股票市场总部的编辑分析了汇率改革是否需要防火墙的需求：
对于那些关注资本项目开放的人们，“改革顺序”和“防火墙”是最熟悉的术语 民生银行股吧。 资本管制一直被认为是一国经济免受外部冲击的最后防火墙。 这实际上是一种误解。 真正的防火墙不是资本管制，而是基于市场的汇率。 防火墙不是要使国内经济与外界隔绝，而是要留有足够的手段来应对外部冲击。
美元，欧元和日元都是可自由兑换的货币。 这并不意味着外部资本可以任意影响美国，欧元区和日本经济。 这三个经济体都有独立有效的货币政策，这表明它们的防火墙正在起作用。 如果人民币要国际化，它迟早必须可以自由兑换。 当时，中国还需要防火墙。 以市场为导向的汇率制度是中国的“防火墙”，可以防止外部冲击在资本账户开放后导致国内经济失去控制。
一般而言，当货币膨胀率降低时，资本外流会使货币贬值。 升值预期的存在可以防止资本的无限制流出，因此货币政策可以独立地确定国内利率，而不受国内外利率的影响。 干扰不佳。 如果货币政策以利率为操作目标，那么本币的扩张不会由于资本的自由流动而减少影响，而是由于资本的自由流动而具有溢出效应。 就像美联储的货币扩张一样，它导致了资本外流，国际大宗商品价格上涨和新兴市场通货膨胀，但并未影响其对美国经济的刺激作用。
as用作防火墙的基于市场的汇率可能会因过冲而过度波动，并且外部部门很容易出现不稳定。 但是，在通常情况下，为了追求内部稳定或总体经济稳定，值得放弃外部稳定。 如果外部部门的不稳定性的影响足够大，并且即使实现外部部门的稳定性，也就可以实现总体经济稳定性，汇率稳定性本身就比货币政策独立性更为重要。 可以看出，有必要使基于市场的汇率成为有效的防火墙。
要发挥以市场为基础的汇率的防火墙功能，必须有政策工具来实现内部稳定或总体经济稳定，同时牺牲外部不稳定。 特别是，需要以基准利率为操作目标的货币政策。 框架，否则面对泡沫经济将无所事事。
为了充分发挥基于市场的汇率的防火墙功能，还必须使汇率的不稳定性和因汇率的不稳定性引起的损害最小化。 这就要求消除可能因本币和金融市场扭曲而造成的过度汇率波动，并需要在外汇市场中提供足够的对冲工具，以减少汇率波动对金融机构生产和经营决策的影响。 实体部门。
可以看出，可以充当防火墙的市场导向汇率不仅是汇率本身的自由化，而且是整个外汇市场和货币政策体系的建设。
在外汇市场和货币政策体系不完善的情况下，进行市场化。化是极端危险的。改革次序并不难理解，“海量先生”的无奈也殷鉴不远。正如余永定教授所说，中国现在有比资本项目自由化更重要的事情要做。这至少要包括防火墙的建设。
