投资建议：在国内偏光片加速替代的大背景下，合肥生产线的盈利能力得到叠加，龙岗产能即将启动。 我们对净资产收益率加速上行戴维斯表示乐观，请参考业绩预测，我们将把公司2020/21/22的净利润提高至1.18 / 3.12 / 4.6亿元（原始预测2020/21/22为1.18 /2.53/407亿元），对应的EPS为0.95 / 2.50 / 3.75元，增长率为131％/ 164％/ 50％。 “买入”评级。
事件：该公司发布了一季度业绩预测，预计实现净利润60-75百万元，同比增长425-557％，超出预期。
与第4季度相比的预测中值增长率，淡季并不比预期的短：第1季度是该行业的传统淡季，主要是因为春节将影响2月份的收入， 新年期间当工人在现场时，人工成本将增加。 该公司得益于行业繁荣和合肥子公司盈利能力的逐步显现。 根据预测范围内的中位数6750万美元计算，与第四季度相比增长了3％，这印证了我们对公司ROE持续回升的判断。 我们预计龙岗新线第二季度有望试生产。 下半年，净资产收益率有望达到15％左右。 我们仍然对ROE的快速维修将带来戴维斯的双击感到乐观。
龙岗的生产能力即将投产，手机业务增长空间很大：根据DisplaySearch数据，手机市场规模约为10-15亿元。 该公司凭借服务，交付和价格方面的优势，已完全覆盖了主流客户。 OLED等高端产品取得了突破。 该公司目前的光明线生产能力约为500万平方米。 按每平方米200元的均价计算，相应的收入约为10亿元，主要是由于产能不足。 龙岗的新产能是光明的两倍。 根据手机的平均价格，我们预计龙岗线全面投产后，预计将新增收入1.5至20亿元，高利润率将带动21-22业绩的持续加速。 。
电视业务步入正轨，低成本优势显而易见：根据DisplaySearch数据，电视偏光片市场超过350亿，合肥生产线在2007年大规模交付。 国内京东方等主流面板厂，以及20年第四季度的盈利能力显然是在正确的轨道上。
