瑞(rui)科生物-B（02179.HK）今日正式在港交所(suo)挂牌交易，联(lian)席保荐人为摩根(gen)士丹利、招银国际、中信证券(quan)。
据了(le)解，扬子江药业集(ji)团、嘉实(shi)国际和红(hong)杉资本作(zuo)为本次香港(gang)IPO的基石投资(zi)人，基石比(bi)例超过50%。
瑞科生物今(jin)日开盘涨1.01%，报25.05港元/股，市值达(da)120.02亿(yi)港元。
编辑 | Arti
据了(le)解，瑞科生(sheng)物此前曾(ceng)获清池资本、淡(dan)马锡、君联资本(ben)、红杉中(zhong)国、LYFE Capital等知(zhi)名机构支持。
瑞科生物是一家创(chuang)新型疫苗(miao)公司，由自主研(yan)发的新型佐剂技术(shu)驱动，目(mu)前共拥有涵盖宫颈(jing)癌、新冠肺炎、成人(ren)结核病、带状疱疹(zhen)、手足口病及流感等(deng)广泛疾病的12款高价值疫(yi)苗组合。
公司(si)主要专注于HPV候选(xuan)疫苗的研发，其核心(xin)产品REC603处(chu)于III期临床试(shi)验阶段，有望(wang)成为首款获批上市(shi)的国产九价疫苗。此外，瑞科生物还(hai)已开始布局mRNA疫苗领域(yu)，目前正在开(kai)发mRNA新冠肺(fei)炎疫苗。
瑞科生物产品(pin)线中进展最快的是HPV疫苗和新(xin)冠疫苗。目前瑞科(ke)生物的九价HPV疫(yi)苗处于III期临床(chuang)阶段，预(yu)计2025年提交(jiao)上市申请。据悉，国(guo)内同处此阶段的企业(ye)还有博唯生物、康(kang)乐卫视、万(wan)泰生物等，但(dan)综合来看，市场(chang)竞争激烈度不大。
同时，公司的重(zhong)组蛋白新冠疫苗ReCOV和mRNA新冠疫苗R520A也(ye)已进入关键研(yan)发阶段，预计2022年提交(jiao)紧急使用授(shou)权申请。2022年1月14日，瑞科生物(wu)宣布，菲律宾已批(pi)准新冠疫苗ReCOV开展II/III期(qi)临床研究。
有医(yi)疗行业从(cong)业者表示，瑞科(ke)生物的新冠疫苗R520A对奥密克戎毒(du)株有效性明显(xian)，且作为冻干剂型mRNA疫苗，更(geng)易于储存和运输(shu)，这也成为(wei)其独有的(de)竞争优势。
虽然公司(si)看似占据了领(ling)先优势，但瑞科生物(wu)目前并没有进入批准(zhun)商业化的产品，且(qie)在盈利方面表(biao)现欠佳。数据显示，2019年、2020年(nian)以及2021年前9个月(yue)，公司亏损总额分(fen)别为1.38亿元、1.79亿(yi)元及5.2亿(yi)元；同期(qi)研发成本(ben)分别为6330万元、1.31亿元及(ji)3.72亿元。
作为可以有效预防(fang)癌症的疫苗，HPV疫苗的市场需求(qiu)极其旺盛，且获(huo)得政策层面的大(da)力鼓励。据了解，目(mu)前全球已上市的HPV疫苗(miao)分别是二价、四价和(he)九价疫苗。据(ju)东北证券统计数(shu)据显示，2020年，HPV九价疫苗的市(shi)场规模达131亿元，预(yu)计该规模到(dao)2030年将达到690亿元。
目前，国内获批(pi)上市的HPV疫苗仅(jin)有万泰生物的(de)二价疫苗、葛兰素史(shi)克的二价疫苗以及默(mo)沙东的四价疫(yi)苗和九价(jia)疫苗。据弗若斯特沙(sha)利文数据显示(shi)，2017年至(zhi)2020年期间(jian)，默沙东四价(jia)疫苗及九价疫(yi)苗在国内的(de)总批签发(fa)量分别为(wei)1690万支及960万支(zhi)。而相对于(yu)中国总人(ren)口而言，HPV疫苗的接种率(lu)还不到1%。
即使考虑到(dao)HPV疫(yi)苗的接种率的预期(qi)增长，到2025年，中国仍将有2.34亿9岁(sui)至45岁女性未接种(zhong)HPV疫苗，假(jia)设每人接种三(san)剂，则可能(neng)需要7.02亿(yi)剂。另外，国(guo)家统计局早前数据(ju)显示，仅九价HPV疫苗的(de)适龄人群(qun)（16岁(sui)-26岁）就有约1.2亿。
同(tong)时，在政策(ce)方面，国家也正(zheng)在大力响应世界(jie)卫生组织《加(jia)速消除宫颈癌(ai)全球战略》计划。截(jie)至目前，内蒙(meng)古、福建、山(shan)东、广东等多个省(sheng)市地区均已开(kai)始推出免费接种HPV疫苗相关政策。
基于巨大(da)的预期市场体(ti)量，以及政(zheng)策鼓励，资本市场对相(xiang)关疫苗公司青睐有(you)加。
以瑞(rui)科生物为例(li)，据招股书显示，公司曾于2019年3月份至2021年(nian)6月份共完成(cheng)4轮融资，累计融资(zi)额达23.51亿(yi)元。投资方包括(kuo)红杉资本、君联资本以及淡马(ma)锡等知名投(tou)资机构。截至2021年6月份公司(si)C轮融资(zi)完成时，其估(gu)值已攀升至89.65亿元。
据了解，智飞生物依靠代理默(mo)沙东的HPV疫苗，市值已超(chao)过千亿元(yuan)水平；万泰生物凭借(jie)二价HPV疫(yi)苗及在研九价HPV疫苗，市值(zhi)同样超过(guo)千亿元。此(ci)次瑞科生(sheng)物选择登陆港(gang)股，看重(zhong)的是其对医(yi)疗领域的一贯偏爱，预期瑞科(ke)生物也会取(qu)得不错估(gu)值。
谈及未(wei)来发展，瑞科生物(wu)表示，IPO募资(zi)将会用于多(duo)款疫苗产品的临床(chuang)试验以及注册等，包(bao)括重组HPV二价候选疫(yi)苗REC601、REC602，伴佐剂二代HPV候选疫苗(miao)REC604a、REC604b，以及新(xin)冠肺炎疫苗ReCOV。
