俄乌冲突推高了(le)油价，如果油(you)价进一步走高，美国(guo)石油生产商可能(neng)更愿意再次开钻(zuan)，这会提振美(mei)国能源产(chan)业，这又是俄罗斯(si)所不愿意看(kan)到的，原油价格似乎(hu)成了一种政(zheng)治博弈。
石油作为(wei)政治武器？
俄罗斯总(zong)统普京一直明确(que)表示，他(ta)不喜欢美国的(de)页岩气开采。但(dan)是，如果俄罗(luo)斯入侵乌克兰(lan)，这可能会帮助恢复(fu)美国页岩气业。
与其他全(quan)球生产商一样(yang)，美国行业在2020年初被疫情(qing)摧毁。石(shi)油价格暴跌(die)，芝加哥商(shang)品交易所（CME）的原油期货价(jia)格甚至一度转为(wei)负值。现在，在油(you)价上涨的推动下(xia)，美国石油行业一直(zhi)在缓慢复苏。去(qu)年油价上涨了50%以上。目前，俄乌冲突推动油价超(chao)过每桶90美元，达到7年来(lai)的高点。
IHS Markit副(fu)董事长Dan Yergin称：“俄罗斯和(he)乌克兰最不愿意做(zuo)的事就是用(yong)价格来刺激(ji)美国石油和天然气产(chan)量的反弹。他们现在成(cheng)功地推高了价(jia)格，这提高(gao)了美国的石油和(he)天然气产量。”
俄罗斯一直(zhi)是欧洲最大的石油和(he)天然气供应(ying)国，美国长期以(yi)来一直警告称，俄罗斯对关键能源来(lai)源的控制可能会(hui)对欧洲消(xiao)费者构成威胁。Yergin表示，普京一直强烈(lie)反对美国的(de)页岩气，早(zao)在2013年，俄罗斯总统(tong)就在圣彼得堡的一(yi)个公共论(lun)坛上表示，美国(guo)页岩气是一个(ge)严重的威胁。
美国总(zong)统拜登周二表示(shi)，虽然美国和俄罗斯(si)将继续通过(guo)外交渠道避免军事(shi)冲突，但警(jing)告称局势仍不(bu)确定。俄罗斯(si)周二宣布，将从(cong)乌克兰边境撤出一部(bu)分军队。
能源显然是(shi)这场冲突(tu)的核心。整个冬天(tian)，由于担心供应(ying)短缺，欧洲(zhou)天然气价格一直在(zai)上涨。首先，该(gai)地区无法储存(cun)足够的天然(ran)气。然后，俄罗斯从(cong)秋天开始削减了供(gong)应。
俄罗斯(si)通过乌克兰和(he)其他国家的管道向欧(ou)洲输送天然气，其中(zhong)包括北溪1号管道(dao)。北溪2号管道是为(wei)将天然气从俄罗斯(si)输送到德国(guo)而修建的，目前已(yi)经完工，但仍在等(deng)待德国的(de)批准。拜登周(zhou)二重申，如果俄(e)罗斯入侵乌克兰(lan)，北溪2号将(jiang)被禁止运(yun)行。
如(ru)果俄罗斯(si)入侵，美国(guo)及其盟友计划对俄(e)罗斯实施制裁。分(fen)析人士指出，能(neng)源供应的最坏(huai)情况是，制裁(cai)将阻止俄罗斯向欧洲(zhou)出售能源，或者俄(e)罗斯为了报(bao)复而切断能源供应(ying)。
与此同时，全球石油(you)需求已恢复正常，随着航空旅行(xing)的改善，此前，国际(ji)能源署（IEA）预计今年(nian)石油需求(qiu)将有望进一(yi)步增加。
美国(guo)主导全球能源地位(wei)
在疫情之前，美国是(shi)最大的石(shi)油和天然气生产国。Yergin表示，美国能(neng)源行业已(yi)经恢复了全球(qiu)主导地位，再(zai)次成为最大的石油(you)和天然气(qi)生产国。此外，美国(guo)还是一个(ge)出口大国(guo)。美国能源情报署(shu)（EIA）每(mei)周公布的数据显示(shi)，过去四周，美国平均每天出口石(shi)油260万桶，包括(kuo)汽油和柴(chai)油在内的成品(pin)油420万桶。
美国能源行业(ye)也已被证明是替代(dai)俄罗斯的欧洲重要供(gong)应商。今年1月，美国运往(wang)亚洲和欧洲(zhou)的液化天然气部(bu)分转向欧洲。
IHS的数据显(xian)示，欧洲液化天然气(qi)进口量同比增(zeng)长80%，这(zhe)意味着美国通过海运(yun)向欧洲提供的天然(ran)气数量首次超过了俄(e)罗斯通过管道向(xiang)欧洲提供的天然气数(shu)量。根据IHS Markit的(de)计算，今年1月，美(mei)国向欧洲输送(song)了77.3亿立方米天然(ran)气，而通过俄罗斯(si)管道输送的天然气为(wei)75亿立方米(mi)。卡塔尔也将液化天(tian)然气运往欧(ou)洲，并有(you)能力增加出口(kou)。
虽然美国的液化天(tian)然气帮助欧洲(zhou)度过了冬天，但(dan)其还不足(zu)以替代俄罗斯的(de)天然气供应(ying)。欧洲只能加工一定(ding)量的液化天然气，分析人士称，液化天(tian)然气仍然存在短缺(que)。
Kpler分析(xi)师称：“这是我们见(jian)过的美国(guo)向欧洲输送(song)液化天然气的最高(gao)水平。本月到目前为(wei)止，欧洲从美国获取(qu)的进口保持不变(bian)，所以我们(men)预计2月份也会达到(dao)类似水平（超过500万吨）。”
