如何利用快速盲点获利？
in期权定价模型错误中的超额利润
作为一种衍生工具，学术界对如何对其定价进行了大量研究道恩股份股吧。 在许多定价模型中，最著名的自然是Black-Scholes期权定价模型。 提出该模型的迈伦·斯科尔斯（Myron S. Scholes）为此获得了诺贝尔经济学奖。
尽管Black-Scholes期权定价模型很出名，但存在巨大的理论风险，即金融资产收益服从对数正态分布。 黑天鹅或长尾效应是近年来的热门概念。 这两个概念都表达了一个想法：金融市场可能不服从对数正态分布。 正态分布中出现时间的可能性很小，是在现实生活中得出的。 实际发生的频率实际上更高。 这意味着，根据布莱克-斯科尔斯期权之类的期权公式，极其物超所值的期权（期权执行价格远低于或高于当前价格）的价格将被设置得太低，并且 这个理论上的盲点将带来利润。
迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）在其描述次贷危机的新著作《大空头》中提到了这一理论盲点的应用示例。 2003年，杰米·迈（Jamie Mai）和查理·莱德利（Charlie Ledley）只是两个普通投资者，在证券公司账户中拥有110,000美元，他们甚至在实际的投资决策方面都没有太多经验。 但是他们利用Black-Scholes期权定价模型的理论假设中的漏洞来获得第一桶金。 当时，有一家名为Capital One Financial的信用卡公司。 其股价在2002年7月暴跌。股价在两天内下跌了60％。 贷款损失与第一资本金融公司的管理不一致。 崩盘后，Capital One的股价在接下来的六个月内在30美元左右的窄幅范围内波动。 杰米·麦（Jamie Mai）和查理·莱德利（Charlie Ledley）认为这种定价肯定有问题。 由于存在“分歧”，因此美联储是正确的，资本第一金融公司是欺诈性的，或者资本第一金融公司是诚实的。 如果是前者，那么Capital One Financial的股价应该毫无价值。 如果是后者，则应该在崩溃前的水平，大约是60美元。
那时，在未来两年半的任何时间以40美元的价格购买Capital One Financial股票的期权价值仅略高于3美元。 Garmi Mai和Charlie Ledley认为，这种选择的价格太便宜了。 分歧将在一天之内暴露出来。 那时，无论跌幅大还是涨幅大，概率都大于小幅上升和小幅下降。 但是，根据布莱克-舒尔斯期权定价模型，小幅上涨和小幅下跌的可能性应该大于大幅度上涨和下跌的可能性。 这显然与第一个不符。1.资本融资的实际情况。
因此，杰米·麦（Jamie Mai）和查理·莱德利（Charlie Ledley）购买了8,000份期权，总投资额为26,000美元。 不久之后，监管机构澄清了第一资本金融的问题，股价急剧上涨，Garmi Mai和Charlie Ledley的期权增至526,000美元。 当然，这只是他们的第一桶金。 在接下来的两年中，他们使用了相同的美元。
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