以下是对所有人的分析，认为存款准备金率的调整没有任何信号意义华泰证券股吧。
今年第一季度中国经济增长率降至8.1％，是第五季度 连续一个季度下降。 有许多声音呼吁继续放宽货币政策以防止经济停滞。 由于通货膨胀率仍然很高，许多人建议选择货币政策工具是降低存款准备金率。
作为总需求管理工具，在经济下滑期间应保持宽松的货币政策。 最近，政策制定者一直在强调这一点。 早前召开的国务院常务会议指出，有必要加强总需求管理，及时进行预调和微调，进一步提高政策针对性，灵活性和前瞻性。 货币政策必须考虑促进经济平稳较快发展，保持物价稳定和防范金融风险，更加重视满足实体经济发展的合理资金需求。
所有货币政策操作都是围绕“满足实体经济发展的合理资金需求”进行的。 满足资金需求的主要方式是增加信贷供给，降低存款准备金率的逻辑是提高信贷水平。银行体系的流动性提高了其信贷扩展能力。 由于中国人民银行长期以来一直实行汇率政策，并没有完全控制货币注入的主动性，因此存款准备金率仅用作对冲流动性的工具，没有经典的货币政策。 “大斧头”的功能和信号意义。
如今，情况发生了变化。 跨境资金流动发生了变化。 外汇增加已不再是货币注入的主要方式。 流动性短缺时有发生。 中央银行需要考虑降低存款准备金率。 增加流动性，但政策选择仍取决于特定的流动性状况。 中央银行有关负责人近日表示，银行体系流动性的调整应综合考虑外汇资金流入，市场资本需求变化，短期特殊因素的平滑化，合理采用针对性强的措施。 流动性管理操作，如及时增加逆转。 我们通过多种方式稳步增加了流动性的供应，例如购买操作的强度，存款准备金率的降低以及央行票据到期时的流动性释放。
实际上，自从去年年底货币政策基调改变以来，中央银行只降低了一次存款准备金率，其余时间是通过公开市场来调整流动性状况。 操作。 例如，曾经在对冲过剩流动性中发挥重要作用的中央银行票据已基本退出该阶段。 同时，央行还根据流动性状况及时进行国债回购业务。
是否以及何时降低存款准备金率完全取决于银行系统的流动性状况。 根据中央银行有关负责人最近的声明，银行系统的流动性目前处于合理水平。 3月末，金融机构各项准备金达到1.8万亿元，准备金率2.2％，处于较高水平，银行体系流动性仍然充足。 第二季度到期的流动资金将近8000亿元，流动性供应将继续保持充裕。
中国的情况有点特殊。 除了货币政策外，还有一项信贷政策。 该政策在反周期操作中具有更明显的作用。 简而言之，信贷政策包括三个级别：总信贷，释放节奏和信贷量，今年前两个月信贷数量低于预期，很大程度上是因为平台贷款被严格控制。从3月份开始，平台贷款有条件展期，信贷投放开始放量并超过预期。
在信贷结构方面，决策层给予了更多的关注。央行表示，对因支持小微企业、“三农”等而存在资金需求的金融机构，将及时提供流动性支持。4月份，央行专项安排增加支农再贷款限额300亿元，用于改革取得明显进展、涉农信贷投放比例较大的农村信用社和村镇银行，以激励和引导其进一步深化改革，支持“三农”和县域经济发展。
调整信贷结构另外一个关注重点是小微企业，政府在此方面已出台了很多政策。可以肯定的是，无法依靠总量放松来满足小微企业的融资需求，所以目前的一个工作方向是降低准入门槛，让更多的机构参与提供服务。
