澎湃新闻记者 秦艺逍
继上一个交易日LME期镍(nie)单日涨超70%之后，3月8日(ri)盘中，LME镍价(jia)一度突破10万美元(yuan)/吨，涨幅最(zui)高达到110%，再创历史新(xin)高。两个交易日大(da)涨250%，LME出现有史以来最大(da)的价格波动。
3月8日(ri)，伦敦金属交易(yi)所（LME）暂(zan)停镍市场交易，并宣(xuan)布将推迟原定于(yu)2022年3月9日交割的所有现货镍(nie)合约的交割(ge)。3月9日，伦敦金(jin)属交易所最(zui)新公告显示(shi)，交易所预(yu)期不会在3月11日前恢复镍期货的(de)交易，同(tong)时也会最迟在恢复(fu)交易前一天（伦敦(dun)时间）午(wu)后两点前(qian)告知市场。
停盘(pan)前，镍价报80000美元/吨，单日上涨29700美元/吨，日(ri)内涨幅59%。
中国有(you)色金属工业协会镍业(ye)分会数据显示，LME注册品牌(pai)镍产量呈现下(xia)降趋势。2021年全(quan)球原生镍(nie)产量为261.1万吨，同比增加(jia)4.9%。在(zai)镍产量连续保持增(zeng)长的趋势下(xia)，增长的(de)都是二级镍中的NPI（含镍生(sheng)铁），而可交仓的(de)一级镍却在下(xia)降。
期货交易(yi)所的低库存也加剧了(le)镍价的飙升。数(shu)据显示，3月7日，LME镍库(ku)存仅为7.68万(wan)吨。自去年4月以来，已经下(xia)降近70%，创下2008年以来新低(di)。截至北(bei)京时间3月8日17时，伦敦金(jin)属交易所（LME）铝库存(cun)减少7125吨，铜库存减少(shao)650吨，镍库(ku)存减少1818吨(dun)，铅库存减少1925吨(dun)，锡库存持平，锌库存减少275吨(dun)。
镍(nie)供应紧张或(huo)将进一步(bu)提高动力电池成本(ben)
LME镍库存持续(xu)下降的情况下，对(dui)俄罗斯制裁(cai)的加码让俄镍的交易(yi)和运输进一(yi)步受阻，加剧(ju)了欧洲镍现货紧(jin)张情况。方正中(zhong)期期货资料显示，俄(e)罗斯是镍重要的生(sheng)产及出口(kou)国，其镍矿储量(liang)位居全球第五、镍(nie)板出口量(liang)位居世界第一，俄(e)镍板是LME主要的镍交割(ge)品。
镍(nie)主要用于生(sheng)产不锈钢和三元锂电(dian)池。所谓三元(yuan)锂电池，是指(zhi)锂电池正极中包(bao)含镍、钴、锰(meng)三种元素组成的(de)“三元前驱体”。上(shang)游原料中，金属镍(nie)占电池总成本的(de)近30%，高镍、超高镍电池占(zhan)比更高。由于(yu)镍的性能优势，高镍电池正逐渐(jian)成为三元锂电(dian)池的重要发展方向(xiang)。
有色金属(shu)研究机构(gou)安泰科预计，2022年全球镍需求(qiu)将达到305万(wan)吨，同比增速9.4%；我国镍(nie)需求165.5万吨，同比增速7.3%。
据彭博社(she)报道，俄罗斯(si)生产了全球17%的顶(ding)级镍产品。在俄罗(luo)斯对乌克兰开展特别(bie)军事行动之前，镍价就已经(jing)因为供应紧张而上(shang)涨，而俄乌(wu)局势紧张更加剧了(le)人们对大宗商品(pin)短缺的担忧。如(ru)果镍价持续(xu)上涨，可(ke)能会推高电(dian)动汽车电池成本，使能源转型变得更(geng)加复杂。
镍矿(kuang)巨头青山(shan)控股回应嘉能(neng)可逼仓传言
除(chu)地缘局势等基本面因(yin)素以外，市场(chang)传言认为镍(nie)价暴涨的背后(hou)，与国际大(da)宗商品巨头嘉(jia)能可（Glencore）逼仓国内镍矿(kuang)巨头青山控股集团(tuan)有关。
