财联(lian)社5月31日(ri)讯（编辑 潇湘）随着投资者开(kai)始再次看到(dao)固定收益资(zi)产的价值，本月规模(mo)高达63万亿美元的全球(qiu)债券市场几(ji)乎每个角落都(dou)正在上演着一(yi)场反弹好戏。
根据彭(peng)博编撰的指数，全球(qiu)投资级债(zhai)券在5月份(fen)的回报率接近1%，料将录得自去(qu)年7月以来的首次月(yue)线上涨；美国国债预(yu)计也将迎(ying)来自去年11月以来的(de)最佳月度表现；此(ci)外，一项(xiang)衡量全球(qiu)企业债务的指标预计(ji)将出现去年7月份(fen)以来的最(zui)大涨幅，而从墨(mo)西哥到马来(lai)西亚等新兴市(shi)场国家的主权债(zhai)务也普遍呈现(xian)涨势。
不少(shao)市场人士表示，全球债市在(zai)5月全面反弹的原(yuan)因有很多。这些因素(su)包括了：有迹象表(biao)明全球经济存在陷(xian)入衰退的(de)危险，对年内央行加(jia)息潮的猜测目前已(yi)基本反映在(zai)了价格之(zhi)中，以及收益率(lu)已上升到足以使(shi)其具有吸引力的简单(dan)事实。
“随着(zhe)美国数据走(zou)软、股市走弱以及美(mei)联储鹰派气息(xi)调低，市场(chang)认为美联(lian)储可能不必(bi)像以前预期的那样大(da)幅加息，”野村策略师Andrew Ticehurst表示。“对于(yu)美国国债等诸多(duo)资产类别，我们已经回(hui)到了居中(zhong)水平，反映了市(shi)场喜忧参半的观点。”
包括养老基金和(he)保险公司(si)在内的资产(chan)管理公司上周(zhou)均加大了对(dui)美国国债的(de)多头押注(zhu)，力度达到2020年4月以(yi)来的最高水平。与(yu)此同时，摩根(gen)大通资产管理公(gong)司、摩根士丹利和(he)太平洋投资管理公司(si)（PIMCO）都(dou)已公开表示，全球(qiu)债市抛售(shou)最糟糕的时期似乎(hu)已经结束。
Asset Management One Co．的全球固定收(shou)益基金经理Akira Takei近(jin)期就一直在购买美(mei)国国债，他(ta)表示，“我预计今年(nian)剩余时间全球债券(quan)将带来正回报。收益率已从高点(dian)回落，因为越来越(yue)多的投资者看到了(le)债券的价(jia)值。债市(shi)最糟糕的时期已经过(guo)去。”
目前(qian)，债券价格(ge)的全面反弹，已经将(jiang)美国10年期(qi)国债收益率从5月(yue)初创下的三年高(gao)点3.20%推低至了2.74%附近(jin)。类似期限的(de)德国国债收(shou)益率也已从(cong)三周前1.19%的峰值(zhi)回落至了1.06%附近。
“现在是增加固(gu)定收益配(pei)置的好时机，”摩根大通资产管理(li)公司驻香港的首席亚(ya)洲市场策(ce)略师Tai Hui表示，“随着固定收益的估值(zhi)下降——如果你看看信贷(dai)息差，看(kan)看无风险(xian)利率，固定收益领(ling)域正开始重新变得有(you)吸引力。”
不安因素依(yi)然存在
当然，在(zai)本轮全球债券市(shi)场的反弹行情中，目前也依然有一些(xie)“落后者”。
在包括(kuo)亚洲投资级(ji)债券在内的(de)一些领域，信贷(dai)利差仍在扩大(da)，外界对(dui)此类债券的(de)复苏能否持续持(chi)怀疑态度。与(yu)此同时，在主权债市场上(shang)，斯里兰卡本月(yue)已陷入违约，而对巴基(ji)斯坦的担忧也在(zai)加剧。
此外，全球债市在5月(yue)的反弹行情是否能(neng)在此后延续，眼(yan)下也依然需要打(da)上一个问(wen)号。本周一(yi)，在美国金融市场(chang)因阵亡将(jiang)士纪念日休市的(de)同时，依然(ran)交易的欧洲债市出(chu)现了全面回(hui)落，因再创纪录新高(gao)的德国CPI数据(ju)正令欧洲央(yang)行面临更大(da)的加息压力。截止当(dang)天收盘，德国10年(nian)期国债收益率上(shang)涨9.4个基点报(bao)1.050%。
周一公布的数据(ju)显示，在(zai)能源和食品价(jia)格飙升的推动下，德国5月份的调(diao)和消费者(zhe)价格指数同比上(shang)涨8.7%，创下有纪录以来(lai)的最高水(shui)平。西班牙当天早(zao)些时候公布的数据(ju)也显示，该国(guo)通胀率加速升(sheng)至8.5%的纪录新(xin)高。
就(jiu)在十天后，欧洲央(yang)行将举行关键(jian)的议息会议，预(yu)计其将结束大(da)规模资产购买，并确认计划于7月(yue)宣布加息。目(mu)前，尽管债券(quan)市场依然对美(mei)联储的加息路(lu)径了然于胸，但对欧洲央行紧(jin)缩政策的定价似乎依(yi)然并不充分。
利率期货市场(chang)的数据显(xian)示，欧洲(zhou)央行在年底前很(hen)可能将累(lei)计加息114个(ge)基点。但这一预期(qi)显然尚未完全在债(zhai)市和汇市上体现(xian)出来。
这种(zhong)种一切可(ke)能预示着，尽管全球(qiu)债券市场在5月的反弹(dan)似乎暂时流露出了(le)筑底的信(xin)号，但一切是(shi)否尘埃落定(ding)，尚有待时间的(de)检验。
