原油：EIA库存累库(ku)，市场风险偏好(hao)降低，油价(jia)下跌
【行情回顾】
11月9日，NYMEX 原油(you)期货12合约85.83跌3.08美元/桶或3.46%；ICE布油(you)期货01合约(yue)92.65跌2.71美元/桶或2.84%。中(zhong)国INE原油期(qi)货主力合(he)约2212跌15.7至701.1元/桶，夜盘跌22.2至678.9元/桶
【重(zhong)要资讯】
美(mei)国能源信息(xi)署（EIA）：最近一周(zhou)美国原油产量升至9月以来最高水(shui)平，截至11月4日为1210万桶/日(ri)。
11月04日当周美国战略(lue)石油储备(bei)（SPR）库(ku)存减少357.3万(wan)桶至3.962亿桶，降幅0.89%。除却战(zhan)略储备的商业原油库(ku)存增加392.5万桶至(zhi)4.41亿桶(tong)，增幅0.9%。
Euroilstock：10月欧洲燃料(liao)油库存为6201万(wan)桶，比9月(yue)增长3.9%，同比增(zeng)长11.6%。10月欧洲炼油(you)厂原油日(ri)采量为954.4万桶，比9月下(xia)降1.1%，同比增长2.8%。10月欧(ou)洲中间馏(liu)分油库存为3.6773亿(yi)桶，比9月下(xia)降0.2%，同比下(xia)降5.6%。10月欧洲原油(you)和石油产(chan)品库存为99947万桶，比9月增(zeng)长0.3%，同比下降(jiang)0.3%。10月(yue)欧洲原油库存为(wei)43274万桶，比9月增长0.2%，同比增长1.1%。
日本石油协会(hui)（PAJ）：截至(zhi)11月5日的当(dang)周，日本商业原油库(ku)存下降18万千升，至(zhi)1071万千升(sheng)。日本汽油库存(cun)下降1.4万千升，至159万千升。日本石(shi)脑油库存下降19万千升，至151万千升。
据(ju)福克斯新闻：共和党赢得(de)美国众议院的(de)控制权。
【行(xing)情展望】
受宏观(guan)经济压力预期影响(xiang)，EIA月报(bao)再度下调2023年原油需求增速32万桶/日，EIA周度数据显示(shi)美油产量增加的情(qing)况下，原油产量也升(sheng)至9月以来高点，周(zhou)度原油库存累库，中期选举结果仍(reng)然悬而未决，金融市(shi)场避险情绪升温也使(shi)得油价与股市齐跌，诸多利空数据(ju)影响下油价回吐(tu)部分涨幅。当前供应(ying)端诸多因素(su)影响偏多，为油价提供支撑(cheng)，关注布油90美元/桶支撑(cheng)，市场关注(zhu)美国CPI数据，建(jian)议暂观望，待不确(que)定性事件落地后(hou)关注逢低做(zuo)多机会。
沥青：成本走弱，裂解价(jia)差有所修复
【现货方面】
11月9日，国内沥青均价(jia)为4296元/吨，较上一工作日价(jia)格下调27元/吨，东北(bei)地区高端价格补(bu)跌，整体带动(dong)国内沥青价格继(ji)续下行。
【开工方面(mian)】
截至11月(yue)4日当周，全国炼厂开工率环(huan)比+1.07%至44.67%，同比(bi)+7.67%；东北(bei)地区开工率环(huan)比持平为28.24%，山东地区(qu)开工率环比+1.57%为54.60%，华北华(hua)中地区开工(gong)率环比-2.11%为41.86%，长(chang)三角地区开(kai)工率环比+3.67%为45.28%，华南(nan)西南地区开工(gong)率环比+1.11%为42.48%。
【库存(cun)方面】
截(jie)至11月4日当周，炼厂库存率环比(bi)+0.72%至(zhi)31.55%，同比-17.45%；东北地(di)区炼厂库存率(lu)环比-1.47%至(zhi)21.69%，华(hua)北山东地区环比+0.50%至34.06%，华南地区环比(bi)+1.25%为25.63%，长(chang)三角地区环比+3.26%至(zhi)31.33%。社会(hui)库存率则环(huan)比-0.79%至14.82%，同比(bi)-21.57%。
