押(ya)注利率走高的仓位(wei)。
在(zai)上周的反弹中，美(mei)债期货市场便(bian)已经显露出(chu)明确的空头回补证(zheng)据。芝加哥商品交(jiao)易所的未平仓(cang)合约数据(ju)上周大幅(fu)下跌，这与交易员在(zai)价格上涨时(shi)回补空头一致。摩(mo)根大通周二对美(mei)国国债客户(hu)进行的每(mei)周调查，也显(xian)示交投情(qing)绪正从空头(tou)回到中性的显著(zhu)转变，中(zhong)性仓位达到去(qu)年12月以(yi)来的新高。
上(shang)述转变发(fa)生之前，基准10年期美债收益率(lu)恰好停滞在(zai)1.90%关口前方的敏(min)感区域，略低于(yu)一处关键的期(qi)权水平，该(gai)水平处有(you)大量未平仓期权(quan)，若触及可能促使交(jiao)易员匆忙对冲风险敞(chang)口，从而引发债券的(de)新一轮抛(pao)售。但因收益率最终(zhong)未升至这个关键位置(zhi)，似乎催化(hua)了期货的空头回补(bu)。
花旗策略(lue)师Bill O‘Donnell和Ed Acton在最新报告中表(biao)示，股市近期的剧(ju)烈波动似乎帮助(zhu)清理了今年前几周(zhou)布建的、超大的美(mei)国利率战术空头仓位(wei)。市场似乎很长一段(duan)时间以来第(di)一次以相对平衡的(de)姿态迎接周(zhou)三的美联储决(jue)议。
今晚美(mei)联储决议将成关键(jian)胜负手？
目前(qian)，市场的最大(da)焦点无疑将是今晚的(de)美联储议息(xi)会议。美联储(chu)将于北京时间周四凌(ling)晨3点在(zai)为期两天的会议结(jie)束时发布政策声(sheng)明，美联储主席鲍(bao)威尔也将在(zai)声明公布后半(ban)小时召开例行发布(bu)会。
目前，外界(jie)普遍预计美(mei)联储可能将在此(ci)次会议上暗(an)示3月加(jia)息，这将是(shi)自近两年(nian)前新冠疫(yi)情开始后降至近(jin)零利率以来的首次加(jia)息。此外，投资者眼下面临的另(ling)一挑战将(jiang)是美联储(chu)缩减其约9万亿(yi)美元资产负债表(biao)的策略和时(shi)间框架。美联储正从(cong)购买债券(quan)，即所谓(wei)的量化宽松(song)（QE），转向(xiang)量化紧缩（QT）。
联邦(bang)基金利率期货当(dang)前已经完(wan)全消化了美联储(chu)将在3月(yue)会议上加息25个(ge)基点，并在2022年全年加(jia)息四次的(de)可能性。
在美国高(gao)收益债券(quan)市场，ICE美国银行美国高收(shou)益债券指(zhi)数显示，信贷利差(cha)周一扩阔至344个基点，为12月初以来最大，暗示市场对美联储周(zhou)三声明和新闻发(fa)布会的紧张情(qing)绪升温。
摩(mo)根士丹利预(yu)计，美联储将(jiang)在此次政策会议上(shang)为3月加息铺路(lu)。该行指出，“美联(lian)储将发出3月加息(xi)的信号，并在声明中(zhong)对部分关键(jian)措辞进行调(diao)整，例如(ru)在利率前瞻方面的(de)描述改为‘如果劳动力市场的(de)进展继续如(ru)预期的那样广泛，委(wei)员会认为联邦基金利(li)率可能很快(kuai)就有理由提高’。”
对于美债收益率(lu)的走向，Oxford Economics首(shou)席美国金融分析师Kathy Bostjancic表示，“我们预(yu)计量化宽松迅速转(zhuan)向紧缩，将推高(gao)10年期(qi)美债收益率，而(er)这一收益率(lu)一直处于(yu)异常低的水平(ping)，再加上(shang)进一步加息直(zhi)至至少2023年的预期(qi)，10年期(qi)美债收益率第一季度(du)应该收在1.85%左右。长期债(zhai)券波动率将保持在(zai)高位，反映出股市(shi)和避险资金的波动(dong)。”
