周四（11月17日）亚(ya)洲时段，现货(huo)黄金震荡微跌(die)，目前交(jiao)投于1770美元(yuan)/盎司附近，隔夜出(chu)炉的美国10月零售销(xiao)售数据强于预(yu)期，美联储官员的讲(jiang)话也略微偏向鹰派，地缘局势担忧有所降(jiang)温，这令金价(jia)小幅承压(ya)，周三金(jin)价收跌0.3%，K线显示金(jin)价短线上涨动能有(you)所减弱，投资(zi)者需要提防金价短线(xian)的进一步回调风险(xian)。
不过，一些(xie)机构认为(wei)美元已经见顶，周三美债收益(yi)率延续跌势，美国十年(nian)期国债收益率(lu)跌创10月5日(ri)以来新低，市场仍普遍认为美(mei)联储和全球多数央行(xing)将逐步放缓加(jia)息步伐，全球(qiu)经济衰退预期挥之(zhi)不去，仍在中长(chang)线支撑金价，金价(jia)的短线回调(diao)空间仍受到限(xian)制。
本(ben)交易日重点关注美(mei)国初请失业金人数变(bian)动、美国10月新屋开工和(he)营建许可(ke)数据，留意美联储官(guan)员讲话、英国预算声(sheng)明和地缘(yuan)局势相关消息。
基本(ben)面主要利空
【美国10月零售销(xiao)售稳健增】
美国10月零售销售增长超(chao)预期，因家(jia)庭增加购买(mai)机动车和其他一(yi)系列商品(pin)，表明消费者支(zhi)出在第四(si)季初有所回升，这可(ke)能有助于支(zhi)撑经济。
美国商务部周三(san)公布的稳健零售(shou)销售数据和(he)通胀放缓迹象(xiang)，使人们对明(ming)年经济可能避(bi)免预期会(hui)出现的衰退或只(zhi)经历温和衰退(tui)持谨慎乐(le)观态度。
虽然其(qi)他数据显示10月制(zhi)造业产出几无增长，但企业设备产出(chu)仍然强劲。消费者和(he)企业支出持(chi)续强劲将使(shi)美联储继续进一步收(shou)紧货币政(zheng)策，尽管通胀降(jiang)温为美联(lian)储提供了缩减加(jia)息规模的空间。
“这不是美联储(chu)希望看到的，但(dan)同日公布(bu)的通胀数据开始(shi)改善，”RaymondJames的首席(xi)经济学家EugenioAleman说，“这将使美(mei)联储保持警(jing)惕，致力于(yu)继续加息，让经济(ji)活动慢下来(lai)。”
10月零售(shou)销售环比增长(chang)1.3%，9月为(wei)持平。经济学家之(zhi)前预测为(wei)增长1.0%。10月零(ling)售销售同比(bi)增长8.3%。
零售销(xiao)售主要是指商品(pin)销售，且未经通胀调(diao)整。由于10月通胀大幅降(jiang)温，经济学家估(gu)计10月实际零售销(xiao)售增长0.9%。
在汽车销(xiao)售的带动下(xia)，10月零(ling)售销售普遍(bian)增长，汽车经销商(shang)销售反弹1.3%，反映供应(ying)显著改善。
汽油价格上涨也(ye)提振了销售，加油(you)站销售猛(meng)增4.1%。网上零售销(xiao)售跃升1.2%。家(jia)具店销售(shou)增长1.1%。食品(pin)服务和饮品店(dian)销售增长1.6%，这是零售(shou)销售报告中(zhong)唯一的服务类(lei)别。
但(dan)电子产品和电器商(shang)店销售下滑0.3%。一般商品商(shang)店以及体育(yu)用品、业余爱好、乐器和书(shu)店销售也下降(jiang)。服装店(dian)销售持平。
