投资建议
预计21-23年公司归属于母公司的净利润为7.0/9.4/120亿元，对应PE为45/33/26x，当前PB（ LF) 3.3x，参考 SW Semiconductor 2021 年 6 月 29 日最新 PETTM 估值为 80 倍。 我们认为公司估值偏低，维持“推荐”评级。
1. 事件概览
2021/6/29，公司发布2021年半年度业绩预告。 预计21H1将实现净利润370-4.2亿元。
二、分析判断
景气延续，Q2业绩同比增长
公司预计实现净利润370 21H1-4.2亿元，同比+232%~+277%， 21Q2实现净利润200~2.5亿元，同比+47%~83%，环比+22%~51%。 同比增长的主要原因是：（1）行业景气持续，公司产能满负荷，股民大家庭 (2) 公司在高性能计算、5G、存储、显示驱动芯片、汽车电子等领域成功拓展， (3)合理部署，最大限度地提高生产能力。
封测热潮持续+国产替代，公司订单爆满
1）封测热潮持续：一是房经济、汽车电子需求， 等成长， 二是封测受疫情影响设备交货延迟，封测产能从2H20开始持续吃紧。 ASE 4Q20/1Q21将分别增长20%-30%和5%-10%。 行业景气度预计保守到2021Q4，乐观到2022Q1/Q2。
2) 国内替代：受中美贸易摩擦影响，2019H2 以来国内客户转移海外订单明显。 叠加海外疫情和数据导致产能吃紧，或助推国内替代。 副标题#e#
与AMD、MTK等大客户绑定，长期增长空间可见度高。 1）AMD：作为AMD最大的封装测试厂，公司将受益良多。 2020年，同富朝威苏州和同富朝威槟城实现总收入60亿元，同比增长38%，利润同比翻番。 21年来，受益于AMD市场份额的提升和同比持续高增长。
2）MTK：5G时代高、中、低端全面布局。 2020年Q4MTK将占中国智能手机处理器芯片份额的43%，Q3将超过高通的全球31%。 2021年将继续高速增长，2021年4月至2021年5月的收入将分别增长78%/90%。
3) DRAM、NAND：公司与国内存储厂商密切合作，部署DRAM和NAND。 其中DRAM将于2020年量产，2021年规模扩大，NAND已开始量产。
4）此外，公司还与紫光展锐、卓盛威、汇顶科技、盛邦等国内客户合作密切，订单需求十分旺盛。
3. 风险提示：
中美贸易摩擦加剧，主要客户出货量不及预期。
