当前位置:首页 > 股票知识 > 详情

谈论什么是认沽平价公式与波动率微笑?

2020-12-28 10:15:29 阅读(68) 评论(0) 炒股大本营

  什么是认沽平价公式与波动率微笑?下面就为大家介绍一下个股期权认购认沽平价公式与波动率微笑。

谈论什么是认沽平价公式与波动率微笑?

  个股期权知识普及

  小知识

  设欧式认购期权当前价格为c,欧式认沽期权当前价格为p,其执行价都为K,当前时刻为0时刻,到期日都为T时刻,市场无风险利率为常数r,标的股票价格为S,在0-T时间段内不支付股利,则成立以下认购-认沽期权平价公式:

  需要指出的是,认购-认沽平价公式是由无套利原理保证的,和用哪种期权定价模型无关。具体构造无套利组合方法如下:

  组合A:一股执行价为K、到期日为T的欧式认购期权+在T时刻收益为K的零息债券。

  组合B:一股执行价为K、到期日为T的欧式认沽期权+一股标的股票。

  在T时刻,如果S》K,两个组合价值均为S;如果S   有了认购-认沽平价公式,我们接着引入一个概念叫波动率微笑。波动率微笑是指描述期权隐含波动率(σ)与执行价格K的函数关系的图形。所谓隐含波动率,是将市场上的期权交易价格代入期权理论定价模型(Black-Scholes模型)从而反推出来的波动率数值。我们在为期权做理论定价时用的波动率是标的股票历史波动率统计值,而实际交易价格和理论价格往往存在差异,也就是说,实际交易价格中隐含的标的股票波动率往往和它的历史波动率不一样。一般来说,Black-Scholes定价模型中假设股价波动率是常数(由历史数据测得),在实际中往往低估了标的股票的波动率。对于股票期权来说,行权价格K越高,隐含波动率越小,当行权价K趋于正无穷时,隐含波动率也趋近于0。下图是个股期权的波动率微笑:

  若要追溯起源,其实“波动率微笑”这个提法一开始是在外汇期权中引入的。对于外汇期权来说,虚值期权和实值期权的波动率高于平值期权的波动率,使得波动率曲线呈现出中间低两边高的向上的半月形,也就是微笑的嘴形,故而取名波动率微笑。

  对于波动率微笑,以下结论成立:对同一标的、执行价相同、期限相同的认购期权与认沽期权有着相同的波动率微笑。

  这一结论可以由认购-认沽期权平价公式很方便地推出。我们之前说过,认购-认沽平价公式是由无套利原理保证的,和用哪种期权定价模型无关。因此无论对于BS公式推出的理论价格还是实际交易中的实际价格,平价公式都成立:

  两式相减,有:

  这个式子说明,当采用BS模型对具有相同期限与执行价格的认购、认沽期权定价时,公式所产生的误差应完全相同。这说明了波动率微笑对于认购、认沽期权来说是一样的。因此,我们在交易过程中谈及波动率微笑时,无需指明它是针对认购期权还是认沽期权。

  最后我们来简单说说个股期权波动率微笑存在原因。国内外专家对此都做过很多研究,但并没有得出非常统一明确的结论,但谈论的比较多的原因主要有以下两条:

  1、杠杆效应:当公司股票价格下跌时,公司杠杆效应增加(权益市值相比债务市值缩小),这意味着股票风险增大,因此波动率增加;当公司股票价格上涨时,公司杠杆效应减少,因此波动率会变小。

  2、对市场暴跌的恐惧:当公司股票价格下跌时,投资者因为害怕市场崩盘,潜意识里给予股票价格更高的波动率。

更多认沽平价公式与波动率微笑知识请关注炒股大本营

上一篇:理杏仁官网评释炒股需要有做实业的心态

下一篇:万方发展股票理会量比和换手率的特殊用法是什么

相关推荐

  • 惠管钱解析股诗逃顶

    惠管钱解析股诗逃顶

    股诗逃顶内容是什么?股诗逃顶有哪些内容?下面炒股大本营为您介绍股诗逃顶惠管钱。 牛市可参考熊市可不灵 投资界人士告诉《金证券》记者,牛市行情里,股诗的逻辑在技术上是说得通的,但在熊市里情况会出现重大变化,片面、机械地套用所谓股诗炒股,将会吃教条主义的苦头。比方《见底》股诗称,“上升过程中的调整是先见新低后…
    2020-12-28 阅读(63)
  • 士兰微股吧剖析CCI曲线有哪些走势

    士兰微股吧剖析CCI曲线有哪些走势

    CCI曲线有哪些走势?CCI曲线的走势有何分类?CCI曲线的走势类型有哪些? CCI曲线的走势 1. 当CCI曲线向上突破+100线而进入非常态区间时,表明股价开始进入强势状态,投资者应及时买入股票; 2. 当CCI曲线向上突破+100线而进入非常态区间后,只要CCI曲线一直朝上运行,就表明股价强势依旧,投资者可以一路持股待涨; 3. 当CCI曲线在+100…
    2020-12-28 阅读(75)
  • 理会CCI指标的参数如何修改

    理会CCI指标的参数如何修改

    CCI指标的参数如何修改?CCI指标的参数修改方法有哪些?下面炒股大本营为您介绍CCI指标的参数修改方法。 参数的修改 从CCI指标的计算方法可以看出CCI指标也是以时间为参数,构成参数的的时间周期可以是日、月或周、年、分钟等,而这些时间周期又根据股票上市时间的长短和投资者的取舍,理论上可以采取任意的时间长度,在大部分主流的…
    2020-12-28 阅读(62)
  • 惠管钱谈论新三板上市好处是什么,新三板上市好处分析

    惠管钱谈论新三板上市好处是什么,新三板上市好处分析

    新三板上市好处是什么,新三板上市好处分析 新三板(上市公司)挂牌后可实施定向增发股份,提高公司信用等级,帮助企业更快融资惠管钱。 ( 1)资金扶持:各区域园区及政府政策不一,企业可享受园区及政府补贴。 ( 2)便利融资:新三板(上市公司)挂牌后可实施定向增发股份,提高公司信用等级,帮助企业更快融资。 ( 3)财富增值:…
    2020-12-28 阅读(65)
  • 中华财经行情了解反弹与反转的五大不同是什么

    中华财经行情了解反弹与反转的五大不同是什么

    反弹与反转的五大不同是什么 一、首先要看底部构造得是否坚实中华财经行情。大盘经过大幅下跌后,成交量长期低迷,不少个股股价已跌无可跌,市场对利好和利空消息已经麻木,在多次利空的打击下几次探底,但下跌动力明显不足,无法再创出新低,底部形态明显,这是反转的首要条件。而反弹是在下跌趋势中的一种技术性回抽,反弹的底部构…
    2020-12-28 阅读(72)
  • 顺络电子股票说说短线操作如何准确捕捉反弹股

    顺络电子股票说说短线操作如何准确捕捉反弹股

    短线操作如何准确捕捉反弹股? 对于普通投资者而言,准确捕捉到个股的筑底反弹信号是近期短线操作中的真功夫顺络电子股票。 QQ股友“EGG”指出,要想准确捕获具备短线反弹潜力的个股,对量能的把握必不可少,不管成交量变化怎样复杂,一个局部高点必伴随一个局部巨量,随后其成交量将随着下跌过程的展开而逐步减小,直到地…
    2020-12-28 阅读(66)