财联社（上海，编辑 黄君(jun)芝）讯，摩根士(shi)丹利（Morgan Stanley）分析师周(zhou)一在一份最新报告(gao)中称，股市的(de)任何反弹(dan)都应被视为卖出的(de)机会，因(yin)投资者正(zheng)面临一系列风险因(yin)素，这些因(yin)素将对市场(chang)构成巨大(da)风险。
大摩的迈克威尔逊(xun)（Mike Wilson）分析师(shi)团队在报告中写道，尽管美国经(jing)济面临的压力越来越(yue)大，但美联储今年(nian)不太可能偏离加(jia)息的轨道(dao)。他们说，最大的风(feng)险将在未来(lai)六到八周内(nei)显现。
“我们牢牢抓住了一(yi)个在时间和价格上都(dou)不完整的熊市(shi)。”他们写道。
该行指出，经济增长(chang)面临的风险增加，油价飙升，俄(e)乌危机带(dai)来的不利因素，加上美联储承诺(nuo)收紧政策，都(dou)是熊市可能进一(yi)步加深的原因。随着(zhe)油价飙升至上次金(jin)融危机以来未(wei)见的水平，大摩指出(chu)，最大的风险(xian)之一是消费者(zhe)支出下降(jiang)，以及随后对(dui)非必需消(xiao)费品类股的打击。
大(da)摩还表示(shi)，消费类股的风险(xian)也尚未反映在(zai)股价中，原因有(you)几个。他们写道，“最近油价(jia)的下跌给消费者的耐(nai)用品消费意愿(yuan)带来了更大(da)的压力。尽管存在诸(zhu)多风险，但我们(men)还没有看到盈(ying)利下降。库存过剩(sheng)的风险越(yue)来越大，最终会(hui)对价格产生(sheng)不利影响，但这(zhe)一风险尚(shang)未得到考虑。”
此外，美联储也暗(an)示将继续去(qu)年秋天宣布的(de)“转向”政(zheng)策。大摩分析师表(biao)示，尽管最近10年期美国国债(zhai)收益率下跌可能暗(an)示投资者希(xi)望转向更(geng)为温和的政策，但这(zhe)只是表明，在俄乌冲突期间，投资者纷纷(fen)转向避险资产。
因此，投资者(zhe)应该谨慎行事。在(zai)寻找应该持有的股票(piao)时，该行建议关注(zhu)盈利稳定性和运营(ying)效率等因素，不(bu)过该行也指(zhi)出，潜在的赢(ying)家比以前少了。
这个周末，油价(jia)突破了每桶(tong)130美元，西方(fang)国家已经开始考(kao)虑对俄罗斯的能源(yuan)出口实施新的制(zhi)裁。耶鲁大学（Yale）的一(yi)名经济学家指出，这场危机的影响(xiang)可能会蔓延到新兴(xing)市场，并最终(zhong)产生全球影响(xiang)。
大摩分析师(shi)们最后指出(chu)，“一旦股(gu)市出现任(ren)何一点反弹，就(jiu)应该立即(ji)抛售。我们建议(yi)保持防御(yu)性，降低风险，寻(xun)找运营效率和盈(ying)利稳定性卓越的公司(si)。”
