如何找到有色金属上市公司？
2011在国内高通胀，欧美债务危机升级以及新兴经济体增速放缓的影响下，2011年除黄金以外的有色金属价格大幅下跌光大银行股吧。 回顾往年，有色金属行业的平均市盈率为30倍，成为电子行业以外跌幅最大的行业（41％）。 目前，有色金属行业周期呈下降趋势。 除了供应瓶颈和较低的持有机会成本所支持的铜和金，有色金属行业在2012年上半年的表现优于市场的可能性很小。但是，由于该行业的估值已经处于最低点 在经济周期中，空头投资者可以通过购买低于其内在价值并具有经济护城河的有色金属股票来获得中长期投资收益。
高运营杠杆可以放大上市的有色金属公司的业绩。 因此，许多对金属价格上涨感到乐观的投资者通常会考虑购买有色金属股票以提高回报率。 但是，并非所有具有相同估值的有色金属股票都能为投资者带来相应的回报。 在寻找有色金属公司的经济护城河的过程中，晨星中国主要分析了其运营成本结构和矿产资源的特征。 首先，由于金属价格的趋势是由该行业的采矿成本支持的，因此，只要需求不会大幅减少，当金属价格相对较低时，采矿成本低于该行业平均水平的公司将能够获得更高的回报。 其次，我们对拥有稀有矿产资源或特殊采矿许可证的有色金属公司持乐观态度。 随着全球金属矿产的继续开采，资源水平持续下降。 目前，资源很少，储量大，开采成本低，操作风险低。 一旦公司拥有这种稀有矿产资源，其竞争优势将难以复制。 此外，少数有色金属资源的准入门槛较高（例如，稀土金属的准入门槛远高于其他贱金属），因此具有特殊采矿资格或资源的公司必须获得许可。 由政府将享有一定的市场定价权。
紫金矿业3级头衔我国最大的金铜矿业公司，其经济护城河被评为“狭窄”。 除金和铜外，该公司的其他相关金属主要包括锌和铁矿石。 目前，该公司的黄金和铜储量分别达到750吨和1057万吨。 由于国内矿业公司的金矿自给率低，且冶炼收入中的毛利润率较低，因此，大多数上市黄金公司都没有经济mo势。 但是，晨星中国认为，紫金矿业的三大结构性竞争优势可以确保在金属价格下跌时，紫金矿业仍可以获得比行业更高的利润和回报。 首先，该公司的金矿（300美元/盎司）和铜矿（1.7美元/磅）的采矿成本远低于国内外平均水平。 即使在2000-2003年，当黄金和铜的价格连续三年分别低于400美元/盎司和1美元/磅时，公司的平均毛利率和净利润率仍然高达50％和25％。 其次，该公司拥有我国最大的黄金储量（750吨，占该国已探明储量的12％）和第二大铜金属储量（1。由于中国对资源需求远大于供给，而国内其他具有相同规模的矿产资源，地理位置远和开采成本高。因此，紫金矿业丰富的金属储量能为其未来收入和现金流提供了良好保障。第三，除黄金和铜以外，公司20%的收入来源于铁矿石、锌、铅、铂、钯等其他基本金属。此类基本金属工业性能够有效分散公司的盈利风险。综合来看，低开采成本、高矿产储量以及多元化收入结构，将保障公司在不同的经济周期中获得相对稳定的盈利水平。
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