股市在结构上对资金具有吸引力吗? 股市在结构上对资本有吸引力吗? 以下股市阵营向您介绍了股市对资本的结构吸引力51问题平台查询。
2009 2009年,为了确保经济增长,中央银行实施了适度宽松的货币政策。 在中央银行层面,在降低存款准备金率,通过公开市场操作释放流动性以及在2009年从外汇中被动释放流动性方面,可以释放的流动性充裕,适度宽松的货币政策也决定了 流动性释放的主要基调。
那么,在适度宽松的货币环境下,流动性增加是否会传导到资本市场?
信贷与资本市场的流动性间接相关
为了银行体系的金融安全,政府切断了信贷资金从资本市场流入资本市场的路径 该政策,企业和居民都有大量存款。余额可以作为资本市场的资金提供者。 但是,由于贷款增加对企业和居民自有资金有替代作用,因此它们增加了使用资金的灵活性,这可能间接地在资本市场上带来增量资金。
再往前看,贷款增长的变化将滞后于货币流通的变化。
货币速度是一年中使用一种货币单位的平均次数,它是总名义收入与货币存量的比率。 图表1显示,在贷款增长加速后大约一年,货币流动速度将加快。 因此,我们可以预期2009年下半年货币流通量将大大增加。
值得注意的是,GDP / M2与通货膨胀方向相同(图2)。 当我们预计2009年下半年货币速度会增加时,我们也预计通货膨胀率会增加。 东西抬起头来。
通过进一步观察货币供应量与资本市场之间的关系,我们可以得出这样的推论:当资金以存款形式保留在银行系统中时,可能会带来资本驱动的市场状况。 债券市场。 当资金活动增加时,资金可能会流入股票市场。 加快货币供应量将增加资金活动,也将在一定程度上增加股票市场活动。
货币供应充足是资本市场出现的必要但不充分的条件
overnight隔夜回购利率与需求利率之间的价差反映了商业中货币市场的搁浅 银行系统这部分基金的收入,货币市场在2005年上半年和2008年第四季度的价差继续收窄,这推动了债券市场的兴起。 这种价差的持续缩小也意味着债券市场的上升趋势已接近尾声。 因此,当前的债券市场获得资本收益的机会非常有限。
但是货币市场的回报与股市的表现不同步。 我们将市盈率的倒数视为股票投资回报率的水平。 将其与10年期国债进行比较,我们可以发现,几乎所有行业的当前股票投资收益率都高于国债收益率。 我们在这里使用的市盈率数据是根据2008年前三个季度计算的,因此可能导致许多行业的收益率被高估,但是政府采取的积极经济刺激措施对相关行业产生了积极影响。实体投资回报率下降、房地产市场暂难有效吸收大量资金的情况下,充裕的流动性流向股票市场的可能性大大提高,是近期市场出现较强反弹行情的重要原因之一。
股市对资金存在结构性吸引力
通过上述分析,可以得出以下结论:1、债券市场上涨趋势接近尾声,债券市场获取资本利得的机会已非常有限;股票市场从收益率角度看,对资金存在结构性吸引力,而货币供应量增速提高会激发市场资金的活跃度,因此也会在一定程度上提高股市的活跃程度。
2、08年四季度开始的信贷提速,在09年下半年后会加快货币流通速度的增长,并会带来通胀率有所抬头。
3、政府接连出台中央投资计划和产业振兴规划,对信贷投放具有方向指导意义,而当前增长较快的新增贷款额,可望更快地为相关行业带来发展机会。
4、尽管新增贷款增长较快,但由于机制原因,中小企业能获得的贷款还是很有限的,而扶持创新、增加就业等等政府意图的贯彻离不开中小企业,特别是有创新特质的中小企业的发展。因此,信贷增长推高市场资金活跃度的契机,可能就是利用市场机制解决中小企业融资的好机会,换句话说,从资金面角度看,创业板推出的时机越来越临近了。
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