华盛资(zi)讯，2022年北京冬奥会开幕式(shi)上，加拿(na)大队员们上身的(de)lululemon羽绒(rong)服吸引了不少人(ren)的目光，这(zhe)件“加拿大队(dui)服”随即(ji)迅速登上(shang)微博热搜并受到(dao)热捧。据(ju)悉，lululemon冬奥同款在北美线(xian)上迅速售罄。
加拿大代(dai)表队
不过，lululemon最出名的(de)产品还是它的瑜伽(ga)裤，其甚至被誉为(wei)瑜伽(ga)界的“爱马仕”，一条瑜(yu)伽裤在中国零售价大(da)概750至1000元之间。虽(sui)然产品价格偏高(gao)，该品牌还是(shi)拥有极高的人(ren)气，在线上(shang)线下常能看到它的(de)身影。有媒体报道(dao)，其存货常(chang)年周转天数保(bao)持在40天(tian)左右，很少有积(ji)压的库存(cun)商品，而耐(nai)克2020年和2021年存货(huo)周转天数别为112天、105天(tian)，由此可(ke)见lululemon产品的(de)畅销程度不一般。
来(lai)源：lululemon官网
此外(wai)，该公司股价(jia)也有不俗的(de)表现，在2016-2021年(nian)的6年间取得了(le)超640%的涨(zhang)幅，年均涨幅(fu)（CAGR）达36%。作为(wei)对比，耐克 $NKE 的(de)同期涨幅(fu)约为190%。2020年lululemon $LULU 市(shi)值突破400亿美元，在当时(shi)成为市值超(chao)越阿迪达斯$ADDYY 的运动品(pin)牌新贵。去(qu)年11月，其(qi)市值还一度(du)站上600亿(yi)美元。3分钟解锁美股投资(zi)权限，0门槛开户点(dian)这里>>
行情来源：华(hua)盛证券
一、瑜伽裤起家(jia)的LULU，男装业务增速已(yi)连续两年(nian)超过女装
靠瑜(yu)伽裤起家(jia)的lululemon于1998年在加(jia)拿大温哥华成立，如今已拥有丰富的产(chan)品线。2015年lululemon首次推出ABC男士长裤，为全(quan)年增加了15%的销售业绩。据(ju)悉，如今其男(nan)装业务增速已连(lian)续两年超过女(nu)装。此外，该(gai)公司也有推(tui)出个护产品(pin)和运动鞋等(deng)。
Lululemon产品定位(wei)高端消费群(qun)体，尤其是女性群体(ti)，这部分群体消(xiao)费水平较(jiao)高，对价格不太敏感(gan)。定高价的同(tong)时，其产品还(hai)较少打折，维护了品(pin)牌形象的同时(shi)，也可以实现较(jiao)高的利润率。
lululemon公司理(li)念“热汗生活” 来源：lululemon官(guan)网
此外，该品(pin)牌在网络上的走(zou)红可以说(shuo)是有目共(gong)睹，在女(nu)性用户居多的社(she)交软件小红(hong)书上，lululemon相关(guan)笔记达14万(wan)+篇。用(yong)户对lululemon瑜伽裤的评价(jia)大多为“舒(shu)适、柔软、支撑力好(hao)、有型”等(deng)。
图片来(lai)源：小红书@果(guo)果Tina@三娃(wa)妈
二、LULU中国市场增速快，近4年平均毛利率(lu)超耐克、阿迪
跟其他飞速(su)崛起的品牌一样(yang)，lululemon大火也少不(bu)了中国市场。根(gen)据该公司2021年(nian)Q3财报(bao)，lululemon在中国线上和实体(ti)门店的销(xiao)售，过去两年间(jian)实现了70%的复(fu)合增长率，是(shi)欧洲的三倍。截(jie)至2021年10月31日，lululemon在中国（包括港(gang)澳台）的门店数(shu)量达71家，超过总(zong)部加拿大，中国成(cheng)为其全球第(di)二大店面数量(liang)拥有国。
此外(wai)，据悉Lululemon在毛(mao)利率方面表现一(yi)直很出色(se)，其2017年就实现了(le)52.80%的毛利率，且近四(si)年来平均(jun)毛利率高达(da)55%，超过了耐克(ke) $NKE 和阿迪达斯 $ADDYY 。
该公司于今年(nian)1月10日(ri)披露，对于2021年Q4的业绩，公(gong)司预期营收将接(jie)近此前指引21.25-21.65亿(yi)美元的底(di)部，同时调整后摊(tan)薄每股收益也将接(jie)近3.25-3.32美(mei)元指引的底部(bu)。需要说明的是，该(gai)公司的财年与日历年(nian)不同，例如2021财年将于今年(nian)1月30日结束。
来源：lululemon官(guan)网
三、LULU男装(zhuang)、电商和国际(ji)业务都有巨大(da)的增长潜力(li)？
与大盘(pan)比较一致，LULU的股价今年以来(lai)表现并不理想，已(yi)跌近20%。在其(qi)发布最新财报预(yu)告后，Guggenheim分析师(shi)Robert Drbul下调了LULU第四季度的营收(shou)和每股收(shou)益预期。营收预期(qi)从21.54亿(yi)美元下调至21.3亿美元，每股收(shou)益预期从此前的(de)3.32美元下(xia)调至3.27美元。
不过，尽管(guan)下调了对LULU的Q4预期，分析师Drbul仍对该股(gu)持乐观态度，维持该(gai)股“买入”评级，目(mu)标价为475美元。他(ta)认为，LULU将受(shou)益于需求的推动力，并提到了大众对健(jian)美生活和运动(dong)休闲产品的观念转(zhuan)变。此外对(dui)该股有利的关键因(yin)素还包括(kuo)，LULU没有长期债(zhai)务，且其(qi)产品受季节因素影响(xiang)有限。
可以证明LULU产品需求强劲的(de)是，在过去两(liang)年里，该公司营收年(nian)均增长26%（CAGR）。2021年(nian)Q3，该公司营(ying)收同比增长(chang)30%，约为14.5亿美元；净利润约为(wei)1.88亿美元，同比增长30.73%。
lululemon Q3财报
Drbul还指出，该(gai)公司的库(ku)存风险已有(you)所降低，因为它拥(yong)有“强劲的(de)电商业务”，而且几(ji)乎没有批发(fa)业务。值得注(zhu)意的是，LULU主要通过两(liang)个渠道开展(zhan)业务：线下直营(ying)店和直面消费者的线(xian)上网站lululemon.com。该公司管理(li)层曾在Q3财报(bao)电话会上指出，“我(wo)们大约40%的库存(cun)由核心无季节(jie)性产品组成，这有(you)助于我们进行(xing)库存管理和周转率(lu)决策。”
此外(wai)，Drbul还声称，LULU的男士(shi)运动休闲装、电子商务和国际业(ye)务都有巨大的(de)增长潜力。
在谈到LULU全(quan)年业绩时，Drbul表示：“2021年，数(shu)字业务的渗(shen)透率将占LULU总营收的(de)50%左(zuo)右，高于(yu)2019年的30%，随着公司受益于(yu)大量的数字相(xiang)关投资，利润率(lu)可能会有所提高(gao)。”
据Tipranks，21名追踪该股的(de)华尔街分析师中(zhong)，有14人给予该股“买入”评级，平均目标价(jia)为439.2美元。
来源：Tipranks
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