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价值投资适合中国股市
“金融道”：投资界一直存在一个声音，就是巴菲特不适合中国大陆股市 。 许多人一直声称，在中国无法进行价值投资。 您如何看待这种现象？
刘建伟：适合与否，用数据说话。 我用一个简单的指标来说明巴菲特的投资策略是否适合中国。
巴菲特认为，公司增值能力的最佳指标是股本回报率。 “衡量公司运营和管理绩效的最好方法是，它能否获得更高的运营净资产回报率，而不是每股收益的增长。” 他于1988年使用《财富》杂志的数据来证明持续盈利能力是衡量优秀公司的真实指标。 从1977年到1986年，只有1,000家公司中有25家达到了卓越业绩的双重标准：连续10年的股东权益平均回报率达到20％，没有一年低于15％。 这些超级巨星公司也是股市。在中国的超级巨星中，25家公司中有24家的表现优于标准普尔500指数。
Buffet巴菲特的选股理念是否适合中国大陆股市？ 我使用WIND系统进行筛选，仅选择了7个符合过去10年加权权益回报率每年不低于15％的标准的公司。 这些表演明星也是股市明星吗？ 分析这7家公司的数据，我们可以得出三个结论：
首先，巴菲特的投资理念也适用于大陆股市。 如果您选择一家表现出色的优秀公司，您的投资业绩也将超过该指数。 从1998年到2007年，每年的加权股权回报率超过15％的绩效明星，也是股票市场的明星。 从1997年底到2007年底，这7只股票的平均增长率为964％，而同期上证综合指数仅上涨341％，超过该指数平均623％。
第二，如果您坚持在大牛市中“死后不卖出”，那么您的利润将在大熊市中下降很多。 如果在2008年底之前持有这7只股票，则从1997年底到2008年底的11年中，平均增长率为414％。 再过一年，收入平均减少了550％。 这表明，无论一家公司多么出色，当它被严重高估时，都应该将其出售或出售。 但是，同期上证综合指数仅上涨了52％，而这七只明星股仍然比该指数高出362％。 巴菲特即使销声匿迹，也不会出售像可口可乐这样的少数公司。 原因是他们的基本面没有改变，他们的长期竞争优势（310368，资金）也没有改变。 下降只是暂时的，迟早会上升。 ，它的涨幅更大。 而且，巴菲特是一个大资本。 一旦售出，很难以低价大量购回。 但是，如果公司的长期竞争优势（310368，基金）发生重大变化，则它会在赚钱较少甚至亏损的情况下出售。
第三，如果您在2007年底闭上眼睛购买这些好公司，您也会蒙受很多损失。 2008年，这七家公司平均下降了52％。 不管公司有多好，您都不能忽略价格，闭着眼睛买股票。
。股票，在严重低估时买入，尤其是低迷的熊市；在严重高估时卖 出，尤其是疯狂的牛市。
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