价值投资的最基本策略是利用股票价格与公司价值之间的偏差，以低于股票内在价值的折价购买股票，并以等于或高于股票内在价值的价格出售股票游侠股市。 股票价格上涨。 为了获得超额利润，巴菲特称之为“以40美分购买价值1美元的股票”。
估值是价值投资的前提，基础和核心。 找到具有持续竞争优势的公司后，价值投资者需要对他们想要投资的公司进行估值以确保利润，即准确评估公司股票的内在价值，然后将其与公司股票的市场价格进行比较。 。
Buffet在准确评估公司股票的过程中，巴菲特采取了三个步骤。
选择模型
固有值的定义非常简单。 它是企业在余生中可以产生的现金流量的折现值。 -巴菲特
内在价值非常重要。 它提供了评估投资和公司的相对吸引力的唯一合乎逻辑的方法。 这是一种事实，例如资产，收益，股息，前景清晰等。-作为基础的价值与受人为操纵和心理因素干扰的市场价格完全不同。
ash现金为王
巴菲特认为，投资者做出投资决定的唯一标准不是公司是否具有竞争优势，而是公司的竞争优势能否带动投资者的未来 来得更多现金，因此内在价值评估的原则是现金为王。
因此，对于巴菲特而言，正确的内在价值评估模型是约翰·伯尔·威廉姆斯（John Burr Williams）在1942年提出的现金流量折现模型：今天，任何股票，债券或公司的价值都取决于现金流入和流出。 预期在资产的整个剩余使用寿命中产生，并以适当的利率折现。
by用公式表示，即V =，其中Dt代表与特定普通股在时间T（t = 1，2，3，...，n）相关的预期现金流量，即 即，未来期间以现金表示的每股股息； K是一定风险下现金流量的适当折现率； V是股票的内在价值。 该公式假定所有期间的折现率均相同，而股票和债券的折现率则完全相同。
符合投资原则
巴菲特在伊索寓言中使用类比法，即“一只手比森林里的两只鸟好”，并再次强调内在价值 评估应采用现金流量折现模型。 使用此公式和原理仅需回答三个问题：您能确定到灌木丛中有鸟儿到多远？ 鸟什么时候出现？ 会出现几只鸟？ 这只鸟在这里资助。
如果您可以回答上述3个问题，那么您将知道该灌木丛的最大价值是多少，现在需要多少最大的鸟儿数量才能制作出现在拥有的小鸟儿？价值 这只鸟的价格正好等于将来可能出现在灌木丛中的那只小鸟的价值。 使用此模型，只要输入正确的数字，就可以对宇宙中任何可能的资本使用价值进行投资。险利率是多少？我们认为应以美国长期国债利率为准。——巴菲特
同样的评估企业内在价值的现金流量贴现模型，巴菲特在使用上与其他人截然不同，即两个最关键的变量————现金流量和贴现率的标准选择上有根本不同。
所有者收益为标准
巴菲特认为，按照会计准则（GAAP）计算出来的现金流量并不能反映真实的长期自由现金流量，所有者收益才是计算自由现金流量的正确标准，二者的区别在于是否包括了企业为维护长期竞争优势地位的资本性支出。
所有者收益包括：（a）报告受益，加上（b）折旧费用、折耗费用、摊销费用和某些其他非现金费用，减去？企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年平均资本性支出。而根据现金流量表计算出的现金流量数值却没有减去？部分。
所以，巴菲特说，现金流量表中的现金流量数值其实高估了真实的自由现金流量，他所倡导的所有者收益才是对企业长期自由现金流量的准确衡量。尽管由于年平均资本性支出只能估计，导致所有者收益计算并不精确，但大致的正确估计，远胜于精确的错误计算。
贴现率以长债率为准
贴现率是企业内在价值评估中非常重要的参数，其选择是否恰当将对评估结果和投资判断产生巨大的影响。巴菲特的选取标准是以美国长期国债利率为准。
巴菲特之所以将无风险利率以美国长期国债利率为准，是因为巴菲特把一切股票投资都放在与债权收益的相互关系之中。如果他所投资的股票无法得到超过债券的潜在收益率，那么他宁可购买国债。也就是说，美国长期国债利率是巴菲特为进行股票投资所设定的门槛收益率。
选方法
价值评估，既是科学，又是艺术！——巴菲特
估值的最大困难和挑战是企业内在价值取决于企业未来的长期现金流，而未来的现金流又取决于企业未来的业务情况，而未来是不确定的，预测期间越长，越难准确进行预测。因此，内在价值是估计值而非精确值，更多的时候是一个大致的价值区间。为此，巴菲特给出4方法。
坚守能力圈与安全边际原则
为防止估计未来现金流量出错，巴菲特认为，有两个保守却可靠的办法：能力圈原则与安全边际原则。
能力圈原则是指坚决固守于自己能够了解且可以了解的企业，这意味着这些企业的业务本身通常具有相对简单且稳定的特点，如果企业很复杂而产业环境又在不断变化，那就根本没有必要花费精力去预测其未来的现金流量。
与能力圈原则同等重要的是安全边际原则，即强调在买入价格上留有安全边际。例如，经过计算，某一只股票的内在价值仅仅略高于该股票的市场价格，则就不该对该股票产生兴趣。与格雷厄姆一样，巴菲特认为安全边际原则是成功投资的基石。
以长期历史经营记录为基础
对未来保守的估计，只能建立在企业稳定的长期历史经营基础上。一个企业盈利的历史记录是预测其未来发展趋势的最可靠的指示器。巴菲特非常强调企业业务的长期稳定性，他认为，经营盈利能力最好的企业，经常是那些现在的经营方式与5年前甚至10年前几乎完全相同的企业。这些企业总是不断有机会进一步改善服务、产品线、生产技术等等，最终形成稳定的持续竞争优势。
以股东权益收益率为最佳指标
巴菲特认为衡量企业价值增值能力的最佳指标是股东权益收益率，而不是每股收益的增加，股东权益收益率体现了管理层利用股东投入资本的经营效率。高水平的权益投资收益率必然会导致公司股东权益的高速度增长，相应地企业内在价值及股价也将稳定增长。集中投资于具有高水平权益投资收益率的伟大企业，正是巴菲特获得巨大投资成功的重要秘诀之一。这一点，巴菲特通过1988年《财富》杂志出版的投资人手册的数据已得到充分证明。
由于每股盈利容易受很多因素影响，甚至管理层的操纵，因此每股盈利经常不能准确地反映出企业价值创造能力。
以大量阅读财务报告为基本功
巴菲特认为分析企业财务报告是进行企业内在价值评估的基本功。当人们问巴菲特是如何对一个企业的内在价值进行评价时，巴菲特回答说，大量阅读！巴菲特阅读最多的是财务报告，不但要阅读自己所关注的企业年报，同时也阅读它的竞争对手的年报。
巴菲特认为，当企业管理层试图向投资者解释清楚企业的实际情况时，可以通过财务报告的规定来进行;不幸的是，如果他们想弄虚作假时，同样可以利用有关财务报表的规定来进行。如果不能辨认出其中的差别，那么就失去了在资产管理行业中谋生的意义。（本文摘编自《巴菲特股票投资策略》，刘建位著，机械工业出版社）