【行情展(zhan)望】
炼(lian)厂供应维持高位的(de)情况下，下游刚需需求(qiu)支撑下，炼(lian)厂库存低位，虽有(you)累库预期但累库幅(fu)度有限，当前沥(li)青盘面估值较低(di)，随着近(jin)期成本回落，沥(li)青裂解价差(cha)有所修复(fu)。展望后期(qi)，供应高位叠加(jia)需求季节性走弱(ruo)，沥青驱动(dong)或仍然向下，但(dan)当前沥青估(gu)值仍然较(jiao)低，建议逢回调做(zuo)多裂解价差(cha)。当前沥青仓(cang)单低位，12月合(he)约交割逻辑背(bei)景下建议(yi)12月和01合约正套持有(you)。单边暂观(guan)望。
PTA：需求(qiu)转弱叠加油价下跌(die)，PTA短期(qi)承压
【现货方面(mian)】
昨日PTA现(xian)货震荡整理，个别装置检(jian)修延长预期，供应商(shang)出货基差高报，贸易(yi)商现货惜售，买(mai)盘少量跟(gen)进，基差(cha)上涨。本(ben)周现货在01+330~380成交，略高亦(yi)有听闻，成交价格(ge)区间在5620~5660附近。12月中个别(bie)在01+100~150成交。主港主流货源(yuan)现货基差在01+360。
【成本(ben)方面】
昨日亚洲PX下跌7美元/吨至1011美元/吨，PXN压(ya)缩至305美元/吨；PTA现货加工费(fei)略压缩至100元/吨，TA01盘面(mian)加工费-194元/吨。
【供需方面】
PTA：PTA负荷略(lue)提升至73%偏(pian)上；
下游聚酯：近期长丝工(gong)厂降负增多，目前(qian)聚酯负荷在82%偏下。江浙(zhe)终端开工率继续(xu)快速下降，加弹、织(zhi)造、印染负荷分(fen)别为63%（-8%）、56%（-10%）、68%（-7%）。江浙涤丝(si)价格多稳，局部(bu)下调，产销整体(ti)依旧偏弱。当(dang)前终端新单氛围(wei)清淡，下游加弹(dan)、织造开工持续走(zou)弱，市场严(yan)重缺乏信心，但近期涤丝大厂(chang)陆续落实减产(chan)，后续供应(ying)端仍存收缩(suo)预期，因此短期丝价(jia)低位尚有(you)一定支撑，预计市场持稳(wen)商谈为主。
【行情展望】
EIA原油库存大幅(fu)增加，加上国内疫(yi)情升级及美元指数(shu)止跌反弹，油(you)价震荡偏弱。而PX叠加(jia)新装置投产以及恒(heng)力装置检修重启，对(dui)PX压制明显。尽(jin)管PTA加工(gong)费偏低，但原(yuan)料端走势偏(pian)弱，加上广州疫情(qing)影响下，终端订单下滑明显(xian)，聚酯开始计划(hua)提前停车且停(ting)车时间延长(chang)，对PTA价格形成拖累，短期PTA偏(pian)弱震荡。
操作上，TA短线偏空操作；因TA-原油价差偏低，中长(chang)期关注多(duo)TA空原油套利建(jian)仓机会。
乙二醇：新装置投产超(chao)预期叠加需求转弱，MEG低位震荡(dang)
【现货(huo)方面】
昨(zuo)日乙二醇价格重心弱(ruo)势整理，市场商谈(tan)偏淡。日内(nei)乙二醇价格(ge)重心弱势整理，现货基差小(xiao)幅走弱，成交围绕(rao)01合约贴水10-25元(yuan)/吨展开(kai)，场内买气(qi)偏弱。美金方面(mian)，乙二醇外盘(pan)重心弱势整理，个别(bie)供应商参(can)与补回，近期到港船货445美元/吨附近商谈，11月底(di)船货商谈成交在448-452美元/吨附(fu)近，成交偏淡。
【供需方面(mian)】
