投资建议：我们预计公司2021年至2023年的每股收益分别为0.37元，0.52元和0.70元。 净资产收益率分别为10.2％，11.7％和13.9％，建议增加持股B。
事件内容：公司发布了2020年年度报告：报告期内，公司实现营业收入212.46亿元，同比增长17.43％，实现净利润1300万元。 实现归属于母公司的净利润8.33亿元，同比增长35.10％， 扣除归属于母公司所有者的净利润为8.06亿元，同比增长66.20％。
商业和贸易部门的盈利能力下降造成了拖累，并且第四季度的业绩急剧上升：报告期间，公司商业和贸易部门的毛利率下降了0.45％。 期间为1.36％，根据该公司2020年商业和贸易部门的收入按109亿元人民币计算，该部门毛利润的下降已使该公司的整体毛利润下降了约4900万元人民币。 但与此同时，该公司的2020Q4业绩增长率引人注目，单季度收入同比增长42.7％，归属于母公司的净利润同比增长109.3％。
报告期内，稀土价格普遍上涨，带动了公司原材料产品的获利能力提高：2020年young和钕产品等年轻稀土产品价格出现波动， 镧和铈产品持续下降，其性能有所不同。 据说稀土价格指数起伏不定。 在2020年公司的稀土原料产品中，稀土氧化物的毛利润将达到27.7％（+ 3.9％），稀土盐类将达到27.8％（+ 3.8％），稀土金属将达到27.4％（+ 3.8％） ），使该行业的整体毛利率达到27.5％，创下了过去三年的新高，而盈利能力也得到了显着改善。
稀土功能材料业务表现出色，稀土永磁产品快速增长：得益于下游需求的良好增长，公司2020年稀土功能材料业务收入同比增长43.1％ 同比增长39.9亿元。 从产品类别看，磁性材料完成33.12亿元，同比增长50％。 抛光粉4.38亿元，同比增长27.6％。 储氢材料2.4亿元，同比增长10.8％; 应用产品1.46亿元，同比增长13.2％。 同时，应用产品的毛利率从负变为正。 从整体盈利能力来看，稀土功能材料业务的毛利率达到了19.7％，增长了4.3％。 磁性材料产品的毛利润达到20.2％，增长了4.8％，是所有类别中增长率最高的。 得益于下游需求的强劲增长，该公司的稀土永磁产品业务发展迅速。
我国的轻稀土行业是绝对的领导者，预计将充分受益于下游需求的旺盛增长：该公司得到包头钢铁集团的支持，并具有白云鄂博的优势 稀土资源，占该国稀土资源储量的83％。 在2020年稀土行业总体控制指标中，公司采矿指标为73,550吨，占全国总量的52.5％。 冶炼分离指数为63784吨，占比为47.25％，行业领先地位稳定。 钕氧化is是公司的轻稀土的主要类别，主要用于生产永磁材料。 稀土永磁材料主要用于各种电机产品中。 其中，新能源汽车和风力发电是该行业需求的新增长。 2020年中国新能源汽车销量达到创纪录的136.7万辆，同比增长10.9％。 到2020年底，风电基础设施累计增速为70.6％; 中国稀土工业生产的稀土永磁材料占稀土功能材料的比重最高，对稀土永磁材料需求的增长将直接带动稀土工业的发展。 作为行业领导者，预计该公司将充分受益于下游需求的旺盛增长。
风险提示：1.商业贸易部门。土产品价格大幅波动的风险。