Yergin认为欧洲是(shi)俄罗斯天(tian)然气的天然市场。“在乌克兰危机(ji)之前，欧洲就陷入了(le)能源危机。现在的不(bu)同之处在于2009年，当时俄罗(luo)斯中断了通过乌克兰(lan)的天然气输送(song)，2009年欧洲的(de)管道系统更加灵活，因此可以(yi)将天然气输送到各(ge)地，还有液化天然(ran)气的开发。但5年前(qian)，液化天然气(qi)已无法弥补(bu)俄罗斯供应(ying)较低的问题。”
高油价提振美(mei)国产油量
虽(sui)然美国石油公(gong)司对钻探的态度要保(bao)守得多，因为它(ta)们更加关注(zhu)股东，而且投资者(zhe)要求它们返还更(geng)多资金，但油(you)价飙升最终可能(neng)会推动更多钻探活动(dong)。
Yergin表示，与此(ci)同时，美(mei)国石油行业预(yu)计今年将(jiang)把致密油市场的日产(chan)量提高约90万桶。该行(xing)业目前的日产量(liang)约为1160万桶，明年可(ke)能会恢复到疫情前(qian)的1300万桶(tong)。
美国石油行业扩(kuo)大生产的迹(ji)象正在钻机数量的(de)增加中显(xian)现出来。根据Baker Hughes的数据(ju)，目前美国(guo)石油行业的钻(zuan)机总数为516台，上周(zhou)增加了19台，是4年来的最(zui)大增幅。
Again Capital合伙人John Kilduff称：“我认为，乌克兰危机巩固了所(suo)有相关公司的石(shi)油淘金热，现在包括大(da)陆能源（CLR.US）这样的大公(gong)司，该公司刚(gang)刚宣布，其(qi)投资支出相对于(yu)产出增加(jia)了一倍。大陆能源确实在(zai)加大产量上(shang)的投入。他们愿意接(jie)受目前更高的成本(ben)，以便在(zai)短期和中期从(cong)地下开采更(geng)多石油。”
美国是石油生产(chan)大国，但俄罗斯是(shi)世界市场(chang)上更大的供(gong)应国，每天出口(kou)约500万桶石油。如果发生(sheng)入侵，俄罗斯石油(you)的任何供应(ying)减少都将波及全(quan)球。
随(sui)着需求从疫(yi)情水平回升，俄罗斯及其OPEC+的合作(zuo)伙伴已经慢慢提高(gao)了产量，他(ta)们应该在夏季之(zhi)前达到目标产量。但俄罗斯政(zheng)府长期以来(lai)一直担心(xin)油价过高，因为油价越高，美国(guo)生产商就越(yue)有动力增产。
如果俄(e)罗斯减少原油(you)出口，分析人士预(yu)计，沙特(te)阿拉伯将加大(da)生产。沙(sha)特拥有美国所没有(you)的闲置产能(neng)来开采石(shi)油，而美国公(gong)司将需要钻新井(jing)来生产更多的石油(you)。
不过，Kilduff表示(shi)，美国石油行业可(ke)能很快就会出现惊人(ren)的石油产量激增，因为石油公司已经(jing)开始开钻尚未完工(gong)的油井。分析人士称(cheng)，正是美国和(he)巴西等非OPEC国家的(de)产量增加，才使(shi)油价没有大幅上涨(zhang)。但现在，乌克兰紧张局(ju)势缓和，美国生产商(shang)也可能面临考验。
Pickering Energy Partners首席投资官Dan Pickering表示，美国石油产量(liang)一直在增加，但(dan)由于来自股东的压(ya)力，美国公司仍(reng)没有全速开(kai)钻。在ESG投资者(zhe)的密切关(guan)注下，企业一直在偿(chang)还债务、提高股息，并寻找(zhao)减少碳排放的方法(fa)。
Pickering称：“尽管美国石(shi)油产商钻机数量相(xiang)对较小，但钻机数量(liang)的增加很重(zhong)要。在我(wo)看来，这反映(ying)出油价走(zou)强。边际利润的小幅(fu)增长可能(neng)是多种因素的(de)综合作用。”
这位分析师预计，如(ru)果该行业真的增加钻(zuan)探数量，其(qi)效果将在明年出现，而不是在最近。但他指出，埃克森美(mei)孚（XOM.US）表示，今年(nian)将把德克萨(sa)斯州二叠纪盆地(di)的产量提高25%，雪佛龙（CVX.US）也计(ji)划将该地区的产(chan)量提高10%。据IHS称，私营企(qi)业一直在提(ti)高产量，它(ta)们通常占(zhan)新增产量(liang)的20%，但今年这(zhe)一数字将(jiang)达到50%。
Kilduff指(zhi)出，戴文能源（DVN.US）周(zhou)二公布的收益高于预(yu)期，这是该行业增产(chan)的又一迹象(xiang)。该公司的收益超出(chu)了预期，并(bing)提高了股息(xi)。Kilduff称：“在过去的几年里，这些公司一(yi)直在为低价格(ge)环境而努力，突然之间(jian)，经济形势又变(bian)得合理了(le)，这让他们又回到(dao)了原来的轨道。”