MEG：中国大(da)陆地区乙二醇整体(ti)开工负荷在(zai)55.26%（-2.1%），其中煤制(zhi)乙二醇开工负(fu)荷在30.92%（-3.18%）。华东主港(gang)地区MEG港口库存约87.8万吨附近(jin)，环比上期增加(jia)3.8万吨(dun)。
下游聚酯(zhi)：近期长丝(si)工厂降负增多，目(mu)前聚酯负荷在(zai)82%偏下(xia)。江浙终端开工率(lu)继续快速下(xia)降，加弹、织造(zao)、印染负(fu)荷分别为63%（-8%）、56%（-10%）、68%（-7%）。江浙涤丝(si)价格多稳，局部(bu)下调，产销整体依旧(jiu)偏弱。当前终端(duan)新单氛围(wei)清淡，下游加(jia)弹、织造开工持续走(zou)弱，市场(chang)严重缺乏(fa)信心，但近期(qi)涤丝大厂陆(lu)续落实减产(chan)，后续供(gong)应端仍存收缩预(yu)期，因此短期丝价低(di)位尚有一定支(zhi)撑，预计市(shi)场持稳商谈(tan)为主。
【行情展望(wang)】
陕煤MEG新装(zhuang)置进度超预期；终(zhong)端需求负(fu)反馈下聚酯减(jian)产力度扩大。11月MEG供(gong)需预期转弱，MEG市场心态偏弱，预(yu)计MEG短期震荡偏(pian)弱。但考虑到MEG绝对价格(ge)低位且估值极(ji)低，在没有明显(xian)累库前，可能继续下(xia)跌空间有限，短(duan)期暂看3700附近(jin)支撑。
操作上，观(guan)望。
短纤：供需偏弱且成本端支(zhi)撑有限，短纤短期震荡(dang)偏弱
【现货方(fang)面】
昨日直纺涤(di)短期货走势(shi)呈现近弱远强(qiang)态势，现货方面报(bao)价多维稳(wen)，成交优惠放(fang)大，半光1.4D 主流(liu)商谈7400-7600元/吨区(qu)间。期现基差(cha)维持偏弱，新凤鸣(ming)货源12+350~+400元/吨(dun)。短纤工厂产销(xiao)维持刚需，平均40%。半光1.4D 直纺涤短江(jiang)浙商谈重心(xin)7400-7550元/吨，福建主流7550-7600元/吨(dun)附近，山东、河北(bei)主流7500-7600元/吨送到。
【供需方面】
目前直(zhi)纺涤短开机(ji)负荷至82.8%。需求上，原料疲软下(xia)跌，涤纱(sha)适度跟跌，销售疲(pi)软。
【行情展望】
直纺涤短维持盈利(li)水平，短期(qi)供应维持(chi)高位；全(quan)国几个重要面(mian)料市场或服装批发(fa)市场受疫情影响，下游纱厂订(ding)单下滑，库(ku)存累加且(qie)现金流亏损，存减产(chan)预期。短纤供需整(zheng)体偏弱，库存持续增加(jia)压力下，基差(cha)有所走弱(ruo)；原料端(duan)在新装置投产及(ji)需求转弱压力下(xia)价格承压。预计短(duan)纤短期走势震(zhen)荡偏弱。
策略上(shang)，PF 短线偏空(kong)操作；关注PF-TA价差1600以上做压缩机(ji)会。
苯乙烯：短期供(gong)需良好但成本端支撑(cheng)减弱，EB支撑偏强(qiang)但反弹受(shou)限
【现货(huo)方面】
昨日华(hua)东市场苯乙烯宽幅(fu)震荡，进口船货陆(lu)续到港，港口库存小幅走高(gao)，整体市场交投气(qi)氛偏弱，下游维持小(xiao)单刚需采购，贸易商(shang)部分月底(di)补空。至收盘(pan)现货8000-8100，11月下8030-8100，12月(yue)下7850-7910，单位：元(yuan)/吨。美(mei)金市场小幅震荡，出口中东(dong)货源成交5000吨，内外盘维持顺(shun)挂，合约进口为(wei)主，12月纸货930-945，单位：美元/吨。
【成本方面】
