当前位置:首页 > 股票知识 > 详情

论股网股市行情说说汇率改革仍坚持三性

2021-01-29 13:18:50 阅读(68) 评论(0) 炒股大本营

  炒股大本营小编为您分析汇率改革仍坚持三性:

论股网股市行情说说汇率改革仍坚持三性

  周小川认为,人民币汇率离均衡水平越来越近了

  【财新网】(记者 胡舒立 张继伟)即将于2012年1月3日出版的《新世纪[11.75 0.69% 研报]》周刊以封面文章形式专访了中国人民银行行长周小川,就通货膨胀、货币政策调控、利率自由化、汇率浮动空间、资本项目开放和人民币国际化等焦点话题进行了深入细致的阐述,现节录于下,以飨读者论股网股市行情。

  财新《新世纪》:2010年世行IMF年会时,人民币汇率是热门话题,当时国内感觉压力比较大,今年看上去好像比较宽松了,汇率策略是不是可以做相应的调整?

  周小川:对于汇率改革,我们一直把主动性、渐进性、可控性(即“三性”)作为政策方针。要做调整的话,需要有一个共识基础,或者说形势有什么巨大变化从而需要调整?另一方面,经过几年时间的渐进调整后,人民币汇率离均衡水平越来越近了,最后也就差点时间即可达到目标了,再调整策略的政策成本可能会更大。

  财新《新世纪》:具体可能会有什么成本呢?

  周小川:首先要解释以前的政策是不是真的需要调整。因为讲了那么久坚持“三性”,已经形成市场预期了,而预期一旦改变,国内、国际投机力量怎么反应,舆论评论如何,都需要考虑。

  另一方面,对于汇率的均衡水平,其实是很难测算的,目前还没有特别能说服人的数学模型。2005年的汇改本身就押后了两年。2003年夏天,当时IMF的总裁柯勒来中国,认为人民币汇率明显不平衡,需要改进,我们当时的回应是改革事情要一件一件做,银行体系当时比较脆弱,应先重点抓银行改革,这样银行应对汇率浮动的能力才会增强。到了2005年汇改时,曾考虑要不要跳升一下,然后浮动,这样单向升值不会很明显。但当时计算到底应跳升多少时,没有人说人民币要跳升20%,最大胆的声音认为汇率应跳升3%-5%,也有个别人说绝对不能超过1%。最后定的是2%,觉得就算是下很大决心了。

  理论上,如果可以一步接近均衡,然后再浮动,就会少出现资本单向流动的情况。但这都是假设的。对于均衡点,首先不一定能算出来,其次就是算出来,要说服别人,也是难以做到的。与其做不到,不如以尊重市场规律为主,以市场供求关系为主,通过浮动渐进走向均衡,但代价是单向升值预期和资本流入就会比较明显。

  财新《新世纪》:最近,一方面美国大选在一定程度造成了人民币升值的政治压力,另一方面,从市场的角度来看,人民币又似乎出现了贬值倾向,怎样看待这一趋势,以及相应地推进汇率改革?

  周小川:近些年来人民币的汇率改革取得了不少成效。判断汇率水平是否均衡,国际上目前比较通行的依据主要是国际收支中经常项目平衡的情况。当然也有人主张用国际收支总体平衡作为依据,但其中资本项目波动比较大。因此把经常项目平衡作为判断汇率均衡的尺度更合理,也是国际上被多数人接受的。从经常项目平衡的角度看,人民币汇率水平在过去几年间向均衡点明显靠拢了。

  汇率和经常项目平衡之间的关系,还有个滞后期的问题。汇率一调整,马上就能影响有些厂商的决策,其产品是内销还是外销,采购进口的还是国内的?立竿见影,很快做出调整。但更深层次的反应涉及到产能调整,要通过投资和生产要素组合的调整来适应,就会有个滞后期,这在中国比较明显。汇率变化,使生产能力重新调整,比如把一部分原来在制造业的资源配置到服务业上来,要有个过程,慢慢才能发生变化。

