为什么很难在中国市场坚持价值投资？ 在中国市场难以维持价值投资的原因是什么？ 在中国市场难以维持价值投资的原因是什么？
Buffet为什么巴菲特的持续价值投资很难扎根中国？ 我认为巴菲特的价值投资理论无法清楚地解释中国股市的微妙之处中泰证券。
cycle周期短的产业不利于价值投资
中国经济仍处于快速工业化阶段。 GDP的三大要素是投资，消费和出口，其中投资和出口是基础对工业产品的需求，大量的固定资产投资促进了对基本工业产品需求的形成。 从A股上市公司的市场价值构成来看，“煤炭，电力，石油运输，水泥增强，房地产和有色金属”等强周期产业占据绝对优势，与结构截然不同。 以金融，IT，医药和消费为主的美国市场。 。 我们知道，巴菲特习惯于投资于周期性弱的公司，例如消费，金融和媒体。 在中国的A股市场中，消费零售业仍处于发展初期，很少有值得长期投资的实力雄厚的公司。 主要的媒体组织仍在意识形态控制的非经济组织； 在金融领域，一些值得长期投资的实力雄厚的公司只是在过去两年才出现的。
不同的阶段演唱不同的剧本。 在一个由像A股这样的强大周期性公司主导的市场中，很难简单地复制巴菲特进行价值投资。 甚至连多年来发展迅速的万科（000002，股票）和福耀玻璃（600660，股票）等公司也是高度周期性的公司。 如果有价投资者长期持有并持有股票，则他们必须承受行业周期导致的股价暴涨。 波动。 也许，比起采用简单的“买入并持有”策略，更适合玩“行业轮换和行业轮换”游戏。
金融危机削弱了基于投资和出口的经济结构，品牌消费公司已经开始崛起。 对于那些关注个别股票而不购买市场的价值投资者，其策略需要随着时间的推移而改变，并且尚未发现一些值得长期价值投资的弱周期公司。
非市场因素扭曲了价值投资
资本市场自然是一个商业市场。 它以经济利益为标准来衡量对与错。 对于中国股票市场而言确实如此，但对于公司而言却并非如此。 首先，占据国内大部分股票市场市值的重量级股票主要是中央企业，例如三大银行，两家主要的石油公司，一家主要的电信公司以及N家主要的钢铁厂/煤矿/电力公司。 。 这些公司的实际经营目的不一定是为投资者创造价值。 用巴菲特的价值投资理念来衡量这些公司，就像问一米等于多少公斤。 其次，大量的地方国有企业是由地方政府控制的，合并，重组，资产注入，自由资产配置，大股东权益和关联交易等各种行为均与中国的理性经济行为相去甚远。 市场经济。 难以合理地分析公司的真实投资价值。 第三，民营企业根据经济利益开展经营活动。 但是，相当多的民营企业的经营绩效不是由管理水平决定的，而是由管理水平决定的。。
以经济标准去衡量一个非经济主体的价值，对投资者而言的确不公平。不过，市场并非铁板一块，大量优质民营企业正在崛起，这些企业的经营者以做好企业、积累社会财富为自身的使命，具有显著的长期投资价值。此外，以华润系、招商系为代表的一部分新国企，管理也相当规范，具有长期投资价值。在香港市场上，已经出现一大批这样的优质企业。
灰色操作强于价值投资
价值投资者以分享企业业绩成长的收益为主，投资业绩较为固定，一般在20%～30%之间，机会好的时候能达到50%～60%。但一些所谓的投资高手，通过运作一些主题、概念和个股，其建立在欺诈绵羊散户基础上的收益率，远远高于价值投资的收益率。当然，并不是所有的非价值投资者都在欺诈绵羊散户，但在价值投资与欺诈暴利之间，存在很多灰色中间地带，行业轮动、波段操作、跟庄做庄、内幕消息，其收益率远远高于价值投资。所以，很多人在控制风险的前提下，倾向选择更高资本回报的投资策略。
值得注意的是，很多被骗怕了的绵羊投资者开始选择公募基金作为投资对象。此外，随着全流通的实施，一些经营有方的企业高管开始步入投资领域。还有一些风险投资资金，随着被投资企业上市，也加入了二级市场。A股市场的投资者构成正在发生深刻的变化。庄家与散户相比，资金实力和经验优势明显，博弈胜负立现；但与公募基金投资经理、企业高管和风险投资机构博弈，游戏的结果可能会不同。
小资金易于偏离价值投资
价值投资考验的是心态。正如但斌所言，巴菲特之所以伟大，不在于他通过价值投资赚了多少钱，而在于他很年轻的时候就想明白了一些道理，然后用一生去坚守。从投资者自身层面看，我认为有3个原因是我们无法学习巴菲特的：第一，巴菲特30岁出头的时候，已经有几千万美金的资本，只要坚持价值投资，每年赚30%已经非常可观，所以他能够做到心态平和。而对国内大部分专业投资者或散户，大家都希望快速致富。如果做短炒有机会每月赚30%，没有人愿意接受每年30%的收益率。第二，从个人精力上看，巴菲特的资金规模庞大，可能根本就没有精力做小规模的短炒。而国内大部分股民资金量也就是几万到几十万之间，精力旺盛而资金短缺，忍不住押宝短炒幻想获利。第三，从操作层面看，小资金在市场上来去方便、进出自由，不会引起任何市场波动。而对于巴菲特那样的大资金，或者一些公募基金和社保资金，显然不可能做到进出自由。小资金容易偏离价值投资，而大资金做价值投资，是最好的、也是无奈的选择。
虽然现在很多投资者不如巴菲特有钱，但只要现在采取的投资策略，其投资收益比价值投资高，且风险可控，即使不做价值投资，心理上也可以接受。等资金累积到一定量，心态更平和了，再来重拾价值投资法宝。
更多中国市场上难以坚持价值投资知识请关注炒股大本营
