如何理解低市盈率投资方法？ 如何理解低市盈率投资方法？ 如何理解低市盈率投资方法？
约翰·内夫（John Neve）的前半段生活平平无奇哈投股份股吧。 他出生于美国密歇根州的一个小村庄。 当他的父母在他年轻的时候离婚时，他在祖父母的支持下中学毕业，然后加入了美国海军服役。 进入一所未知的美国大学学习投资两年，然后加入克利夫兰国家城市银行（Cleveland National City Bank）担任行业分析师，并于八年后加入温莎基金（Windsor Fund），开始了他的专业投资生涯。
没有杰出家族背景，也没有作为著名老师的优势，但是约翰·内夫（John Neff）的投资成就并不逊色于任何投资大师。 作为全球最大的公共股票基金（1985年温莎基金停止购买新投资者时，美国最大的共同基金）的负责人，在掌管温莎基金的31年中，约翰·内夫的累计投资收入高达5546 ％。 同期，标准普尔500指数的回报率为2230％，温莎基金平均每年以超过3个百分点的速度跑赢标准普尔指数！
Ne约翰·奈夫（John Neve）怎么做的？ 在他的回忆录“约翰·内夫的成功投资”中，他详细介绍了他的投资经验和投资理念。 其中一些令我印象深刻：首先，约翰·内夫（John Neff）是典型的价值投资者。 当互联网股票泡沫泛滥时，他说了一句著名的谚语，引起了整个美国人的注意：“我们应该看的是是否有价值。愚蠢！” 其次，他喜欢做反向投资。 对于主流股票，他的原则是“当我们被排除在外时，我们买入；当我们受到青睐时，我们就卖出”。 最重要的是，约翰·内夫（John Neff）坚持以低市盈率进行投资。 他认为，策略是低市盈率的股票通常具有较好的风险收益率，它们有机会获得更多的上涨空间并承担较小的风险损失。 在总结他的成功经验时，约翰·内夫给我留下了深刻的印象，使我难以忘怀：“三十多年来，对于温莎而言，我再三徘徊在股票市场的廉价地下商场中，那里的市盈率很低。 比率无处不在。尽管市场发生变化，我们仍会认真执行既定的投资策略。” 约翰·内夫（John Neve）对自己管理的基金的奉献精神以及他对投资纪律和策略的执着精神都在这句话中得到了深刻的体现。
以下是我个人的一些体会和经验：
首先，低市盈率方法的最大优点是满足投资目标的投资目标 需求通常具有较高的收益率。 在降低风险的前提下可以获得更高的投资收益。 这主要是因为低市盈率股票的股价已经包含了投资者对其前景的悲观态度。 即使未来的业绩低于预期，其股价也没有大幅度下跌的空间。 一旦业绩超出预期，投资者将可以享受业绩增长和估值提升的双重影响。 在这方面，2009年初的家用电器库存是一个典型案例。 年初，海信电气（600060，股票吧）启动股权激励时，其估值低于市净率的1倍和动态市盈率的10倍。 如此低的估值反映了投资者对传统家用电器行业增长缓慢的期望。的推动下，海信电器迅速成为投资者眼中的经典成长股，最终创造了股价一年涨3倍的奇迹。
其次，低市盈率法投资可以较好的避免“高知名度白马股”陷阱。选择持续高成长股票并坚定持有它们，是许多成功投资者的成功之道。然而，对大多数普通投资者而言，高位买入市场公认的高成长股票（约翰聂夫称之为高知名度白马股）却可能是大幅亏损的开始。原因很简单，高知名度白马股通常伴随着很高的市盈率，其股价已经包含了投资者对公司业绩的乐观预期，一旦业绩低于预期，在业绩和估值双杀的情况下股价有可能出现一泻千里的走势。在中国A股市场上，这样的股票不计其数，从早年的四川长虹（600839，股吧）、深发展到近些年的上海机场（600009，股吧）、万科（000002，股吧）A，都给投资者带来了巨大的痛苦。
再次，低市盈率投资需要结合基本面的变化。简单选择低市盈率股票进行投资并不意味着就能获得超额收益，重要的是这些低市盈率股票已经发生或即将发生基本面层面的大变化。这些变化包括行业政策的变化，管理层方面的重大变化，治理结构上的变化（如引进市值考核、推出股权激励等），或者公司在新产品新工艺上的重大突破等。
最后，综合成长性和市盈率两方面考虑，最值得投资者关注的股票是低知名度成长股，或者说是低市盈率的成长股。如果能在10倍市盈率买入未来复合增长20%以上的股票，或者在20倍市盈率买入未来复合增长40%以上的股票，无疑是我们投资中能遇到的非常幸福的事。
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