事件描述:公司于3月26日发布了2020年年度报告。2020年,公司实现营业收入631.57亿元,同比增长5.7%, 归属于母公司所有者的净利润为59.66亿元,同比增长-9.85%; 经扣除后归还母公司净利润48.07亿元,同比增长25.17%。
事件回顾
收入增长符合预期,并且成本控制利润有所提高。 到2020年,新的冠状肺炎疫情的爆发将影响整个汽车行业,并且对公司收入和利润的压力将增加。 公司对销售费用比率进行了明显控制,从7.63%降低到5.77%。 此外,公司控制了研发费用和管理费用,与去年相比分别为-0.13pct和-0.12pct。
全年,汽车产销量基本相同,好于国内行业平均水平。 在整体疫情的不利影响下,广汽集团仍保持相对稳定的销量。 年产销203.48万辆,204.38万辆,同比增长0.54%和-0.89%,均好于国内行业平均水平。
独立品牌探索了新的品牌,而新能源汽车则逆势而上。 2020年,该公司推出了GAC Trumpchi M8 Master Edition,GS4PHEV,GS4COUPE,GS8S,全新GA8,GAC AIONV和许多其他新的,中型和年度车型,进一步丰富了独立品牌的明星产品组合。
其中,自主品牌新能源汽车的销量呈逆势增长,年销量超过6万辆,同比增长超过40%。
日本的合资品牌引入了新的品牌,其销售迅速增长。 合资品牌中的丰田雷凌,凯美瑞和本田宾智的销售稳步增长。 新推出的Wilanda,C-HREV和TNGA车型继续丰富了产品线,新能源和节能产品的比例也在不断增加。
行业复苏+自主品牌复苏+新能源开发有望推动公司的销售和估值同时增长。 在行业层面上,我国经济运行的总体复苏持续改善,汽车销量将继续保持高位。 从集团层面来看,商界财经广汽集团是综合性的,日本合资品牌的销量增长迅速,自主品牌稳步反弹。 未来,新能源品牌“永恒之塔”系列将发布“永恒之塔”。 新车EMPOW55,GS8,GM6改款,GS4中档改款,GA4中档改款,广丰凌尚和广本思域等车型也将陆续推出,并会经常更新。 将来,有望带动公司的销售和估值同时增长。
投资建议:
该公司拥有完善的车型,合资车辆的性能稳定,自有品牌GAC Aian和GAC Trumpchi的质量逐步提高,新车型频繁发布 ,预计销售额将迎来加速增长。 在此基础上,预计公司2021年,2022年每股收益分别为0.81元和0.82元,对应2021年3月26日公司每股收盘价10.40元,公司2021年,2022年PE为12.89倍和12.67。 次,维持“买入”评级。
风险警告:该行业的繁荣正在下降, 汽车销量低于预期, 行业政策进行了重大调整。