分析与判断
2019年第一季度归属于母公司的净利润同比增长26.7％34.8％，疫情后表现稳定增长 。 根据计算，该公司2021年第一季度的单季度业绩与2019年第一季度相比增长了26.7％34.8％，并且在排除了该流行病的低基数影响之后仍然实现了良好的增长。 从分季度来看，第二季度至2021年第二季度至2021年公司归属于母公司的净利润同比增长+40.4％/ + 34.83％/ + 33.64％/ + 370％400％ 分别，该公司在流行后时期取得了业绩。 稳定恢复。
产品结构的优化推动平均价格上涨，并从容应对原材料成本上涨的压力。 自2020年下半年以来，集成炉灶的主要原材料（例如铜，铝和钢）的价格急剧上涨，给行业带来了一定的成本压力。 从2021年2月开始，该公司已陆续推出了三个新的旗舰产品V6，V6Z和V6ZK。 在线渠道上三种新产品的平均价格分别达到了8397/12699/12706元。 高端单一产品的推出优化了产品结构并推动了销售。 价格继续上涨。 据淘统计，2021年一季度，美达集成灶的平均销售价格达到9984元，同比增长40.5％，大幅增长，在一定程度上规避了生料的上行压力 材料成本。
集成灶具行业的繁荣已大大改善，领先品牌有望从行业扩张红利中受益。 根据Ovi Cloud的统计，到2021年第一季度，集成灶具行业的在线和离线零售额分别同比增长89.2％/ + 99.5％。 ，繁荣大为改善。 同时，集成灶具产品在我国烟灶产品行业的渗透率仍然很低。 考虑到其诸如强的排烟能力，网贷51高的吸烟效率和节省空间的优点，预期渗透将加速。 其中，作为行业领导者和开拓者的美达（Meida）有望继续受益于行业红利并实现快速增长。
投资建议
我们预计2020-2022年公司归属于母公司的净利润将增长18.1％，19.0％和20.1％，相应的每股收益将为 分别为0.84、1.00和1.20元。 ，对应的PE分别为22.5倍，18.9倍和15.8倍。 截至2021年4月6日，Wind 2020年该行业可比公司的平均预期市盈率为34.5倍。 考虑到公司行业领导者和开拓者的地位低下，品牌知名度，领先的产品技术，完整的渠道布局以及出色的盈利能力等方面的显着优势，我们维持“推荐”评级。
风险警告：
原材料价格上涨，行业竞争加剧。