全美零售商联合会预(yu)测，今年的假日销售(shou)将增长6%-8%。虽然低于(yu)2021年(nian)13.5%的增幅(fu)，但远高于过去10年4.9%的平均增幅。
总体而言，在新冠疫(yi)情期间积累的大(da)量储蓄，以及(ji)劳动力市场紧(jin)张的情况下(xia)工资强劲上涨，帮(bang)助消费者经受住了(le)物价和借贷成本(ben)上涨的冲击。
美国10月零(ling)售销售增长超预期(qi)，受机动车和一系列(lie)其他商品的购买推(tui)动，这表明消费(fei)者支出可(ke)能在第四(si)季度扶助支撑经(jing)济。
摩根士(shi)丹利投资管理(li)公司的投资组(zu)合经理和首席固定收(shou)益策略师JimCaron说(shuo)，“需求相当稳健(jian)。你可以(yi)从零售销售(shou)数据和其中的消(xiao)费部分看到(dao)这一点。个人消费(fei)支出和其他一切(qie)都为第四季度的增(zeng)长提供了上(shang)升空间。”
【美联(lian)储戴利称终端政策利(li)率区间达到4.75%-5.25%可能是“合(he)理的”】
旧金(jin)山联储主席戴利周(zhou)三表示，美联储的终(zhong)端政策利率区间可能(neng)在4.75%-5.25%，高到(dao)足以遏制通胀，但不会高(gao)到引发严重(zhong)的经济衰退。
戴利在接受采访(fang)时表示：“我们是．．．．．．在一(yi)个强劲的经济中收紧(jin)政策，我仍乐观地(di)认为我们可以让通胀(zhang)降下来，这样美(mei)国民众就不会觉(jue)得我们解(jie)决了一个糟糕的问(wen)题但使他们陷入(ru)了一个更(geng)糟糕的问题之中(zhong)。”
戴利表(biao)示，消费者“还在(zai)消费”，稍(shao)早新出炉的数据(ju)显示美国10月零售(shou)销售增长超过预期。但她称，在美联储(chu)提高借贷(dai)成本，以遏制目前(qian)超过2%的目(mu)标三倍的通胀之际(ji)，消费者也在(zai)为经济放缓做(zuo)准备。
她(ta)表示，现在的失业率(lu)为3.7%，可能会(hui)上升到4.5%-5%，虽然找工(gong)作可能需要(yao)更长的时(shi)间，但仍(reng)然会有工作机会。“货币政策通过(guo)放缓经济来(lai)发挥作用。这(zhe)就是我们(men)恢复价格稳(wen)定的方式。现在。我(wo)百分之百地(di)下定决心，我们要尽可能有(you)效地做到这一点(dian)，采取的方式要尽可(ke)能温和。”
她表示，“在(zai)下次会议召开前，设定让政策(ce)利率区间最终达到4.75%-5.25%的目标，似乎是合理(li)的，”她补充称(cheng)，目前没有考虑(lu)暂停加息。
【美联储理事(shi)沃勒：现在确(que)定利率可能需要升(sheng)至多高还(hai)为时尚早】
美(mei)联储理事沃勒周三表(biao)示，在最(zui)近的数据(ju)显示物价上(shang)涨速度放缓(huan)之后，他现(xian)在对未来以(yi)较小幅度加息“更加放心”，不(bu)过，最终需要将利率(lu)升至多高(gao)，仍取决于通(tong)胀放缓的程度(du)。沃勒曾是美(mei)联储中最(zui)直言不讳(hui)呼吁积极抗击通胀(zhang)的“鹰派”。
沃(wo)勒表示，在评(ping)估从现在到(dao)那时出炉(lu)的其他数(shu)据之前，他不(bu)会就在12月13-14日的政策会(hui)议上采取何种行动做(zuo)最终决定。他对通胀(zhang)现在是否已经(jing)决定性地(di)出现拐点(dian)表示怀疑。
