股票市场大本营的编辑为您分析了公益投资项目的价值:
Xiamen厦门大学葛家树教授的《中级财务会计》写道:“在所有投资项目中, 公益投资的价值是最难衡量的三一重工股票。” 我认为之所以这么说,是因为公益投资的产出和投入无法直接匹配,很难准确地衡量企业的哪些收益受益于公益投资项目。 例如,李嘉诚先生每年向“中国希望工程”捐赠巨额资金,很难准确地确定他所捐赠的公司将从中受益。
但是,公益投资确实可以为企业带来利益,这对所有人来说都是显而易见的,以刚才提到的李嘉诚为例。 时,我经过东方广场,经常听到有人说:“这家商场是李嘉诚开的。 他是一个好人。 他每年都向希望工程捐款。”由于李嘉诚的良好声誉,东方新天地的销售额高于其他类似的购物中心,这是不争的事实。 宗庆后很少涉足公益事业,涉嫌逃税巨额税款,使之成为财富和不人道的代名词,因此许多消费者抵制娃哈哈的产品,可见公益投资确实可以创造价值
另外,无论公司如何打包,公益都是以利润为目标的投资,作为利润组织,企业的根本任务是 如果一个公益项目不能增加股东的财富,也不能赚钱,那么无论“公益”多么多,企业都不会投资。 福特公司调查的“福特环境奖计划”足够多,福特声称他们愿意为中国的环境保护事业献身。 事实是,福特每年向中国生产汽车所造成的污染远远大于设立“福特环保奖”以保护环境所带来的好处。 如果福特真的想献身于中国的环保事业,它应该停止在中国生产汽车。 另一个例子是,比尔·盖茨在2006年向非洲艾滋病患者捐赠了1000万元人民币,但花费了4000万元人民币用于广告和支付世界主要媒体的宣传费用,使全球媒体(包括我国的中央电视台和新华社) 报告了他的慈善活动。 如果比尔·盖茨只是为了帮助非洲的艾滋病患者,他应该将所有资金捐赠给他们,而不是将大部分资金用于广告。 因此,企业的公益项目实质上是投资,而不是向雷锋学习,做事。 公益投资的真正目的是扩大公司影响力,提高公司形象,然后扩大销售,增加利润并为股东创造财富。 因此,有必要衡量其成本和收益。
由于公益项目是一项投资,并且确实可以增加公司的财富,因此剩下的问题是如何确认它。 会计的第一步是建立一个帐户。 我认为公益:如果其受益期间短于一年,并且只使公司谋一种产品受益,则作为营销费用。例如2007年汇源果汁(武汉)公司在华中科技大学作“汇源之王”文化传播系列活动。武汉汇源公司每年都会在武汉各高校做这一类的促销活动,因此这类投资应属于本会计年度的“销售费用”,全部计入当期损益。[next]
另外一类虽然也是使某一类产品受益,但它的受益期间在一年以上。例如我们公司研究的上海通用赛欧品牌文化推广项目,该项目旨在吸引年轻人购买赛欧品牌的轿车,因此,受益对象是赛欧一个品牌。据公司的计划显示,类似的活动大概每三年举办一次,因此这笔投资支出是一笔针对赛欧品牌的销售费用,但是它的受益期间是三个会计年度,因此在支出年度应确认为长期待摊费用,在以后年度逐期摊销转为各期的销售费用。
第三类是比较难于确认的一类,应该确认为无形资产。比如李嘉诚先生每年为中国希望工程的巨额捐款。李嘉诚先生通过长年的捐助,为自己和他的产业集团树立了一种良好的品牌形象,这种支出已经不能简单地确认使哪种产品的销售额,或者哪个年度的销售额增长。对于这样的投资,应确认为一种商誉,成为企业的无形资产。又比如,上边提到的福特公司的“环保奖计划”,也很难确认是哪种产品,哪些会计期间受益,但它确实是企业的一种资产,因此应确认为“无形资产——商誉”。
公益投资另外一个更为复杂的问题,就是确认它的投资报酬率。众所周知,企业决定是否投资一个项目,通常会用投资项目的报酬率与股东要求的报酬率进行计算,净现值为正,则采纳,反之则放弃。公益投资用净现值法计算是很复杂的,本人以为可以先建立这样一个假设:剔除所有其它因素导致的增长以后,其它增长就是由公益投资导致的增长。例如,某公司2008向地震灾区捐款100万元,预计今后三年利润年增长率为15%,其中8%是原来的可持续增长率,2%是因为宏观经济情况好转导致,3%是由于正略钧策为其进行管理咨询,使其管理改善所致,剩下的2%就是由于商誉导致的增长。预计该商誉导致的增长能维持3年,年销售额为2亿元,销售净利率为10%,则根据增长的净利润额,乘以相应的年金系数,就是这项投资的收入的现值,再减去初始投资额,即可得出该项目的净现值(以上只是举例,并不是真实情况)。
以上是一个简化的模型,不能解决公益投资项目估价的所有问题。另外一个在公益投资项目净现值计算中不可忽视的问题,就是公益投资项目中折现率的确定。众所周知,如果企业的一项资产与企业原有的资产风险水平相同,则计算这项资产投资净现值时可以运用公司股东要求的投资报酬率即公司原有资产的折现率作为项目的折现率。但是很显然绝大多数公益投资项目的回报率都比公司常规资产的回报率有更大的不确定性,也就是公益项目的风险通常是大于公司其他资产投资的风险的。例如,前边提到福特公司投资于“福特环保奖”这个项目的风险肯定是要大于它增加一条汽车生产线的风险,因为很难确定一个环保奖项目究竟能为公司未来创造多少现金流入,相比于一条汽车生产线所能创造的现金流入,不确定性自然是大得多。额外的风险需要额外的收益进行补偿,因此计算公益项目净现值时应使用较股东要求报酬率更高的利率作为折现率。即:公益投资项目报酬率=股东要求报酬率+风险附加报酬率。