主(zhu)要国家的央行行长(chang)曾被指控(kong)，刻意压低(di)他们的货币汇率，以(yi)刺激经济(ji)增长；如今为了帮助(zhu)对抗通胀威胁，这些(xie)行长现正设法让其(qi)货币升值(zhi)。
近11年前，巴西财政(zheng)部长Guido Mantega指责富裕国(guo)家发动了(le)一场“货(huo)币战争”，做法(fa)是降低利(li)率，以更便宜的(de)货币带动本国经济(ji)摆脱衰退，但(dan)是像巴西这样的(de)国家就要承受货币升(sheng)值的苦果。
如今，许多国家最担(dan)心的是通(tong)货膨胀过度，而(er)非经济增长过少。在这种背景(jing)下，升值本国货币升(sheng)值，可以降低国外(wai)产品的价格(ge)，帮助为通货膨胀降(jiang)温。
根据彭博经(jing)济研究的SHOK模(mo)型，第二季度美(mei)元如果在贸易加(jia)权基础上升值10%，将使随后两个(ge)季度的通(tong)胀下降约0.4个百(bai)分点。如果欧元在(zai)类似基础(chu)上升值10%，对欧元(yuan)区的影响略(lue)大。
虽(sui)然美联储主席鲍(bao)威尔、欧洲(zhou)央行行长拉(la)加德和其(qi)他人都没有(you)为最近本身(shen)货币的升(sheng)值来背书，但(dan)也没有唱反调。
结(jie)果就是高盛和华尔(er)街其他公司的策略(lue)师宣称，随着(zhe)政策制定者从升值本(ben)国货币中找到抑(yi)制通货膨(peng)胀的工具，一场 “逆向货币战争”正在开打。
“有一个重(zhong)大转变是(shi)不再认为货币(bi)升值是不可取(qu)的，”高盛欧洲利率(lu)策略主管George Cole说。如果越(yue)来越多G-10央(yang)行认定，在当前紧缩周期(qi)中，强势货币(bi)可能是友非敌(di)，也不必意外。
在本周给客户的(de)一份报告中，Cole和同事Michael Cahill建议(yi)，随着美联储(chu)收紧货币政策的方式(shi)似乎比之前预测(ce)的更积极，其他央行(xing)将设法跟上步伐，以(yi)免本国货币(bi)走低。
高盛估计，主要央行平均需要(yao)将利率提高约(yue)10个基点(dian)，才能抵消(xiao)其贸易加权货币(bi)1个百分点的波动(dong)。这种不愿本国货(huo)币疲软的“新典(dian)范”应该有利(li)于欧元、瑞(rui)典克朗和瑞士法郎。
