如何从风险投资的角度选择股票？ 为风险投资选择股票时需要考虑哪些问题？
几年前，我带一位英国基金经理访问了一家国内电缆公司万向德农股吧。 拜访后，我问他感觉如何，他问我：“这家公司的市值现在是6亿美元。如果今天上帝突然给你6亿美元，你愿意把它存入银行吗？ 收集利息，还是您愿意使用它？如何整体收购这家有线电视公司？或者，您是否想用这笔钱购买其他东西？”
我不太了解 他的意思。 当我最近在北京与他会面时，他使用相同的逻辑来分析其他几家公司，并认为这很有见地。 实际上，这种从风险投资角度选择股票的分析方法避免了传统思维的几个主要障碍。
首先，使用市盈率方法分析股票很容易被会计中的一些小技巧所愚弄，例如折旧和费用应计，坏账处理，库存计算，税收优惠，母公司的 “保重”和周期性行业波动等。
其次，使用DCF（即现金流量折现）方法也容易出现问题。 因为对假设变量（例如折现率）的轻微调整很容易使最终估值发生巨大变化。
第三，风险投资的愿景减少了股市中浮躁的思维。 浮躁的思维有短期和偶然的因素。 背后有一个“炒作”小算盘，而风险投资的愿景迫使您考虑长期投资价值。
使用风险资本选择股票的方法，您可以考虑以下问题：
首先，您是否愿意斥资10亿美元整体收购一家电视公司？ 或者，您愿意花20亿美元收购一家酿酒公司吗？ 如果您的回答是肯定的，那么您应该花相应的钱购买它的股票。 否则，其股票不值得购买。 也许您认为这种逻辑太苛刻，但请仔细考虑：您的金钱是您的辛勤工作，如果您不珍惜它，金钱就会流失。
利用风险投资的愿景选择股票，从而迫使我们考虑股票的潜在上升和下跌空间。 如果您花费6亿美元整体收购一家电缆公司，那么年收益率仅比银行存款或美国国债的收益率略高或略低。 您是否愿意努力工作并竭尽全力来购买所有产品？ 风险投资基金只愿意花时间和精力在回报丰厚的项目上，否则收益不值得损失。
其次，从风险投资的角度选择股票迫使我们完全放弃了市净率的概念。 例如，一家公司的净资产为5亿美元（假设每股为3.3美元）。 这个概念实际上是没有意义的，因为资产净值可能代表工厂中破碎的铜和铁，或仓库中的废物，或难以回收的账目。 事务。 从另一个角度考虑，如果您今天从头开始，建一个相同的工厂（无论是电缆工厂还是电视工厂）将花费多少钱？ “替换成本”的概念非常重要，因为您可以在一张白纸上进行重新设计，从而避免了现有制造商的落后设备，深层次的问题是：这个厂值得重置吗？重置这样一个厂的IRR（内部收益率）究竟是多少？与银行存款、国债、房地产或其它投资的收益相比，重置所承担的风险值得吗？这些问题对于工业企业来讲尤其重要。因为科技在进步，设备会变得越来越先进而且便宜，加上消费者口味在变化，也许该工厂的产品会被淘汰，所以，这类工厂不应该被复制。
在对一家公司举牌收购的时候，有些企业家并没有认真想过重置成本，多少有贪大求快的思想在作祟，有时也有“征服者”的骄傲在作怪——瞧，我多么英雄！所以，在全球兼并收购的万万千千案例中，成功的往往只是少数。
兼并收购虽然看起来快（当然，在中国这个过程其实不快，因为要等若干部门的批准），但自己去建一个同样的厂（即复制）究竟需要多少时间呢？一年还是两年、三年？时间上的节约难道就值得付出如此多的差价去收购一家公司吗？很多人会反驳说，兼并收购给你带来了机遇，而延误两年的话，就错过了机遇——世界上很多兼并收购都是在这种心态下发生的。可是，如果一个机遇是如此稍纵即逝的话，也许根本就不值得去追求。
还有人说，如果你收购了这家公司，就等于收购了它的营销网络以及品牌。可大家知道，营销网络是公共财产，任何公司都无法控制或影响营销网络。只要值得投资，你就会愿意花钱建起营销网络，而且，只要你的产品能卖，千千万万的经销商打破脑袋也会为你效劳。窃以为，营销网络是最被人滥用而又缺乏准确定义的东西。
最后，品牌也是转瞬即逝的。品牌评估师都是慷慨之辈，他们动辄给这个或那个品牌估值几十亿或几百亿。不妨问问他们，成千上万破产公司的那些着名品牌现在值多少？或者，他们自己如果有钱，是否愿意为了这些品牌花那么多钱？而一个不能带来现金流的品牌，又能值多少钱呢？
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