  中国的经常项目顺差(主要是贸易顺差)在2007、2008年时达到了顶峰,随后就开始往下走,2011年经常项目顺差最终可能和GDP之比仅为3%左右,这比2010年G20讨论时说的±4%的杠杠还要低。这里面当然也有初级产品价格上涨使进口额上升的因素,但这个因素并不宜高估,其比重是可以算出来的。总的来说,经常项目趋于平衡,是结构调整和汇率调整共同作用的结果。

  对于汇率调整、贸易平衡问题,过于着急是不妥的,也没有用,因为资源配置及其调整有个过程,劳动力从某些部门转出去、转回来都需要时间。事实上,中国已经明显地向平衡的方向发展了,尽管可能还会有波动和反复。这里面主要问题之一在于中国是世界第二大贸易国,惹人注意。如果贸易规模小一点的话,经常项目顺差占GDP的3%-4%,就不会有太多人关注。

  对于汇率改革而言,人民币越是接近均衡水平,改革遇到的困难就会越小。这和价格双轨制并轨时的情况相似,当价差特别大时,并轨的震动会很大,价差小的时候表明已更加反映市场供求关系。同时,随着浮动区间进一步扩大,管制进一步减少,改革的困难就会较小,创造人民币最终实现资本项目可兑换的条件就会越来越具备。事实上,在汇改形势方面,除了一些国际上政治方面的影响,总的是向好的方向发展。

  财新《新世纪》:近期国内外汇市场多次出现人民币汇价触及浮动区间下限的情况,市场有很多误读,对此应怎么看?

  周小川:首先,市场上传说的连续出现多少个“跌停板”,这个概念是不对的。外汇市场交易的规则和股市不同,不是触及了浮动区间上下限就停止交易了。触及浮动区间的上限或下限时,意味着央行入市作为买方或卖方,使市场上还有充足的美元或人民币的供应,而不是停止交易。我们现行的人民币交易有一浮动区间,2005年是±3‰,后来扩大到±5‰。如果做一番国际比较,就会知道这±5‰是相当小的浮动区间。同时,相对于股市,外汇市场每日交易时间更长,正负波动时很容易撞到上限或下限,实际上以前也经常撞到。另外,也与技术上的安排有关,这涉及中间价形成和央行买卖外汇的具体安排,其内容都是可以改革完善的。从未来方向上讲,汇率浮动区间会扩大。

  财新《新世纪》:目前人民币出现的双向波动,是一个阶段性的变化,还是从基本面上说明人民币汇率已经超调了?

  周小川:过去人们说人民币一直是单向升值预期,等到接近均衡水平的时候,就会出现双向预期,同时也会有双向的波动,这种自然的双向浮动状态是改革要追求的目标。但是确实达到这样一个状态,可能还要再花一些时间。当前外汇市场的运动方向主要还是和外部环境有关。

  在FDI方面,欧美过去很多在华投资都是分红不汇出,甚至不分红,作为未分配利润留在公司账上。现在如果所在国的母公司资金形势紧张,就会加大利润汇出。从国内因素来看,对外投资积极性最近上升得很快。在贸易方面,过去很多人打擦边球,提前结汇,远期购汇,造成人民币需求比较高。现在外面的贸易融资条件发生变化,就会推迟结汇,这都会使得外汇供求出现阶段性的变化。当然也有个别逃避管制、用非真实的贸易背景来套汇的现象。由于上述及其他各种原因,香港NDF市场转换了方向,其套利机制比较灵活,套利方向有反复应是正常。

  从总量上看,这些变化还需要观察,最主要的还是要看经济基本面。从外汇市场来看,还是要看经常项目是顺差还是逆差,看直接投资净额是进还是出,即外商直接投资减去我国的对外直接投资是正还是负。我国今年的商品贸易顺差可能还会大于1500亿美元,FDI总量也还相当大,“走出去”投资的数据还有待看年末的统计结果。总体来讲,资本项目和经常项目还是双顺差,平衡有明显改善但基本面没有发生逆转,汇率走势还有待进一步观察。

