如何分析“ 327”国债期货事件？ 如何分析“ 327”国债期货事件？ 如何分析“ 327”国债期货事件？
1993在1993年的大熊市中，1994年7月29日跌至325点谈股论金。证券公司很少。 不要听所谓的专家和吹牛者吹牛，他们说当别人害怕时，你必须要贪婪。 不清楚，这是所有普通百姓，而不是巴菲特。 一旦三项主要的救助政策出台，大街小巷都在谈论那个周末的股市逆转，而我正忙着去银行赎回国债。 星期一清晨，我带了一袋钱在一家证券公司开了一个帐户。 当时，10万元用于进入普通大房间（普通大学），50万元用于进入超大房间（超大房间）。 一个人有一台电脑。 有一个特别的人要报告，证券公司还提供免费午餐，有时还会组织大家庭在周末外出。
9月中旬之后，股票市场开始下跌，没有任何市场。 这时，国债期货出现在市场上。 实际上，它始于上半年，但没人在乎。 股市不见了，空头几乎都与国债期货有关，我也不例外。 国债期货也是T + O循环交易，但存在限额限制。 关键是您可以双向买卖，跌倒时可以赚钱。 这是保证金交易。 这是非常有吸引力的，并且可能很小也很广泛。 外面有一个人似乎更精明。 他跑了进来，讲话并给出了一些指示。 我拦截了他的话，请他让我了解5分钟内国债期货的全部内容。 低买高卖，做很多傻瓜。 买高卖低卖空有点困惑。 他说，证券公司向您借出了国债合约的头寸。 您以100元的价格出售它，然后又回购到90元，然后将其退还给证券公司。 ，10元的差额属于您，这就是卖空！ 在较高的位置打开空头头寸，然后回购，在较低的位置关闭，反之亦然。 几句话席卷了我对期货的盲目性。
我立即开设了一个账户来签署合同，计算机屏幕切换到国债期货交易界面，我调出5分钟的K线图盯着看。 当时的规则是，一手国债期货的保证金为500元，对应的票面价值为2万元，放大了40倍。 我们称它为叮咬。 我首先下订单建立一个100手的空头头寸并尝试运气。 那天碰巧是一个回调。 空头头寸被交易五分钟后，它下跌了1元。 一阵激动之后，我立即买了回来（空头套）以获利，当时手头有五千元。
good一个好的开始是成功的一半。 牛群效应已经出现。 家庭大房间中的绝大多数人开始感到轻蔑。 8台计算机中只有一台保留用于股票，其余都是美国国债期货。 从1994年9月下旬到327事件发生为止，上海几乎所有大型证券公司的账户都在使用国债期货。 原因很简单：刺激+迅速致富。 在1990年代，几乎所有人都有抢钱的心理。
当时，有四种类型的国债期货，它们都是主要力量。 其中，超级主力合同327份，筹集了大量资金。 我喜欢把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。 当时，上海两桥股票市场中，金桥板块涨幅最大，而外高桥（600648，股票）涨幅最大。 327国库券期货就像金桥，我只是注意它而不买它。 我在339合约中做了一个完整头寸，该合约的总成交量小且价格弹性高，这更加令人兴奋。 在整个1994年冬天，我几乎每天打出来的交易单都是卷筒纸一样厚。空翻多，多翻空，没一刻闲的。交易时间也长，股市结束了，期货还在交易。
记得是1995年2月17日下午4点10分的时候，那天我原来跟着中经开做多的，开了327多头仓位，当时大家都在搏保值贴补率，搏加息。突然盘口开始异动，抛盘不断压出，价位瞬间下跌，我的保证金很快便被抹去三分之一了，谁也不知道发生了什么。我的第一反应就是立刻止损，同时在了结盘同价位开空仓，以捞回损失。我边上的土方老板开的多头仓价位较高，营业部通知他追加保证金以免爆仓，他说再等等。此时抛盘汹涌，价位由红到白再到绿！4点半收市时，327价位停在绿盘，空头全线获利，我非但没损失，还赚了一个半涨停！土方老板全线爆仓，人被急送附近的静中心医院抢救。
好景不长，收市不久，上交所公告最后20分钟交易不算，我一下子头大了，岂有此理，开了个国际玩笑。土方老板拔掉针头，手舞足蹈起来了，真是造化弄人，这下轮到空头被抢救了。
接下来就是暂停327交易，等待处理结果。一周后结果出来，以4点10分的价位多空决算，我的盈利变成子虚乌有，和土方老板一样微利保本出局。327合约继续交易，万国证券老总锒铛入狱。
国债期货交易继续进行，327合约遭此变故已经风光不再，已不是主力品种了。我继续参与339合约交易，中经开已经一家独大了，多头气势如虹，天天逼空。营业部里天天有人在爆料预测，哪里发大水，哪里死人了，一切的灾难对多头来说都是利好，因为有灾就要去救，去救就要花钱，钱不够就要发国债，国家为了吸引大家买国债就要提升利率，提升保值贴补率，这样的话就打开了国债期货的上升空间，100元面值的国债现货，期货价格可以炒到220元！这就是当年疯狂的多头思维。
1995 年上半年的国债期货进入疯狂阶段，期价天天红盘开出，几乎很少有人敢做空了，涨声不断。5月17日上午8点，我正在家里上厕所，收音机里播报国务院决定暂停国债期货交易，所有品种保证金冻结。我的第一反应是股市将暴涨！可惜了我在国债期货里压的资金不能参与了。
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