财联社（上海(hai) 编辑 刘蕊(rui)）讯，最近(jin)，在2/10年期美债收益率(lu)出现倒挂，引发了华(hua)尔街分析师们对经(jing)济前景的激(ji)烈争论。
在多家投行(xing)分析师和投资大(da)佬表达对(dui)美国经济前景的担(dan)忧之际，瑞银美股部(bu)门主管、资深投资(zi)组合经理(li)Jeremy Zirin仍(reng)然乐观地认为，美股仍处于牛市，美国经济短期内不(bu)会走向衰(shuai)退，美联储更有可能(neng)实现软着陆。
瑞银：相信美联储能够实现(xian)“软着陆”
最近，华尔(er)街的策略师们对(dui)经济前景和(he)股市的现(xian)状展开了激烈的争(zheng)论。一方面(mian)，人们争论美国经济(ji)是否会陷入经济(ji)衰退；另一方面，人(ren)们争论最(zui)近美股的抛售是(shi)否已经抵达了低点(dian)，或者过去两周(zhou)的反弹是否只是(shi)一个熊市陷阱。
对于悲观的分(fen)析师来说，担忧(you)的因素显而易见(jian)：俄乌战争(zheng)已经颠覆(fu)了大宗商品(pin)市场，而美联储抑制(zhi)通胀的举措又引发了(le)对经济衰退(tui)的担忧。
但Zirin认为，美(mei)联储“更有可能成(cheng)功实现经济软(ruan)着陆”，即在不(bu)损害就业市场(chang)或经济的情况下提高(gao)利率，以抑制通胀(zhang)。
他说，在这次加(jia)息周期中，美(mei)国经济增长(chang)势头良好，美国消费(fei)者储蓄大量过(guo)剩，消费状态仍然(ran)良好。与此同时，美国企业(ye)对俄罗斯的敞(chang)口很小，而且(qie)与之前的石油危机(ji)相比，美国(guo)经济的能源密集型程(cheng)度也有所降(jiang)低。
美股今年年初(chu)至今表现不佳(jia)。即使3月上涨近5%，标普(pu)500指数(shu)仍然经历了2020年3月以(yi)来最糟糕(gao)的一个季度(du)。
据统计(ji)，截至美东(dong)时间周四，今(jin)年第一季度，标普500指数有35个交(jiao)易日下跌，这(zhe)是自1984年以来的(de)历年第一季度(du)中，下跌交易日最(zui)多的一次。
但Zirin认为(wei)，股票投资者(zhe)不必过分担心(xin)美联储的加息。此外，有一种观点(dian)认为，股票可(ke)以帮助抵消“通货膨(peng)胀的有害(hai)影响”，因为它(ta)们能产生真实(shi)的现金流。
并不看好(hao)科技股
不过，尽管对经济(ji)前景仍有信心，但(dan)Zirin并不看好(hao)科技股。
尽(jin)管科技股(gu)是过去一个(ge)月里表现(xian)最好的股票之一，但(dan)它们往往对利率波(bo)动很敏感，而(er)未来两年美(mei)联储预计(ji)持续加息(xi)，这对科技(ji)股的负面影(ying)响会更大(da)。
他直言：“我认为相对于价(jia)值型股来说(shuo)，成长型(xing)股的涨势不会(hui)持续。”
而(er)对于近期科技股大举(ju)反弹的情况，他表示(shi)：“我们甚(shen)至难以解(jie)释，为什么会看(kan)到有些科技股在利(li)率持续上升的(de)背景下出现(xian)反弹。”
Zirin认(ren)为，相对于成长型(xing)股票，价值型股票(piao)看起来估值并不(bu)高。而且随着利(li)率继续上升，他预计后者的估值溢(yi)价将会更加缩小。
金融(rong)和能源股(gu)可能表现更佳
他看好的(de)行业主要包括(kuo)金融股和能源股。
金融类股方面，由于对经济(ji)增长前景和收(shou)益率曲线趋(qu)平的担忧(you)加剧，金融类(lei)股最近表现不(bu)佳。但在Zirin的美国经济(ji)保持弹性的(de)基本假设中，随着(zhe)利率上升，金融类股可能表现(xian)良好。
能源股方面，Zirin认为石油(you)价格在短期内(nei)可能会保持(chi)高企，这(zhe)使得该行业(ye)看起来并(bing)不昂贵。而且，即使在俄乌战(zhan)争引发油(you)价飙升之前，能源价格本身(shen)也在上涨，因为(wei)核心基本面有所改(gai)善。
此(ci)外，由于疫(yi)情期间被压抑(yi)的旅游需(xu)求和服务型活动(dong)反弹，所谓的(de)“重新开放”经济应该(gai)会表现良好，比(bi)如商业航空公(gong)司就可能从(cong)中受益。
