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中期借(jie)贷便利（MLF）操作利率未变后(hou)，2月21日公布的(de)2月各期限LPR均(jun)保持不变，符(fu)合市场预期(qi)。
中国人民银行授权(quan)全国银行间同业拆借(jie)中心公布，2022年2月21日贷款市场报(bao)价利率（LPR）：1年期LPR为3.7%，5年期(qi)以上LPR为4.6%，均(jun)与上期持平。
对于后续LPR是否还会继续下调，业内专家表示，宽(kuan)信用信号不足以(yi)结束降息周(zhou)期。若后续经(jing)济基本面依然较弱，降准降息(xi)仍有空间。
两(liang)个品种LPR保持不(bu)变
一般情况下，MLF利率若保持(chi)不变，当月LPR调整的可(ke)能性相对(dui)就较小。MLF利率是LPR报价的定价(jia)基础，反映了(le)银行体系自央(yang)行融入中(zhong)期基础货币的平均边(bian)际资金成本。在MLF操作利(li)率未变的情况下，LPR报价调整需要(yao)银行压缩(suo)加点。加(jia)点幅度的调整主要(yao)取决于各银行自身资(zi)金成本、市场供求(qiu)、风险溢价(jia)等因素。
自2019年8月LPR改革以(yi)来，仅2019年9月、2021年12月出现了(le)MLF未下调而1年(nian)期LPR下降(jiang)5个基点的情况；而(er)2019年9月是由(you)于LPR改革刚(gang)刚推行，作为信(xin)贷市场新(xin)的定价参(can)考指标仍然在微调中(zhong)；2021年12月则是(shi)由于央行连续两次降(jiang)准后，银行(xing)资金成本有(you)所降低。
东方金诚(cheng)首席宏观分析师王青(qing)认为，降准对各银行(xing)在报价过程(cheng)中的加点幅度有(you)显著影响。2月并没有降(jiang)准，MLF利率也保(bao)持不变，因(yin)此LPR报价不(bu)动符合市场预期。截至2月(yue)18日，挂钩1年期LPR的利率互(hu)换（IRS）均值为3.71%，与当(dang)前3.7%的(de)现值基本持平。
招联(lian)金融首席研究(jiu)员董希淼(miao)表示，从信贷投放来(lai)看，1月实体经济融(rong)资供需两(liang)旺，前期系列政策(ce)效果初显，稳增长、宽信(xin)用效果已经初步(bu)显现。从外部(bu)环境来看，欧美主(zhu)要经济体将开(kai)启货币政策(ce)正常化进程，特别是(shi)美联储将(jiang)加快加息周期，一定程度上(shang)使得金融(rong)管理部门和金融机(ji)构调降政策利率、市(shi)场利率的行为更加谨(jin)慎。
此外，从(cong)利率水平看，目前实(shi)体经济贷款(kuan)利率已经处于低位。2021年(nian)第四季度中国货(huo)币政策执行报(bao)告显示，2021年全年(nian)企业贷款利率为4.61%，比2020年下降0.1个百(bai)分点，比2019年下(xia)降0.69个百分点(dian)，是改革开放四十(shi)多年来最低水平(ping)。
仍有(you)降准降息(xi)空间
业内专(zhuan)家预计，虽(sui)然降息会阶(jie)段性缓一缓，但窗(chuang)口并未完全(quan)关闭。券(quan)商金融业首席分(fen)析师王一(yi)峰认为，考虑到2月是“信贷小月”，货币政策会否(fou)有进一步(bu)举措处于观(guan)察期，当务之急是为(wei)稳定信贷投放(fang)创造适宜环境(jing)。若后续信贷(dai)投放不及预(yu)期，3月可能会进(jin)一步降息。
王青则(ze)认为，在(zai)国内通胀持续降温(wen)、整体可控的背景下(xia)，海外货币政策加快(kuai)收紧不会掣肘(zhou)国内货币政(zheng)策边际宽松，二季度仍存在(zai)降准、降息的可能，这意味着1年期LPR报价也有可能跟(gen)进下降。值(zhi)得注意的是，考(kao)虑到当前房地产市场(chang)的情况，未(wei)来5年期以(yi)上LPR报价有望与(yu)1年期LPR报价实现(xian)同等幅度下调。
从(cong)货币政策看(kan)，董希淼(miao)表示，下一步，我国货币政策仍(reng)应抓住时间窗口(kou)，主动有为，积极进(jin)取，靠前精准发力(li)。目前，我国(guo)金融机构加权平均(jun)存款准备金率为8.4%，降准仍(reng)有一定空间；政策利率、市场(chang)利率也有继续(xu)下行的可能。同时(shi)，要更多运用结构性(xing)货币政策工具，加大(da)对科技创新(xin)、小微企业、绿色发(fa)展、乡村振兴等重(zhong)点领域和(he)薄弱环节(jie)的支持。
“更(geng)重要的是，要(yao)进一步疏通货币(bi)政策传导机制，加大(da)对金融机构的正向(xiang)激励，使流动性更(geng)高效、更精准地注入(ru)到实体经济。”董希淼(miao)称。
人民(min)银行行长易纲日前(qian)表示，人民银行(xing)将保持稳(wen)健的货币政策灵(ling)活适度，加大跨周期(qi)调节力度，推动经(jing)济高质量发(fa)展。