据市(shi)场传闻，青山(shan)控股持有大(da)量金属镍的空(kong)头仓位，由于俄(e)镍暂时无(wu)法交割，青山控股(gu)开的20万吨(dun)镍空单可能交不(bu)出现货。嘉(jia)能可在LME镍上(shang)逼仓青山集团，要求其交出在印(yin)尼镍矿项目的(de)60%股权(quan)。据外媒此前报道，嘉能可持有LME镍期货60%的多单(dan)。
针对上(shang)述传闻，澎湃(pai)新闻（www.thepaper.cn）记者(zhe)拨打青山控股官(guan)网电话后，从接(jie)线人员处得知，今日针对该事(shi)件的咨询电话不断，相关问题已上报(bao)领导处理。公司方(fang)面表示，“上午已(yi)经在开会，正(zheng)在整理相(xiang)关资料和内容，届(jie)时将会统一作公开(kai)回应，今天能不能(neng)回应，目(mu)前还不确定。”
青山控(kong)股董事局主席项光达(da)3月8日下午对(dui)媒体回应称：“老外的确有些(xie)动作，正在积极协调(diao)。今天接到很多电话(hua)，国家有关部(bu)门和领导(dao)对青山都很(hen)支持。青山是家优秀(xiu)的中国企业(ye)，仓位和经营都没有(you)问题。”
青山控(kong)股是国内最大(da)的不锈钢(gang)和镍矿行业(ye)龙头，也是(shi)最早在印尼布局(ju)当地红土镍矿冶炼资(zi)源的国内企业(ye)。印度尼西亚是(shi)全球最大的(de)镍矿主产国，占(zhan)全球镍矿产量(liang)的37%。据中信建(jian)投统计，2020年青山集团(tuan)拥有全球18%的镍市(shi)场份额。
由于镍既是生(sheng)产钢铁的原材料，又(you)是新能源(yuan)汽车动力电池的(de)核心材料，掌(zhang)握着镍资(zi)源的青山控股开始向(xiang)新能源赛道(dao)大步迈进。
2018年，青山(shan)控股成为宁(ning)德时代的第(di)一供应商。宁德时代(dai)与格林美、青(qing)山控股联合投资(zi)约18.5亿元(yuan)人民币建设印(yin)尼“年产(chan)5万吨高镍(nie)动力三元材料用前(qian)驱体原料和2万(wan)吨三元正极材料(liao)”项目。
2020年，青山(shan)控股投资的瑞浦(pu)能源成为(wei)中国锂电池(shi)装机量前(qian)五的电池厂(chang)商，成为广汽、吉利(li)等多家新(xin)能源车企的(de)电池供应商。同(tong)年，青山控股与(yu)徐工集团投(tou)资55亿共建(jian)新能源产业基地。
2021年9月，盛(sheng)新锂能投资3.5亿美元在印尼青(qing)山工业园建立年(nian)产6万吨(dun)锂盐项目(mu)，成为印尼(ni)首个锂盐厂。同(tong)年，法国不(bu)锈钢和镍铁巨(ju)头Eramet 引入青山控股(gu)作为合作(zuo)方，重启旗(qi)下阿根廷盐湖(hu)2.4万吨(dun)LCM电池级提锂(li)工厂项目建设。
值得注意的是(shi)，青山控股的高冰(bing)镍工艺也在(zai)2021年正式投入生产。青(qing)山控股与华友钴业(ye)签订6万吨高冰(bing)镍供货协(xie)议，同时与(yu)中伟股份签订(ding)4万吨高冰镍供(gong)货协议，约定(ding)2021年10月开(kai)始供货。青山控股与华友(you)钴业还在印尼(ni)合资成立了(le)华山镍钴（印尼）有限公司(si)。
目(mu)前，青山控股(gu)正在运营(ying)三条镍含量75%以上的高冰(bing)镍生产线，每(mei)月产能约为3000吨。其目(mu)标是在2022年(nian)10月前，将(jiang)年化产量将达到10万吨。虽(sui)然青山控股规(gui)划的镍产能很大，但其产品(pin)高冰镍是用于生产电(dian)解镍的原料，无法在(zai)伦敦交易所(suo)交割，意味(wei)着并不能直接(jie)解决期货交仓问题(ti)。
据彭博(bo)社报道，目前尚不(bu)清楚镍价上涨对青山(shan)控股的持仓(cang)产生多大风险。但如(ru)果涨势持续，该公(gong)司的空头头寸(cun)可能会抵消(xiao)其部分生(sheng)产利润。
