高盛利率(lu)策略师表示，美(mei)国市场低估了2024年经济(ji)衰退的风险;高盛还加入了近期押(ya)注美联储将转向鸽派(pai)政策的热潮。
以Praveen Korapaty为首的策(ce)略师在6月24日的(de)一份报告中称，尽(jin)管过去几周市场对(dui)美联储政(zheng)策利率的隐(yin)含预期已降(jiang)至2023 年初“下行空间有限”的水平，但市(shi)场对2024年联邦基(ji)金利率定价可能(neng)低估了衰退的(de)风险。他们表示，通(tong)胀居高不下的(de)风险令经济(ji)衰退担忧对美国国(guo)债收益率曲(qu)线的影响复杂化。
为了从错误定(ding)价中获利，高盛策略师推(tui)荐进行关于欧(ou)洲美元曲线趋平的2023年3月与2024年3月合同。他们还建议，与买入(ru)执行日期为2024年3月的看涨(zhang)期权，卖出执行日期(qi)为2023年3月(yue)的欧洲美(mei)元看涨期权，可以利(li)用目前较高的隐含波(bo)动率获利。
他们写(xie)道:“我们认为，这(zhe)一结构应在一(yi)系列衰退开始(shi)的情况下表现(xian)良好，风(feng)险来自于直接衰退(tui)或非常长时(shi)间的加息周期。”
利(li)率互换所(suo)隐含的预期是，到(dao)2023年3月，美联储政策利率(lu)将达到3.60%左(zuo)右的峰值，较目前水(shui)平提高约200个基点。相比之下，几周前这一预期(qi)约为4%。自那(na)以后，短期利率期权(quan)交易激增，预计(ji)美联储将(jiang)在2023年和2024年大幅(fu)降息。
