瑞银发布研究报(bao)告称，维持腾讯（00700）“买入(ru)”评级，目标价(jia)565港元，市场已预计到业(ye)绩表现会较(jiao)疲弱，但考(kao)虑到收入及盈利逊(xun)于预期，相(xiang)信反应将略为(wei)负面。
报(bao)告中称，公(gong)司去年第四季收(shou)入达1442亿元人民币，分别(bie)较瑞银及市场预(yu)期低1.7%及1.3%，调整后息税前利润（EBIT）达(da)332亿元人民(min)币，较瑞银及市场预(yu)期低9.4%及(ji)12.6%。期内线上广告第(di)四季收入(ru)同比下降12.7%，较瑞银(yin)预期低12.1%；社交网络收入(ru)较预期低7.1%。国际游戏(xi)业务超出(chu)预期，同比增长(chang)34%，但(dan)被国内游戏增(zeng)长仅1%所抵销。增(zeng)值服务及线上广告毛(mao)利率分别低于预(yu)期2个及5个百分点，运营(ying)费用也略高于预期，导致EBIT较(jiao)预期逊色。
管理(li)层认为，国内游戏(xi)未成年保护(hu)措施的影响将(jiang)在今年下半年充分(fen)消化，2023年的新游(you)戏可能会推动国际(ji)增长，预计(ji)广告业务将在(zai)今年底恢复(fu)增长，微信(xin)视频号预期可(ke)在广告、打(da)赏及电商领域提供重(zhong)要的商业化机会，未(wei)来将专注于视(shi)频业务的成本控(kong)制，以及未来IaaS和PaaS的质量增长，SaaS则仍以(yi)规模扩张(zhang)为优先。
