炒股大本营(www.dzyb.cn)：Bitcoin Block Half的最新数据显示，距离比特币第四次减半(区块高度达到840,000)已经剩余不到18天，减半后区块奖励将从6.25个比特币减少至3.125个，这无疑将对矿商的收入造成影响，上一周期熊市时(2022年)就有不少比特币矿商申请破产，摩根大通分析师此前也曾预测，减半后随着矿工获利能力下降，效率较低的矿工会退出挖矿业务，导致比特币全网算力下降20%。
Hut8执行长：比特币降至3万至4万美元才会出现小型矿企大量并购
然而，面对即将到来的减半，美国比特币矿企Hut8执行长Asher Gennot认为矿企的破产情况将会与以往有所不同。在今日接受彭博采访时他表示，相较于2022年，未来几年申请破产的比特币矿企将明显减少。他解释道，当时破产的主要原因是企业杠杆率过高且对能源成本上涨毫无准备：导致挖矿业大量破产和不良资产的一个重要原因是2021年的杠杆作用。许多公司随之成长，但到2022年，当比特币价格下跌、能源价格上涨时，这些债务就无法偿还。
而多亏当时的教训，Gennot表示，比特币矿商从那时起倾向于采用较低的杠杆率，或者寻求更多来自股票市场的资金以支持业务发展。
面对本月减半后的矿企生态，Genoot预期比特币可能需要回撤至30,000美元或40,000美元，小型比特币矿商的并购活动才会增加，而这样的整合将有助于大幅降低破产率。他还提到，减半事件后，投资者将更倾向于投资「边际生产成本最低的大型运营商」。
2022年矿企的高杠杆
在2022年加密货币寒冬期间，曾经申请破产保护的比特币矿企包含：Compute North、Celsius Mining和Core Scientific(今年1月底已在纳斯达克重新上市)等。当时，Core Scientific作为美国最大的加密货币挖矿公司之一，欠下了最多的债务，截至2022年9月30日为止共欠债权人超13.3亿美元，Marathon Digital与Greenidge Generation则分别欠下8.51亿美元和2.18亿美元。
同时，这些矿企的负债权益比(总负债/公司净资产)都远高于2，显示该行业的高杠杆，也因此在比特币价格重挫和挖矿难度提升的双重夹击下，会难以持续运营：
Core Scientific拥有最高的债务权益比率：26.7
Greenidge：18.0
Stronghold：11.1
Argo：8.7
Cathedra：5.3