“我不(bu)会被一份报告蒙住(zhu)眼睛，”沃勒(le)在谈到上周公布(bu)的消费者物(wu)价数据时(shi)表示，该数据显(xian)示总体通胀率(lu)和更受关注的“核心”通胀率放缓程(cheng)度均大于预期。“我(wo)们以前见过这种(zhong)情况。”
他表示，美联储推动物价稳(wen)定的努力“仍是一场(chang)单向行动”，利(li)率不断提高，目前没(mei)有在另一个目标，即(ji)就业最大(da)化之间做取舍，需要在通胀阻击战中(zhong)平衡两个目标。
沃勒(le)表示，就(jiu)业增长依然强(qiang)劲，失业(ye)率仍处于(yu)3.7%的低水平，“我们没(mei)有看到那种典(dian)型的取舍，即央行(xing)在降低通胀和导(dao)致就业损(sun)失之间的那种取舍。”
他称，“去打击通胀把(ba)。就业市(shi)场给了你们这样(yang)的空间。那(na)就打击通胀吧”
但他也表示，最近(jin)的报告是(shi)一个“积极的发(fa)展”，他希望这将(jiang)是“一个开始，通(tong)胀率将有意义地(di)且持续地朝着美(mei)联储2%的目标回(hui)落”。
沃勒称，就目(mu)前的情况(kuang)而言，“过去几(ji)周的数据(ju)让我更愿(yuan)意考虑在12月放(fang)慢至加息50个基点(dian)”，并可能(neng)在之后进一(yi)步放慢至加息25个基点。美联储(chu)已经连续四(si)次超大幅度加息(xi)75个基点。
沃勒表示(shi)，经济和薪资增(zeng)长放缓的迹象(xiang)令他愈发感(gan)觉，美联储(chu)的政策开(kai)始发挥作(zuo)用。
但他(ta)警告称，现在确定(ding)利率可能(neng)需要升至多(duo)高还为时尚早(zao)。
“一份(fen)报告并不代表一种趋(qu)势，现在就得(de)出结论称通胀(zhang)在持续下降还为(wei)时过早，”他(ta)称。“让通胀(zhang)率有意义地且(qie)持续地朝着我(wo)们2%的目标回(hui)落，需要在明年(nian)继续提高(gao)联邦基金利(li)率。我们仍有一段(duan)路要走。”
沃勒(le)还表示，他担心(xin)自2021年以来(lai)爆发的这轮(lun)通胀增加(jia)了未来的薪资压力，可能会使降低物(wu)价上涨速度(du)变得更加困难
Oanda公司驻纽约高级(ji)市场分析师EdwardMoya说，“很多人(ren)都在关注(zhu)美联储和欧洲央(yang)行接下来将如(ru)何行动。”
“外(wai)汇市场上有很多噪(zao)音。你可以说沃(wo)勒和戴利今(jin)天的评论(lun)有些鹰派，”Moya说。“零售销售(shou)数据显示经济有(you)更多的韧性，这可能(neng)使美联储(chu)有理由维持其(qi)对通胀的激进立场(chang)。”
【高盛将对2023年联(lian)邦基金利(li)率区间峰值的(de)预测上调25个(ge)基点，至5-5.25%】
高盛周(zhou)三将其对(dui)联邦基金利率(lu)区间峰值的预(yu)测提高25个基点，至5-5.25%，此前该行将(jiang)美联储在(zai)2023年5月加(jia)息25个基点的预测(ce)加入其前景。
高盛(sheng)在一份研究报告中表(biao)示，现预计美联(lian)储将在12月加(jia)息50个基点，然后在2月、3月和5月均加息25个基点
【北约称在波兰(lan)引起爆炸的导弹或来(lai)自乌克兰，缓解战(zhan)争范围扩大的担(dan)忧】
波兰(lan)和北约周三表(biao)示，一枚在波(bo)兰境内坠毁的导弹(dan)可能来自乌克兰防(fang)空部队，而不是(shi)俄罗斯发动(dong)的袭击，这(zhe)缓解了国际社会对(dui)战争范围可能(neng)扩大的担(dan)忧。