昨(zuo)日纯苯市场价格整体(ti)重心窄幅整理，原油及石脑(nao)油价格相对偏强位(wei)置支撑，加(jia)上持仓成(cheng)本支撑，同时苯乙烯(xi)与纯苯价(jia)差仍在1000元(yuan)/吨上方，持货商(shang)低价惜售为主，但港(gang)口到货仍偏充足，库存持续(xu)累积，终端需求偏弱(ruo)运行，未有明显利好(hao)驱动价格(ge)上涨，个别(bie)工厂出现柴油裂化装(zhuang)置减产对纯苯(ben)产出影响有限(xian)，收盘江苏港口(kou)现货及11月下(xia)在6900-6950元/吨，12月下商(shang)谈在 6850-6900元/吨。
【供需方面(mian)】
随(sui)着苯乙烯效益(yi)转差，部分装置降(jiang)负或停产，目前苯(ben)乙烯负荷降至(zhi)71%附近。需(xu)求上，由于10月奇(qi)美检修装(zhuang)置的重启，行(xing)业开工略有好转，EPS装置小幅走高(gao)，随着苯乙烯(xi)价格的低位运行(xing)，下游行业利润整(zheng)体尚可，在行业(ye)淡季的临近，原料采(cai)购备货谨慎。
【行情(qing)展望】
在装(zhuang)置减产及刚需支撑(cheng)下，短期苯乙烯供(gong)需良好。但近期原(yuan)料纯苯港口库存持续(xu)增加（后续仍有集中(zhong)到港预期）且(qie)盛虹新装置投产临近(jin)，而纯苯需求在转(zhuan)弱，纯苯价格承(cheng)压明显，苯乙烯成本(ben)支撑减弱(ruo)，预计苯乙烯短期(qi)震荡偏弱(ruo)。
策略(lue)上，短期EB12逢(feng)高偏空操作；EB-BZ价差逢低(di)做扩大。
PVC：弱需(xu)求下PVC颓(tui)势难改
【PVC现货】
国(guo)内PVC市场现货价(jia)格窄幅整理，PVC期货区间震(zhen)荡，一口价与点(dian)价成交并存，市(shi)场内高价报盘难成交(jiao)，现货市场下(xia)游采购积极性(xing)偏低，整体成交气(qi)氛偏淡。5型电石料(liao)，华东主流现(xian)汇自提5950-6070元(yuan)/吨，华南主(zhu)流现汇自提6000-6080元(yuan)/吨，河北(bei)现汇送到(dao)5840-5900元/吨，山东现汇(hui)送到6000-6130元/吨。
【电石】
电石(shi)价格个别灵活调整(zheng)，整体观(guan)望。乌海(hai)、宁夏等地电石贸(mao)易出厂价暂稳，部分推出(chu)了继续上涨计划(hua)。目前各地PVC企业电(dian)石到厂价格(ge)为：山东主流接收价(jia)4020-4080元/吨；河南地区宇航(hang)、联创到(dao)厂价格3850元/吨；陕西北元内(nei)蒙、府谷货源到厂(chang)价3630元/吨。
【PVC开工(gong)、库存】
开工(gong)：截至11月4日PVC整体(ti)开工负荷率67.1%，环比下降5.4个百(bai)分点；其中(zhong)电石法PVC开工负(fu)荷率65.79%，乙烯法PVC开工负荷率71.78%，。
库存：截至(zhi)11月4日华东及华南(nan)样本仓库总(zong)库存31.38万吨，较上(shang)一期减少4.45%，同(tong)比增加111.17%。
【行情展(zhan)望】
估值看(kan)PVC处于偏低位置(zhi)，西北一(yi)体化估算(suan)下方仍有利润但(dan)同比已处于低位。驱动看近期受利(li)润压力影(ying)响，已出现(xian)部分生产企(qi)业主动降(jiang)负荷情况(kuang)，目前PVC行(xing)业开工处于近五年同(tong)期低位；但从装置(zhi)动态看后(hou)续装置整体开工率仍(reng)有抬升预期(qi)。下游面(mian)对低价货源显现一定(ding)的采购积极(ji)性但我们对方面(mian)房地产给予(yu)PVC的需求刺(ci)激仍是谨慎看待，“金九银十”步入尾声(sheng)，后续冬季北方降(jiang)雪后对终端开工造(zao)成阻碍。短期看(kan)PVC基本面确(que)有好转：社库(ku)连续去化，上游亏损(sun)减产下基本面(mian)有好转；但我们(men)对于库存去化持续性(xing)并不看好，高库存水(shui)平仍压制价格(ge)上方空间。综上(shang)建议待反(fan)弹找寻逢高空机(ji)会。