专(zhuan)业人士：镍价暴(bao)涨背后是资本(ben)的博弈
长(chang)期跟踪商品期货并有(you)丰富的大宗商品贸易(yi)经历的陈(chen)不修向澎湃(pai)新闻记者表示，这(zhe)波镍价暴涨，本质上是标准的(de)逼仓大战，或(huo)者说是一次经典(dian)的大资金围猎。单单从交易(yi)层面看，镍这波成功(gong)的闪电战，针对的是(shi)全市场所有的镍空(kong)头，赌的是120万吨以上(shang)空头无货可交，并且在战斗的(de)过程中，空方保证金还斗不(bu)过多方。因此(ci)基本可以肯定，未来(lai)还会有其(qi)他机构巨亏新闻爆(bao)出。
如今(jin)上海期货(huo)交易所镍只有5000吨库存(cun)，LME只有7.7万吨仓单，远水(shui)解不了近渴(ke)。事实上，上一轮镍(nie)价的暴涨，就是由(you)于主力多头在(zai)LME和国内期(qi)货市场分别(bie)买下了各(ge)10万吨现货交割，几乎操纵了所有现(xian)货。“如果不是(shi)美国干预与(yu)处罚，镍价早就(jiu)到20万以上(shang)了。”
印尼(ni)青山工业园
事实上，在青(qing)山巨大的产能背景(jing)下，镍价上(shang)涨从长远(yuan)来看是对其有利(li)的，毕竟其拥(yong)有巨大的镍矿资源(yuan)。青山后来选择(ze)做空的原因(yin)可能有两点：一是其(qi)高冰镍的(de)生产成本远低于(yu)市场价，镍价有下行(xing)的可能。二是从短(duan)期来看，他需要利用(yong)他独有的低成本制(zhi)造优势来打垮竞(jing)争对手，同(tong)时获得市场份(fen)额。
陈不(bu)修表示，去(qu)年有色市场一直(zhi)传言镍市场存在着(zhe)超级主力做空，所以之前(qian)镍价一直无(wu)视商品市场的(de)任何波动，被人为遏制住波动(dong)区间了。实际上在坎(kan)蒂隆效应下，大放水(shui)必然对应的是(shi)轮番通胀(zhang)，所以镍价迎来挡不(bu)住的大涨(zhang)。更深层次来(lai)看，陈不修一直认(ren)为，2011年-2015年原油与(yu)镍价的低迷，也(ye)是导致国内经济紧缩(suo)的重要根源，商品适度通胀才(cai)是利于经济的，而通缩一定(ding)是不利于经(jing)济。
“当然，是否具(ju)有妄图利(li)用现货优势，获得(de)额外收益则是需要探(tan)讨的了。至少，对于他巨大的产(chan)能和库存来说(shuo)，卖出20万吨镍(nie)做保值并不算错，镍价上涨对他是有利(li)的。只能说，这次逼(bi)仓，与上次原油(you)期货大跌，完美体(ti)现了期货市场的一句(ju)谚语：期(qi)货是没有顶和没有底(di)的，有的就是比拼资(zi)金实力的(de)机会。”陈不(bu)修总结道。
目前，伦敦交易(yi)所修改交割(ge)规则、暂停交易等(deng)一系列举措，给予了青山延迟交(jiao)货的机会。当被问到青山控(kong)股将如何(he)化解危机时，陈(chen)不修分析(xi)称：“如果空头能(neng)够凑到符合交割(ge)标准的镍用于交割(ge)，然后归还同等(deng)含量的镍(nie)给人家做一(yi)个置换，这样就不存在亏钱(qian)之说了，浮动亏损就变成货款(kuan)化解掉了。”
华泰期货认为，近(jin)期伦镍受资本博弈(yi)和挤仓影响而大幅(fu)度走强，价格已(yi)经远远脱离供需(xu)范畴，在资本博弈(yi)结束之前，或仍将维(wei)持偏强态势，但当前价格已经严(yan)重脱离供(gong)需，下游大幅亏损(sun)，镍价亦需谨(jin)慎对待。对于(yu)下游新能源汽(qi)车产业，乘联会崔(cui)东树秘书长则表示，镍价格暴涨对国(guo)内汽车销量(liang)的影响并(bing)不大，虽然(ran)销量不会受到影响(xiang)，但车企在电池成(cheng)本方面，则要承担一(yi)定压力。
