家居企(qi)业IPO的(de)难度明显增大。
近日，泛(fan)亚卫浴首次公(gong)开发行股票的申请被(bei)证监会终止(zhi)。而本月初，时(shi)隔4年再度冲击IPO的时代(dai)装饰同样被否(fou)；今年1至2月，三问家居、致欧科技(ji)和箭牌家居(ju)的IPO也先后以(yi)失败告终。
据Wind数据(ju)，目前在A股(gu)上市的家居(ju)企业共有44家，另(ling)有25家在新三板挂(gua)牌上市。值得一(yi)提的是，2021年在A股申请(qing)上市的家居(ju)企业超过50家，最终(zhong)只有10家成(cheng)功上市。也就是说，2021年有超过40家(jia)家居企业上市搁浅，包括森鹰窗业(ye)、朗斯家(jia)居、土巴兔(tu)、华南装饰、博泰家具、慕思家居等。
对此，中(zhong)国家居/设(she)计产业互联网战略专(zhuan)家王建国在接(jie)受《每日经济(ji)新闻》记者采访(fang)时表示，大家居行业(ye)高速发展(zhan)期已超过20年，其中(zhong)绝大部分细分(fen)行业的龙头(tou)企业已经登(deng)陆资本市(shi)场，现在已经是(shi)大家居“资本上岸”的下半场(chang)偏后期了(le)。这批未能顺利(li)上市的家(jia)居企业有(you)一个共同特(te)点：在相(xiang)应的细分领域不(bu)是首家IPO，相对已(yi)有的垂类IPO企业(ye)在营收体量方(fang)面还有不(bu)小差距。
家居企(qi)业IPO频受挫
从去年以(yi)来上市失败(bai)的40多(duo)家家居企业来看，记者梳理发现，原因多集中于(yu)实控人股权敏感性、财务数据、信用与(yu)经营风险等关(guan)键性问题。
以(yi)朗斯家居为例，其(qi)于去年7月向深(shen)交所主板(ban)递交了招股(gu)书，拟冲刺A股(gu)市场“淋(lin)浴房第一股”，但招股书提交不(bu)到半年便宣告上市(shi)计划落空。据招股(gu)书，朗斯家居2018年到2020年大宗业(ye)务占营收(shou)的比重分别为47.61%、57.39%、69.34%。大宗(zong)业务占总收入(ru)的比重过高，且拖(tuo)累毛利率。另外还(hai)存在应收款项(xiang)大幅增加、子(zi)公司遭遇电(dian)信诈骗约400万元(yuan)等“隐患”，上述行径被证监会综(zong)合判定为具有(you)经营风险。
类似现象(xiang)的还有箭(jian)牌家居。该企(qi)业分别于去年7月和(he)今年1月两度(du)申请上市(shi)，但在第二次递交招(zhao)股说明书后，却接到(dao)证监会的“61条(tiao)灵魂拷问”，其规(gui)范性问题和信息(xi)披露问题成为关注(zhu)焦点，包括(kuo)一系列资产重组是(shi)否存在隐藏性条款(kuan)、潜在纠纷、利益输(shu)送等问题。因未能如(ru)期回复证监(jian)会的问题，箭牌家居不得(de)不再次终止IPO。
再看致(zhi)欧家居。2021年6月29日，致(zhi)欧科技首次递表冲击(ji)深交所创业板，3个月后其财务(wu)资料过期，上市进程被迫中止(zhi)；2021年12月23日，致欧(ou)科技完成(cheng)了最新财务资料的(de)披露，重(zhong)启创业板(ban)IPO，但仅1个(ge)月后致欧科技主动申(shen)请中止，致欧家居(ju)官网文件显示(shi)：“因IPO申(shen)请文件中记载的财务(wu)资料已过(guo)有效期，需要(yao)补充提交。”
还有(you)的家居企业连续3年申请IPO，最终(zhong)还是未能如愿(yuan)。华南装(zhuang)饰自2017年初起先后3次(ci)向IPO发起(qi)冲击，但均以终止(zhi)上市辅导告终(zhong)。发行审核(he)委员会对(dui)华南装饰提出的主(zhu)要询问在(zai)于“主要客(ke)户应收账款(kuan)是否存在(zai)重大信用风险(xian)，减值准(zhun)备计提的恰(qia)当性”等。
未来上市(shi)要求更高
一般而(er)言，大家居行业可细(xi)分成为“家居用品”“定(ding)制家具”“厨卫用品(pin)”和“成品家(jia)居及装饰(shi)品”4个门类。据Wind数据，目前(qian)在A股上市的家(jia)居行业共有44家，另有25家在新三板挂牌上市(shi)。其中成品家居及(ji)装饰品行业的上(shang)市企业数量最多，达到15家；其次(ci)为家居用品行业，为(wei)14家；家居用品和厨卫用品(pin)各有9家和(he)6家。
对于未(wei)来申请上市的家居企(qi)业，王建(jian)国认为，“新的大(da)家居上市企业，要有(you)具备核心竞争力(li)的产品、稳定且具(ju)可持续增(zeng)长性的营销渠道(dao)等，这些几乎刚性(xing)的要求，在(zai)当下相对收(shou)紧的房地产、金(jin)融、外贸等环境下(xia)，要主动扩(kuo)张甚至上市，是(shi)要经历经济新(xin)时期‘大考’的。”
丝路智(zhi)谷研究院院长梁海(hai)明也向《每日经济新(xin)闻》记者表达了(le)类似观点，“目(mu)前家居行业起码面(mian)临着三大发展(zhan)挑战，包括上游(you)房地产的从冲击(ji)、家居行业转型升(sheng)级的需求，以及(ji)宏观层面带来的(de)不确定性的(de)冲击。”
“一方面上游的房地产(chan)市场受政策冲(chong)击，使得家(jia)居行业也受到影响(xiang)，预料短期内家(jia)居行业的增长压力将(jiang)持续；另一方(fang)面，家居行业面临(lin)再次转型(xing)升级的需(xu)求，令经营成本(ben)增大。”
梁(liang)海明表示，家居行业(ye)的消费主(zhu)力现逐渐已变成90后甚至95后的年轻(qing)一代，这群消费者(zhe)对家居行业的智能化(hua)、数字化和个(ge)人定制化提出(chu)更高的要求，家(jia)居行业需要再次转型(xing)升级，才能符合新消(xiao)费者需求。此外，环球经济(ji)在地缘政治、疫情、通胀等多因(yin)素的冲击下，使得整(zheng)体经济的不确定性增(zeng)加，民众消费(fei)欲降低，这对家居行(xing)业的对外出(chu)口也有所影响。
每经记者 陈荣浩 每经编辑 魏文艺(yi)