不过，北(bei)约秘书长史托腾伯格(ge)表示，仍应谴责莫斯(si)科，而非基(ji)辅，俄罗斯在2月(yue)入侵乌克兰，先挑起(qi)了战争，并在周二(er)发射了数十枚(mei)导弹，导致乌(wu)克兰采取防御(yu)行动。
他在布鲁塞(sai)尔对记者表示：“这不是乌(wu)克兰的错。俄(e)罗斯要承担(dan)最终责任，俄继续对乌发动(dong)非法战争。”
北约各成员国大(da)使召开紧急(ji)会谈，以应对(dui)周二在波兰靠近(jin)乌边境的一个粮(liang)食设施发生的爆(bao)炸事件，该(gai)事件造成两人死亡，这是战争首次在(zai)北约领土内(nei)导致人员丧生(sheng)。
“根据我们和盟(meng)友掌握的信(xin)息，这是一枚苏联制(zhi)造的S-300火箭弹，是一(yi)枚老式火箭(jian)弹，没有证据表明(ming)是由俄罗斯方面发(fa)射的，”波兰总(zong)统杜达表示。“极有可能是(shi)由乌克兰防空部队(dui)发射的。”
史托(tuo)腾伯格也表示，这很(hen)可能是一枚(mei)乌克兰防空(kong)导弹。稍早，美(mei)国总统拜登(deng)表示，弹道显(xian)示导弹不(bu)太可能是从俄罗斯(si)发射的。
西方官(guan)员认为导(dao)弹来自乌克兰的消(xiao)息让被导弹(dan)击中的波兰(lan)村庄的居(ju)民松了口气，一些(xie)居民称他们(men)之前担心卷入战(zhan)争。
基本面主要利多(duo)
【巴克莱银行(xing)将2023年全(quan)球经济增长预期(qi)下调至1.7%，料为40年(nian)来最弱】
巴克莱经济(ji)学家周三下调对2023年全球经济(ji)增长的预估，因通胀(zhang)料不太可(ke)能迅速下降，迫使货(huo)币政策具有“限(xian)制性”。
巴克莱警(jing)告称，2023年似(si)乎将是40年来最(zui)疲弱的一(yi)年，发达经济(ji)体可能会陷(xian)入衰退。
巴克(ke)莱现在预计2023年全球(qiu)经济将增长1.7%，低于9月预估(gu)的增长2.2%。巴克莱预计今(jin)年全球经济(ji)增长3.2%。
巴(ba)克莱称，“楼市活动受到(dao)重创，尤其是在美国(guo)，除楼市外，政策收(shou)紧尚未有足(zu)够机会影响经济的大(da)部分领域，这种情(qing)况明年将会改变。”
随着全球(qiu)各国央行迅速(su)收紧货币政(zheng)策，以遏制因(yin)俄乌战争而加(jia)剧的通胀，对经济衰退的担忧(you)笼罩着投资者。
欧洲能源危机加(jia)剧和亚洲大(da)国持续封控(kong)也加剧了全球经济困(kun)境。
巴克(ke)莱预计，2023年发达经济(ji)体将萎缩，英国和欧元区经济分(fen)别于2022年第三季(ji)和第四季开(kai)始衰退。
巴克莱(lai)表示，预计美国的(de)衰退时间将更(geng)长，2023年国内(nei)生产总值（GDP）将下降0.1%。
巴克莱预期2023年印(yin)度经济增长(chang)超过5%，应是明年全球(qiu)经济增长的最大(da)贡献者之(zhi)一，但它的(de)经济规模(mo)还不足以改变全球前(qian)景。
【巴克莱和德银均(jun)认为美元已经触(chu)顶，因美国(guo)通胀放缓且就(jiu)业市场趋软】
巴克莱银行和(he)德意志银(yin)行周三在研究报告中(zhong)写道，鉴于越来(lai)越多的证据表(biao)明美国通胀(zhang)放缓且劳动力市场(chang)趋软，美元(yuan)可能已经触及了今(jin)年的最高水平。
