2月15日，由中信建投证(zheng)券主办的“赢在虎年·2022春季投资策略会”隆重举办！中信(xin)建投证券研究(jiu)所34个研究团队首(shou)席全新阵容集体(ti)亮相，来自上千(qian)家金融机构以及逾两(liang)万名境内外机(ji)构投资者云端(duan)参会，共同展望2022年春季最(zui)新投资布(bu)局，挖掘全球资(zi)本市场投(tou)资机会。
本(ben)次春季投资策(ce)略会共为期4天，2月(yue)15日-18日(ri)全程不间断线上直(zhi)播。中信建投研究(jiu)所首席们深(shen)度探讨2022宏观经济政策形势、A股春季(ji)投资策略，数字经(jing)济落地生根带来的投(tou)资机遇，疫情防控措施更加灵(ling)活有效之际，大消费(fei)大金融如何开门红(hong)？共同把脉新能(neng)源产业投资(zi)赛道等。
中信建投首席经济(ji)学家及宏观首席(xi)分析师黄文涛、中(zhong)信建投首席(xi)策略官陈果、中(zhong)信建投新(xin)股策略首席分(fen)析师张玉(yu)龙、中信建(jian)投金融工程(cheng)及大类资产配(pei)置及基金研究首席(xi)分析师丁鲁明以及(ji)中信建投固定(ding)收益首席分(fen)析师曾羽分别(bie)从宏观经济(ji)、A股投资策(ce)略、大类资产配置策(ce)略及固定(ding)收益2022春季投资策略等(deng)研究领域(yu)分享了最新的研(yan)究观点与行情的(de)预判。
中信(xin)建投新股研(yan)究首席分析(xi)师张玉龙(long)指出2022年倾向于(yu)是看好白酒板块(kuai)。从今年(nian)春节即使是在(zai)受到疫情(qing)影响的情况(kuang)下，我们去观察白(bai)酒和行业整(zheng)体的变化，我(wo)们会发现(xian)整个白酒行业表(biao)现还是不(bu)错的，高端白酒的(de)动销其实是非常稳定(ding)的，而且批价(jia)也非常的坚(jian)挺。
第(di)二，除了河(he)南受到疫情(qing)影响之外，像贵州茅台在春节期(qi)间已经做出了(le)相应的提价，这个提(ti)价主要是在高(gao)端的品类上(shang)面，其次(ci)我们也做了测算，贵州茅台今年可(ke)以销售的(de)酒量达到(dao)4.2万吨，是(shi)比去年3.6万吨(dun)多出15%。
第三，大家也看(kan)到贵州茅台推(tui)出了新的品类茅台(tai)1935，茅台1935目(mu)前不管是在全国的(de)任何一个地区，目(mu)前都是卖脱销的，而(er)且还是存在的二(er)级市场炒货的这(zhe)种情况，所(suo)以说茅台品类的布(bu)局是逐步健全。我(wo)们本身对(dui)于整个2022年(nian)疫情的判断其(qi)实是认为疫情会逐步(bu)的结束，所以说(shuo)原来缺失的(de)这部分消费的(de)场景也逐步的恢复(fu)正常。所以说(shuo)我一直是(shi)坚持的在2022年首先是把(ba)白酒板块(kuai)放在第一位，除了贵(gui)州茅台之外(wai)的话，还有(you)一些比较不错的白酒(jiu)高端白酒在(zai)节前也是做了明显(xian)的提价，那么春(chun)节之间的动销(xiao)水平也不错，库存大概是在(zai)20天以(yi)内，实际上春(chun)节的时候(hou)，那么库存水平是(shi)在15天以内。
除了高端白酒之(zhi)外的话，次高端白(bai)酒出现一定的分化，次高端酒受疫情影(ying)响小的这些(xie)地区白酒的增长其(qi)实是非常好(hao)。
第(di)二个近期(qi)讨论的比较多的新能(neng)源板块，包(bao)括新能源汽车(che)和新能源本身(shen)。那么我们从(cong)政策的角度(du)来看，大家会发现(xian)整个新能源其实还(hai)是得到政策(ce)一贯的支(zhi)持，但是这个(ge)重要程度出现了相(xiang)当程度的调整(zheng)，在去年新能源汽(qi)车还有包括(kuo)碳中和是一个主(zhu)线。但是在(zai)去年的经济(ji)工作会议上(shang)面，大家会看到总书(shu)记已经要(yao)求正确的去处理新(xin)能源的关系，把它(ta)重要性其实放到了第(di)五位。