甲(jia)醇：港口产区均累(lei)库，甲醇偏(pian)弱运行
【甲醇现货(huo)】
内蒙(meng)古市场弱势走(zou)低，商谈(tan)回暖，成(cheng)交平稳，综合评估在(zai)2300-2350元/吨。山东地区甲醇市场弱(ruo)势震荡，企(qi)业高端出货价(jia)格下滑，市场重(zhong)心下移，日内综合(he)评估在2720-2850元/吨(dun)。广东地区稳中(zhong)略有走高，日内主(zhu)流商谈参考在2820-2840元/吨(dun)。太仓甲(jia)醇市场持续下探(tan)，成交在2735-2780元/吨。
【甲醇开工(gong)、库存】
开(kai)工率：截(jie)至11月3日，国内甲醇整体装置开(kai)工负荷为67.67%，较上周下跌3.38个(ge)百分点，较去年同(tong)期上涨3.25个百(bai)分点。
库(ku)存：截至11月9日，甲醇港口库(ku)存总量在(zai)55.95万(wan)吨，较上周(zhou)增加6.05万吨。其中(zhong)华东地区累库8.5万吨；华南地区(qu)去库2.15万吨。样本(ben)生产企业库(ku)存51.27万吨，较上期(qi)增加1.80万吨(dun)，涨幅3.64%；样本(ben)企业订单待发26.34万吨，较(jiao)上期减少2.38万吨，跌幅(fu)8.30%。
【行情(qing)展望】
估值看甲(jia)醇因化工煤价(jia)偏高利润承(cheng)压，但下游亦是利润(run)微弱，其中甲醇制烯(xi)烃已有较长时间深度(du)亏损，因此甲醇从(cong)产业链角度综(zong)合看估值中性。驱动(dong)上供应端(duan)环比转弱但冬季(ji)不利于启停下下方空(kong)间预计不大。需求(qiu)端斯尔邦检修(xiu)或推延至明年，MTO近期利润有修(xiu)复叠加MTO原料库(ku)存低，需求稳定，但淡季下难言(yan)强力支撑从库(ku)存角度看港口库(ku)存偏低但有累库(ku)预期，产区库存天(tian)数同比高(gao)位压制价格，且若出现去(qu)库不畅在春节(jie)前会有降(jiang)价排库可能(neng)。整体看甲醇基本面(mian)偏弱，供需矛盾(dun)不强烈；下(xia)有成本支撑及(ji)宏观偏强扰动，上有(you)库存压力(li)与需求抑制(zhi)。综上方向上甲醇(chun)短期预计偏弱震荡(dang)，结合当前点位(wei)追空风险较大，建议观望。
尿素： 主流区(qu)域收单见好，短(duan)期行情维持偏强概(gai)率较大
【当前逻辑】
1． 现货端看，国内(nei)尿素行情涨势依旧，涨幅多在20-50元/吨之(zhi)间，主流区域工(gong)厂收单增量，外(wai)围工厂待(dai)发支撑，使得厂家(jia)报价坚挺(ting)上调，带(dai)动市场商谈重心上移(yi)。
2． 供应面日(ri)产供应充裕(yu)，且前期装(zhuang)置检修企业陆续恢(hui)复生产，日(ri)产仍有增量预期(qi)。阿克苏华锦恢(hui)复生产，华鲁一套(tao)装置停车检(jian)修至中旬，心连心二(er)厂复产时间(jian)待定；泸天化老系(xi)统预计明日停(ting)车，美丰、中原大化(hua)、刘化、联合等月内(nei)装置停车计划。产能(neng)利用率在70.32%；
3． 库存(cun)端，国内尿素(su)样本企业总库(ku)存量：111.54万吨(dun)，较上期增加7.82万吨，环比增(zeng)加7.54%。虽(sui)然工厂订单尚可，但(dan)一方面局部疫情造(zao)成发运不畅，另一(yi)方面部分尿素企业(ye)有意自储，尿素(su)企业库存仍处于上涨(zhang)趋势；
