投资重点：
维持“增持”评级。 考虑到公司产品结构升级和海外扩张的顺利进行，华经外汇公司将2020-22年每股收益上调至0.88 / 0.87 / 0.96元（公司债转股20年，使用加权平均法计算20年预测每股收益） 股，而原始EPS预测为0.70 / 0.77 / 0.84元（使用当前的股本计量），参考同类公司，给予公司21年PE估值为20倍，将公司目标价格上调至17.4元（原价） 15.4元），并维持“增持”评级。业绩超出预期，产品结构持续优化，根据业绩预测，公司2004年将实现营业收入49.45亿元。 2020年，同比增长11.46％，归属于母公司的净利润7.46亿元，同比增长49.19％，公司业绩超出预期。 净销售额玛吉 n为15.09％，同比上升3.65个百分点。 我们相信公司将继续投资于研发和升级产品结构，公司的盈利能力将稳步提高。
开拓具有强劲发展势头的海外市场。 2020年，公司将克服疫情的影响，积极开拓海外市场，海外高端产品的销售收入和毛利达到新高。 同时，该公司正在回购股票以用于员工持股或股权激励。 实施公司激励措施后，未来发展势头将更加强劲。
我们注意到，该公司在10月20日宣布将投资一个新的10,000吨油气运输专用合金焊接管项目。 公司的生产能力将进一步提高，未来的发展空间将更加广阔。
公司的成长逐渐体现出来，并且公司的业绩有望稳定增长。 该公司的产品涵盖整个石油和天然气产业链。 随着石油价格的回升，该公司的订单预计将继续上升。 公司的核电，航空航天等高端生产线将逐步投产，与永兴材料的合作叠加，开放产业链，公司产品量和利润都有可能增加，公司业绩有望 持续增长，增长可能会超出市场预期。
风险提示：对核电的需求不及预期，新产能的进展也不及预期。