同时中游(you)的这些各个环节，大家看到扩产的速(su)度和节奏其实(shi)也是非常快，所以(yi)说新能源景气度本(ben)身没有太多的(de)问题，但(dan)是我们会(hui)发现新能源的竞争格(ge)局会出现一定(ding)程度的变化(hua)，从光伏行业来看(kan)，光伏上(shang)游的价格还是在(zai)回升，组件的价格(ge)保持平稳，所(suo)以整个的中(zhong)下游行业(ye)受到一定程(cheng)度的挤压。
在这种情况下(xia)的话，组件行业需(xu)要观察的是今年整个(ge)装机的节奏和(he)速度。从装机的节奏(zou)和速度的情况来看(kan)，我们认(ren)为新能源其实还是(shi)处于一个供(gong)需紧平衡(heng)的状态，但大家(jia)要知道它的估值水平(ping)相对来说比较(jiao)高，如果是(shi)期待像去年那样(yang)高速的增长的话，我(wo)们觉得其实是(shi)存在着一定的难度(du)，这也是近期新能(neng)源的市场回调的一(yi)个很重要(yao)的原因。除了(le)光伏行业之外，风(feng)电大型化的过程(cheng)还在持续，因为这种大(da)型化的趋势特别明显(xian)，所以说大家(jia)看到招投标的(de)价格其实是在(zai)持续的下(xia)降，那么持续下降之(zhi)后的话，那(na)么对应的我们的从主(zhu)机厂到上游(you)的零部件(jian)，其实都会受到一(yi)定程度的挤压(ya)，所以说这个也是我(wo)们今年新能源表现前(qian)期不加的一个(ge)很重要的原因(yin)，在后面的话我们是(shi)需要去观察新能源板(ban)块的变化，第三块(kuai)就是储能，储能(neng)我们会认为各地的(de)规划相对(dui)来说会逐步(bu)的清晰，储能也(ye)是进入到一个大型(xing)化的过程，那么伴随着整个电网(wang)的建设，大家才(cai)看见持续的这种机(ji)会。
第三(san)，我们希望给大(da)家多汇报一下整(zheng)个科技行业(ye)的动态。我们主要集中在(zai)几个方面(mian)，第一个的(de)话就是消费电子(zi)相对来说会比(bi)较重要，所以(yi)说我们会把(ba)它放在一个很关键(jian)的位置。然(ran)后第二个(ge)的话跟整(zheng)个半导体行业那么(me)相关。消(xiao)费电子的话，那么在(zai)去年的时候，大家看到因为整(zheng)个疫情使得整个电(dian)子行业半导体行(xing)业的产业链受到了(le)相当程度的(de)干扰，那么(me)导致整个(ge)芯片的供给(gei)是不足的。所以从去(qu)年的下半年开始的话(hua)，各个晶圆厂(chang)其实都大规模的破(po)产，但是依然没(mei)有能够解决缺锌的问(wen)题，不仅是手机的缺(que)芯，包括电脑的(de)缺芯和汽车的缺(que)芯，使得(de)整个汽车交付的这(zhe)个时间都(dou)拉长。那么从(cong)手机的销量(liang)来看的话，大家会看到(dao)整个手机市场(chang)的话，其实还(hai)是一个比较明(ming)显的这个(ge)复苏，而且5G手机的渗(shen)透率还在持续的(de)提升。
除(chu)此之外。元宇宙也是值得关(guan)注的板块，那么核心就是(shi)集中在把硬件设备(bei)。那么大家要(yao)观察的就是AR、VR眼镜的(de)出货量的情况，那么(me)带动的其(qi)实也是相应(ying)的芯片和半导体设(she)备它相关的出货量。
最后的话，那么我们(men)在这其实要告诉(su)大家的是今年(nian)从年初到现在(zai)，那么我们除了这(zhe)种新兴的科技产业(ye)和能源的这些科技(ji)产业之外的(de)话，像能(neng)源行业，我们觉得发改(gai)委今年会加大(da)整个调控的力(li)度，所以说整个煤炭(tan)可能也就进入(ru)到一个所说的(de)窄幅波动(dong)的区间里，那么只要在这个(ge)区间里来回震(zhen)荡的话，那么自然的(de)其实它就(jiu)会产生很多的类似于(yu)像高分红高股息(xi)的这种投资策略，这(zhe)种策略在年初到现在(zai)其实是持续占优的(de)，那么我们认为的(de)话就是说它的估值(zhi)水平只要一定能(neng)够合理，那么我们觉得还是(shi)可以有阶(jie)段性的参与的(de)机会。
