如何与“没有所有者的城市”之类的上市公司打交道？
在股权分拆时代，意法半导体曾是一个“没有所有者的城市”，现在，十年前进入上海证券交易所成份股指数的老牌蓝筹股意美（ST Mei Yan）已经成为股份制企业东华能源股吧。 进入“无主之城”，大股东仅持有2％的股份，实际控制人的董事选择离开。 这家市值近60亿元的上市公司正逐渐成为散户投资者的“无主”。 公平地讲，ST美颜的主要股东仍然友善。与ST工业的“小家族首领”使当时的上市公司无聊的情况不同，ST美颜还拥有一些资产，其中一些资产刺激股价攀升至上限。 去年，大股东和上市公司承受着沉重的债务运营压力，结果，大股东出售股票以偿还债务，而上市公司则是卖方以偿还债务。 滑向“没有所有者的城市”并不意味着它将不堪重负；上市公司继续“瘦身”以偿还债务；大股东继续减少持股量，并考虑不占用上市公司的资金。 这些都暗示了“壳”的企图，但公司的市场并不小，大股东的比例很小，未来的重组成本必然很大。 大股东的经营能力薄弱导致“没有所有者”，那么强大的经营能力又如何呢？
巧合的是，在香港股市上，蓝筹股思捷环球（Esprit）在过去几年中也被称为“零售股之王”，也正悄悄进入“无主之城” ”。 股市市值已从2007年10月的顶峰开始回落。恒指的1,570亿港元已大幅跌至今天的不足200亿港元。 恒指收市损失近80％。 但是，蓝筹股Esprit的市值损失了80％以上。 更令人尴尬的是，自2003年以来，Esprit的主要股东一直在减少持股，其持股比例从42％降至目前的1.79％。 累积的现金额超过212亿港元，实际上超过了Esprit目前的190亿港元的市值。 尽管Esprit的业务绩效下降可以归因于欧美市场的下滑，但也有国内外经营品牌奢侈品和休闲服装的公司上市，并有望在同一时期内提高其业绩。 因此，大股东离任也是不可忽视的关键因素。 早在2008年1月，既是公司的主要股东又是公司掌舵人的邢立元和拥有丰富投资圈子的首席财务官潘祖明就离开了公司。 此后，依靠零售业所有者和专业经理来掌舵的Esprit变得越来越糟。 显然，“没有主人的城市”引起的问题绝不亚于当时“垄断”引起的问题。
只要遵守全流通时代的规定，大股东和高管们必然会减少持股量。 对于中小股东，即使“没有所有者的城市”可能会产生重组的交易机会，但是，大多数情况最终可能会不堪重负，尤其是没有“后门”可能性的创业板股票。 因此，人们应该更倾向于选择大股东增加持股的情况，并对“没有所有者的城市”持谨慎态度。
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