4． 从消费看，国(guo)内尿素样本企业主(zhu)流预收天数(shu)7.29日，较上(shang)期增加0.23日，环比增加(jia)3.26%。因 尿(niao)素价格上涨，下游(you)补仓增加，但因(yin)局部疫情发运不畅，少数尿素企业控制(zhi)接单。
【观(guan)点与策略】
目前尿素市场供需出(chu)现结构化失衡，在下(xia)游订单充(chong)裕支撑下，短时来看(kan)，主力合约或坚挺(ting)运行为主。并且买(mai)涨不买跌的情绪会(hui)推动更多商家买入(ru)，上方顶部看到(dao)2480-2500。操作策(ce)略方面，单边谨慎多单(dan)持有，仅供参考(kao)。
LLDPE：供(gong)强需弱局势(shi)下主力合约价格预计(ji)维持宽幅震荡
【基本面情况】
1． 平衡表来看(kan)，随着一批PDH装置减产停车(che)，PP累库幅度减(jian)弱但不代(dai)表累库趋势(shi)终结。目前(qian)线型薄膜排产比(bi)例最高，目(mu)前占比33.8%，年度平均(jun)水平在34.1%，低0.3%；低压中空(kong)占比下跌，占比在(zai)9.0%，较年度平均水(shui)平，低0.6%；另低(di)压管材与(yu)年度平均数据差异(yi)明显，目前占比(bi)在15.4%；
2．供应存量方面，中国聚乙烯生(sheng)产企业样本库存量(liang)：43.22万吨，较(jiao)上期涨0.85万吨，环比涨2.01%，库存趋势维(wei)持涨势。主要因为(wei)下游需求逐渐放缓，刚需采购为主，需求难有(you)增长；其次因(yin)为生产企业库存压力(li)不大，挺价(jia)为主，下(xia)游工厂对(dui)高价持抵触情(qing)绪，仅此成交不(bu)温不火，库存消化放(fang)缓，生产企业库(ku)存小幅积累；
【观点和策略(lue)】
基本(ben)面方面对盘面(mian)的支撑较弱(ruo)，我们认(ren)为PE盘面(mian)仍可能维持宽幅波(bo)动（区间7800-8000），如果后期(qi)减产装置增加(jia)，则有可能带(dai)动盘面小(xiao)幅向上突破。操(cao)作策略方(fang)面，中长(chang)期建议单边(bian)偏空思路(lu)对待，仅供参考(kao)。
PP：库存小幅(fu)下滑难改(gai)中长期累库局面，短(duan)期预计维持(chi)震荡趋势
【基本面情(qing)况】
1． 库存(cun)情况看，截至稿前(qian)PP库存总量为(wei)76.86万吨，较上期跌(die)3.10万吨，环(huan)比跌3.87%，较(jiao)上周下跌。市(shi)场在成本支撑下(xia)现货报盘坚挺，波(bo)动幅度有限，停车(che)检修装置增多，供(gong)应量下跌(die)，虽然下(xia)游工厂需求表现持续(xu)不佳，但仍存在一(yi)定刚性需(xu)求，本周库存呈现下(xia)滑趋势；
2． 国内聚丙(bing)烯停车检修生产线共(gong)计19条，共涉及(ji)产能367万吨。
3． 检(jian)修情况来看(kan)，目前国内生产企(qi)业分品种生(sheng)产比例数(shu)据显示拉丝(si)排产占比(bi)上升，在30.21%；均聚注塑排产(chan)占比上升(sheng)，分别在11.07%；中熔纤维(wei)和BOPP膜料(liao)排产占比(bi)下降，分别是3.46%、3.72%。 【观(guan)点和策略】
原油小幅下行，成本端支撑有所(suo)下滑，但个别(bie)地区因装置检修推(tui)动盘面出现小(xiao)幅反弹，中长期(qi)累库趋势没(mei)有多大改善，盘面仍震荡调(diao)整为主。因(yin)此操作策略方面(mian)，建议谨(jin)慎波段操作，区间(jian)水平（7500-7900），仅供(gong)参考。
