投资建议
公司拥有强大的研发能力，是国内OLED材料和沸石分子筛两大产业的先行者。 长期看好OLED材料板块和健康板块的业务布局，预计2021-2023年公司归属于母公司的净利润分别为6.98、8.62、10.93亿元，对应23、19、 和15倍PE。 参考 CS 其他化工产品 II 部门的平均值。 65倍估值，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。
我。 事件概况
公司于2021年7月16日发布了《2021年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予2165万股限制性股票。 占本公告时公司总股本的2.38%，授予价格为每股9.78元。
二、分析判断
本人首次实施股权激励计划，显示了公司对未来发展的信心。 在该方案中，公司对解除限售的业绩考核要求，包括Revenue、ROE、EVA提升值等。
收入目标以2020年为基准，淘股吧2022/2023/2024年收入复合增长率分别达到10%/11%/12%。 2022/2023/2024年ROE目标要求不低。 10.2%/10.5%/10.8%，并在此基础上，收入和ROE不低于同行业平均水平或对标公司的75%。 公司近三年业绩稳步增长，2018-2020年收入复合增长率为3.50%。公司首次实施股权激励计划，结合股东利益、公司利益、核心团队个人利益 ，有望激发公司发展潜力，有利于公司长远发展。
显示面板材料已进入上行通道。 公司将充分受益于未来OLED材料的发展。 面板产业作为中国半导体崛起的关键一环，将逐步迎来黄金期。 2020年，我国LCD产能将占全球总产能。 50%，公司占全球TFT液晶单体市场15%以上， 另一方面，OLED显示技术正在逐渐取代LCD。 目前，我国OLED产能占全球的10%以上。 预计2022年产能将超过1000万平方米，占全球产能的近30%。 公司目前拥有LCD中间体产能450吨/年，单体产能150吨/年，在建OLED材料产能350吨/年。 未来，随着在建项目的实施，LCD产能将继续向国内集聚，公司盈利能力将进一步增强。 Subtitle#e#
全面实施国六在即，后处理企业确定性成倍增长
2021年7月1日，我国将开始实施国六排放标准 重柴油领域，预计到2023年实现国六全面实施。 印度BS6标准已于2020年开始实施，中国和印度的轻型和重型汽车尾气处理市场至少将是目前的两到三倍。 到2023年，我国对沸石分子筛的需求量预计将增加5550吨。 作为全球第二大高端沸石环保材料供应商，公司目前拥有沸石产能5850万吨，在建产能7000吨。 随着沸石系列环保材料项目的不断建设和投产，环保材料行业将迎来快速发展的新阶段。
3. 风险提示：
股权激励执行不及预期，下游需求不及预期，产能释放不及预期。
