投资建议：公司首次披露大量新项目将于20-22年投产，评级为“增持”。 21-23年的预计收入为31.4 / 4十亿元，同比增长17％/ 44％。 / 8％; 归属于母公司所有者的净利润为8.3 / 14.0 / 15.3亿元，同比增长34％/ 68％/ 10％; 对应的摊薄后每股收益为0.17 / 0.28 / 0.31元，对应的PE为24.6 / 14.7 / 13.3x，绝对值。合理的估值区间为4.56-5.00元，较当前价格溢价12-23％。 首次覆盖给予“超重”评级。
21季度的业绩预计将增长119％，2020年的业绩符合预期，并且基本面仍然良好。 该公司预计21季度的收入为8.85亿元人民币（+ 43％）; 利润2.95亿元，预期增长119％。
到2020年，收入将达到26.67亿元人民币（+ 7.23％），归属于母公司的净利润将达到6.18亿元人民币（+ 5.78％）。 整体业绩稳步提高，利润符合预期。 在第四季度的一个季度中，该公司归属于母公司的净利润为人民币8200万元（-48.57％），增长率急剧下降。 年度毛利率为52.09％（-0.31pct），净利润率为24.94％（-1.12pct）。 2020年，公司首次对可再生能源基金欠款的应收补贴计提了信用减值准备，中欧基金公司减值金额占利润总额的4.4％。
该公司是一家专注于风电项目开发业务的中央电力运营商公司，隶属于中国节能集团。 它从事风电场投资和开发业务已有10多年的历史，并拥有丰富的行业经验。 2020年，风电收入占比达到99.7％。 截至2020年底，公司并网装机容量为3.16GW，2020年新投产装机容量为301MW，新批准项目容量为224.5MW，在建项目容量为2.32GW。
实现了65.41亿千瓦时的上网电量，平均利用小时为2250小时，比全国行业平均水平高153小时。
2021-22年，该公司的装机容量将跃上一个新水平
在碳中和的背景下，该公司将继续以国内的稳定增长为基础 未来的平价风电和海上风电市场。 预计21-22年新投产的风电项目将超过1.6GW，其中海上风电预计将达到300MW，这将为21-23年的业绩增长做出巨大贡献。 该公司还划定了超过3GW的储备平价项目资源， 中长期公司将加快海上风电的部署，继续在福建，浙江，辽宁等省寻找海上开发机会，并期待欧洲市场。
风险提示：并网风力发电与预期不符， 可再生能源补贴的欠款加剧了， 新能源项目的竞争性分配导致上网电价较低。
