如何分析下半年的上市公司？ 下半年上市公司压力分析下的成长分化周期泸州老窖股票。
pressure压力下的增长分化周期
-下半年上市公司分析
《红色周刊》（博客，微博） 民生证券
中端市值公司盈利能力提升最明显
2014年半年度报告已经发布。 总体而言，与第一季度相比，非金融部门的利润增长率有所提高。 其中：（1）主板，中小板第二季度利润同比增速比第一季度提高了3.0个百分点和5.9个百分点，而创业板的表现略差于第一季度。 25美分硬币; （2）从行业角度看，消费周期利润加速，增长减速； （3）从市场价值的角度来看，按总市值的四分之一排名第一。 总市值在30亿至85亿之间的中型门票的性能改善最快，而在30亿以下的中型门票的性能则大幅下降。
下半年A股利润下降很可能是
公司盈利的增长率可分为四个部分：公司净利率变动 率，总资产周转率变化率，资产负债率的变化率和总债务的变化率。 根据年初以来国有企业的利润分配情况，我们认为剔除财务因素后，所有A股第二季度利润的改善主要来自于利润率的同比改善，其次是 资产周转率的提高，带动利润增长率分别为5.5和0.8个百分点； 债务和杠杆比率的变化相互抵消，对利润提高的影响很小。 未来，随着PPI指数和库存风险的增加，利润率和资产周转率的逐年提高可能不会持续。 下半年A股利润下降可能是一个高概率事件。
中小板的性能改进可能性最大
从行业的角度来看，中小板的性能改进可能性最大，其次是ChiNext， 主板承受的压力更大。 原因在于，
（1）从规模扩展速度的角度来看，第三，第四季度中小板和ChiNext板的环境改善要好于后者。 主板的。 由于对成长性行业进行资本投资的热情很高，并且债务规模不断扩大，因此，上半年新兴市场和中小企业板的债务累计增长率分别达到了42.9％和21.5％， 仍处于下行通道，杠杆率也相应下降。 随着降低中小企业融资成本的实施，增长型产业中债务的增长率预计将从下降变为上升。 主板恰好相反。
（2）从公司运营效率的角度来看，第三季度和第四季度中小板和创业板的环境改善也好于主板 。 这主要是由于PPI和CPI之间的缺口逆转的影响。 上半年，我国PPICPI缺口主要处于上升通道，这有利于上游产业相对集中的主板利润率的提高。 我们可以看到，利润率变化率对第二季度主板利润增长的贡献高达3.2个百分点。 这是-3.9个百分点。 但是，PPICPI差距将来可能会逆转，主板，中小板和创业板的利润率变化率可能会逆转。
消费最有可能逐月改善
与行业分析类似，从PPI-CPI缺口逆转和债务扩张的角度来看，我们认为消费 是最有可能在逐月改善的基础上，周期处于压力之下，并且增长有所差异。 详细信息如下：
。价格效应双轮驱动下实现利润增速提升。这些行业包括：农林牧渔、轻工、食品饮料、医药。（2）成长：主要看资产扩张速度，负债增长较快而杠杆率反而下降的行业盈利保持稳定增长的概率更大，表明产业资本同样处于高速扩张。包括：计算机、电子元器件等。（3）周期：无论是利润率还是资产规模扩张都存在着较大的不确定性，建议规避。
看好三类成长与四新主题
我们认为，未来三四季度整体盈利或将下滑，消费盈利增速环比改善的可能性最大，成长分化，周期承压。其中三四季度业绩改善概率较大的行业有：农林牧渔、轻工、食品饮料、医药、计算机、电子元器件等。
我们看好三类成长。（1）按市值的大中小，以中小股票为宜；（2）按产业链的上中下，看好中下游，对上游偏谨慎；（3）按股票发行的早中晚，次新股依然是三四季度一道亮丽的风景线。从主题上看，除军工、信息安全、互联网等上半年的热点仍将持续发酵外，建议关注新材料、新能源、机器人（300024，股吧）、轨道装备四大新的主题方向。
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