上一篇:国泰君安证券评释从公司非经常性损益占比如何看出年报含金量

下一篇:紫光国微股票诠释如何分析现金净增加额的作用

相关推荐

  • 51问题平台诠释怎样看营收找高成长公司

    51问题平台诠释怎样看营收找高成长公司

    怎样看营收找高成长公司 投资股票,重要的是公司的成长,而公司的成长受宏观、行业及公司经营管理等多种因素影响51问题平台。作为普通投资者,受专业性的约束、信息不对称的影响,分析起来难度很大。 有没有比较简单的方式,分析一家公司的成长性呢?多年来,很多人都在关注每股收益,一个简单、实用的评判成长的重要指标却被忽略了。…
    2021-01-29 阅读(70)
  • 加息宝解析由输到大赢绝密炒股法

    加息宝解析由输到大赢绝密炒股法

    您现在的位置:华讯首页》 学院频道》 炒股技巧》 正文笨蛋由输到大赢绝密炒股法!2013年10月09日 14:04:45 华讯财经【大 中 锌 【打涌 第1页:笨蛋由输到大赢绝密炒股法!第2页:笨蛋由输到大赢绝密炒股法!第3页:笨蛋由输到大赢绝密炒股法! 从输家到赢家十大法则 赢家 只做龙头,只做热点,只做波段行情加息宝。跟着资金走,吃喝…
    2021-01-29 阅读(64)
  • 理杏仁官网概述均线逐浪下降形特征

    理杏仁官网概述均线逐浪下降形特征

    均线有哪些形态?均线形态有哪些?下面炒股大本营为您介绍均线逐浪下降形理杏仁官网。 均线逐浪下降形技术图形特征: (1) 出现在跌势中。 (2) 短期 、中期下降时多次出交叉现象,长期 均以斜线状托着短期、中期、均线往下走。 (3)一浪一浪往下,浪 形十分清晰。 均线逐浪下降形技术含义: 做空信号,后市看跌。 均线逐浪下降形…
    2021-01-29 阅读(69)
  • 徐工机械股吧议论最短时间内学会股票操盘(二)

    徐工机械股吧议论最短时间内学会股票操盘(二)

    倘若平开高走,应视为“热门股”炒作信号徐工机械股吧。随成交量放大,股价平稳上涨,此时可用小时股价图,小时成交量图分析“热门股”走势,判断是否买入。此外,昨日暴跌之股也往往在上午10:00以前出现最低价,因此可考虑买入抢反弹。是否买暴涨之股票,一要看是否跌过了头,跌到了支撑位元,二要看消息面,主…
    2021-01-29 阅读(72)
  • 康恩贝股吧解答盘中形态怎么解读

    康恩贝股吧解答盘中形态怎么解读

    盘中形态怎么解读? 盘中形态康恩贝股吧。 日线图上刚出现突破迹象的个股盘中运行一般都较为稳健,特点之一就是庄家很少将股价再打到均价下方运行,因为当天没有必要做这个动作。如果发现盘中跌破均价回抽无力时,要小心是否开盘形态是一个诱多动作,识别这个动作的要领是诱多形态开盘一小时后必然向下跌破均价走低,显示庄家无心护盘…
    2021-01-29 阅读(67)
  • 好股票网知晓短线操作追高的原则

    好股票网知晓短线操作追高的原则

    炒股大本营小编为您介绍短线操作追高的原则: 股票行情的动态、走势,是证券投资者进行投资所依据的重要信息好股票网。股市行情是一个信息包罗万象的载体,一切信息都要通过买卖成交量显示其真实含义。如果哪只股票要送配股,虽然没有登报,但是股价和成交量一定会有所反映。因为毕竟杜绝不了消息走漏。有时大家看到所有股票全面下跌…
    2021-01-29 阅读(61)