除了国内因(yin)素外，巴克莱表(biao)示，欧洲能源供需(xu)形势改善以及亚(ya)洲大国重新开放的预(yu)期，足以(yi)成为解除(chu)部分今年一直(zhi)支撑美元(yuan)的风险溢价(jia)的理由。
巴克莱银行(xing)已将美元跌势预计(ji)开始的时间提前至今(jin)年第四季，之前的预测是2023年第一季。
该行(xing)还将对2022年(nian)底欧元/美(mei)元的预测修(xiu)正至1.03美元，之前的预(yu)测为0.97美(mei)元。
巴克莱(lai)银行表示，“欧元的上行风险包(bao)括天然气和石油供(gong)应充分改善，所以(yi)短缺的可能性不(bu)再是制约生产(chan)的风险因素(su)，”该行补充(chong)称，俄乌战争(zheng)出现和平迹象(xiang)或停火将带来进一步(bu)提振。
德意(yi)志银行预计，欧元在今年年底(di)将达到1.05美元。
不过，该(gai)行指出，仍(reng)预计美元市场将交投(tou)震荡，一个主要(yao)问题是，美国通(tong)胀降低的程度和速(su)度，或整体物价上(shang)涨速度放缓。
德意志银行(xing)称：“要想让(rang)美元开始大幅(fu)下跌，我们(men)确实需要更多的信(xin)心，即美国(guo)通胀——以及延伸到联邦(bang)基金利率的定价--正在持续回(hui)落”
德意志(zhi)银行正在追踪美债(zhai)收益率曲线(xian)的形状，以确定美元的(de)走向。该行表示，五年/30年期(qi)美债收益(yi)率曲线需(xu)要大幅趋陡，才能(neng)推动美元开始大(da)幅下跌。
【美国(guo)10年期国债收益率(lu)下降，强劲的零售(shou)销售数据(ju)发布后曲线倒置加(jia)深】
美(mei)国长期国债(zhai)收益率周(zhou)三下跌，收益率曲(qu)线关键部分的(de)倒置加深，此前一份(fen)强劲的零售销售报告(gao)提振了对美国(guo)联邦储备理事(shi)会（FED/美联(lian)储）将继续加息的预(yu)期，从而加大(da)损害经济增长的可能(neng)性。
对美联储(chu)利率政策(ce)最敏感的(de)两年期国债收(shou)益率在零售销售(shou)数据公布(bu)后最高升至4.401%，随后回落至4.363%，日内变(bian)化不大。
10年(nian)期国债收益率下降(jiang)10个基点(dian)至3.694%，为10月5日以来最低。零(ling)售销售数据公(gong)布后，该收益率一(yi)度反弹。
对美联储将(jiang)继续加息，以及可能(neng)将利率维(wei)持在较高水平的预(yu)期，增加了对(dui)经济前景的担忧。
富瑞金融集团(tuan)（Jefferies）驻纽(niu)约的货币市(shi)场经济学家ThomasSimons表示，“有(you)这样一种预期(qi)，如果我们消(xiao)化越来越(yue)多的加息次数，就(jiu)会导致经(jing)济衰退时间更长，经(jing)济整体更弱(ruo)，因此收(shou)益率应该有所下降(jiang)。”
零售销售数(shu)据公布后，国(guo)债收益率曲线关(guan)键部分的倒置加深，反映出对即将(jiang)出现的经济衰退(tui)的担忧。
两年期(qi)/10年期国债收(shou)益率差为负67个(ge)基点，接近上(shang)次在2000年达到的水平(ping)。三个月(yue)期和10年期国(guo)债收益率差低见负(fu)55个基点。
周三(san)的其他数据显(xian)示，10月美国制造业(ye)产出几无增长(chang)，而且前两个月的产(chan)出也没有最初公(gong)布的那么强(qiang)劲，这表明(ming)在利率上升的情(qing)况下，制造业正在迅(xun)速失去动力。
