3月26日晚,该公司发布了2021年第一季度的业绩预测。 预计实现归属于母公司的净利润210至2.3亿元,同比增长160%至+ 190%,较2019年增长76%至96%。符合我们的预期。
该公司是汽车内饰和外饰件以及金属零件的全球领先供应商,拥有高质量的客户并正在加深全球的渗透率, 欧洲业务重组正在稳步进行,预计海外亏损资产将被剥离,并且该公司有望迎来估值重组。
维持2020/21/22的每股收益预测为1.32 / 1.79 / 2.15元,维持“买入”评级。
该公司发布了2021年第一季度的业绩预测,与市场预期相符。 3月26日,公司发布了2021年第一季度业绩预测,初步占2021Q1的净利润为210至2.3亿元人民币,同比增长160%至+ 190%,同比增长76%至 与2019年相比,查股网达到96%,符合我们的预期。 该公司第一季度的业绩同比大幅增长。 除了受同期流行病影响的基数较低外,主要是由于公司客户结构较好,欧洲重组计划进展顺利等原因,经营情况开始稳步改善。 我们认为,随着公司客户的不断渗透和海外亏损资产重组的不断推进,公司有望迎来估值重组。
欧洲业务重组阻止了亏损,并且有望为实现复苏而战。 2020年10月9日,该公司宣布已与德国当地工会达成赔偿协议,并计划关闭德国华翔的总厂NBHXTrimGmbH(以下简称HSB)。 该公司具有实施欧洲重组计划的条件。 重组主要包括:1)关闭德国HSB工厂,根据与工会达成的协议裁员,并将工厂设备转移到德国和其他欧洲工厂, 2)在英国工厂,德国HIB工厂和德国管理公司裁员。 裁员协议的达成有利于公司逐步剥离亏损资产并增加净利润。 德国工厂的持续亏损拖累了该公司的海外业绩。 这次“欧洲重组计划”的实施将把生产和制造的重点转移到低成本领域,以提高运营管理效率,这有望从根本上解决欧洲的损失拖累。
高附加值的热成型业务有所增长,将来有望为特斯拉提供支持的内部部件。 自2019年以来,该子公司的长春华翔已在11条热成型生产线上实现了批量生产,主要支持一汽大众的所有下游车型,目前已基本达到满负荷生产水平。 热成型的结构零件将与冷冲压的零件焊接在一起,成为装配体,然后匹配客户。 与传统的冷压印产品相比,该产品的附加值大大提高,利润率显着提高。 该公司的国内外零件业务:就国内业务而言,合资公司盛威德和华翔目前为特斯拉上海超级工厂的国产Model 3车型提供后视镜。 在海外业务方面,劳伦斯室内设计公司的子公司Northern Marking已与北美的特斯拉合作,以支持ModelX,ModelS铝饰条和其他产品。 预计该公司将在国内Model Y车型上获得更多的内饰和内饰产品新订单。
风险因素:全球汽车销量低于预期, 海外业务重组不及预期, 其他发行项目的进度未达预期, 特斯拉的支持性扩张未能达到预期。
投资建议:该公司是高质量汽车内饰件和金属饰件的全球供应商,为特斯拉,大众,奔驰,宝马等高质量客户提供支持, 新业务热成型金属零件生产线逐步投产司欧洲业务重组稳步推进,海外亏损资产有望实现剥离,公司有望迎来估值重构。维持2020/21/22年EPS预测1.32/1.79/2.15元,维持“买入”评级。