美(mei)国堪萨斯(si)城联储主席(xi)乔治指出，通胀有可(ke)能因就业市场过(guo)热而在经济中根深蒂(di)固，这使(shi)得美联储难以在不出(chu)现经济衰退的(de)情况下降低通胀。此(ci)后国债收益率一(yi)度小跌。
【欧洲央行鸽派决策(ce)者提出尽管需进一步(bu)加息，但在政策收紧(jin)方面要谨慎】
两位关键的政策鸽(ge)派人士周三认为，欧(ou)洲央行必须继续(xu)加息，但在一(yi)连串的激进举(ju)措之后，越来越(yue)有理由对政策收紧更(geng)加谨慎。
自7月(yue)以来，欧洲央(yang)行已累计加息200个基点，这是其有史(shi)以来最快的紧缩步(bu)伐，而且它将很(hen)快开始缩减其(qi)8.7万亿欧元（9.1万亿美(mei)元）的资产负(fu)债表，让(rang)债务到期(qi)回笼资金并鼓励银(yin)行偿还央行资金。
欧洲央行管理委(wei)员会委员暨(ji)意大利央行总裁维(wei)斯科（IgnazioVisco）在(zai)罗马的一(yi)次演讲中(zhong)说：“继续(xu)采取限制性政策的(de)必要性．．．．．．是显而易见(jian)的，尽管采(cai)取不那么激(ji)进的方法的理(li)由正在增加。
他警(jing)告说，存(cun)在决策者被(bei)绑定在一条预先确定(ding)的路径上的风险，并(bing)表示未来的货币政策(ce)决定必须基于(yu)数据和证据。
欧洲央行管(guan)理委员会委员暨西(xi)班牙央行(xing)总裁德科斯（PabloHernandezdeCos）也发出(chu)了谨慎的(de)声音，他认为，即使在加息方面还(hai)有“一些路(lu)要走”，欧洲央行资(zi)产负债表的任何削(xue)减都必须是(shi)“非常渐进(jin)的”。
德科(ke)斯说，该行还必须考(kao)虑到经济衰退的更(geng)大概率，并应牢记快速(su)减少债券持有量(liang)可能会引发市场波(bo)动。
他说：“在我看来，所有(you)这些论点都(dou)表明，欧元区的(de)资产负债表(biao)削减需要(yao)非常渐进和可预测(ce)。”
德(de)科斯还认为，欧洲(zhou)央行在停止对到(dao)期债务进行全面(mian)再投资之前，应(ying)首先吸收商业银行在(zai)未来几个月向欧(ou)洲央行偿(chang)还超低息资金的(de)影响。
市场目前认为(wei)欧洲央行1.5%的(de)存款利率将(jiang)在12月升至2%，但投资者也认为有(you)相当大的(de)概率升至2.25%。
虽然决(jue)策者长期(qi)以来一直认为长(chang)期通胀预期仍然“锚(mao)定”在欧洲央行2%的目标附近(jin)，但调查和(he)基于市场的指标(biao)都呈上升趋势，保持在略高(gao)于目标的水(shui)平，表明持续超(chao)过目标的(de)风险加大(da)。
整(zheng)体来看，虽然美(mei)联储放缓(huan)加息步伐(fa)的预期仍在打压美(mei)元并给金价提供(gong)支撑，但短线而言(yan)，美元下跌动能减弱(ruo)，金价上(shang)涨动能也减弱，美(mei)联储官员(yuan)的鹰派声音越来越多(duo)，金价短线面(mian)临的进一步(bu)回调风险有所(suo)增加，初步(bu)支撑参考8月25日高点1765附近支撑，进一步(bu)支撑在本周低点(dian)1753.18附近，强支撑在9月12日高点1735.02附(fu)近。上方(fang)则留意本周(zhou)高点1786.36附近阻力(li)，如果顶破(po)该阻力，则金价(jia)有望进一步试探1800整数关(guan)口附近阻力。
