首先，有一个假设前提，即所购买的股票是高质量的增长股票晨星基金网。
long长期投资者购买股票的机会不超过两个。 一个是牛市阶段，这是价格估值相对较高的时期。 另一个是熊市阶段，其中价格估值相对较低。 及时。
当然，最佳的教科书式购买是在估值较低时购买，因此无需讨论此假设，即购买。 但是，这样的机会很难获得。 因为市场不会等待您拥有现金流，它只会调整到该头寸。 因此，在第二种情况下，特别是对于像巴菲特这样随时都有大量现金流的投资者而言，他们会以时间为代价来换取足够的安全边际吗？
这是一个非常有趣的话题。 如何判断一只股票是否值得购买必然会涉及到增长率与估值溢价之间的对应关系？ 毕竟，这是如何对其进行估价的问题。 我笨拙的头脑，无法计算定量公式，也许没有人可以计算，因为如果您可以使用并发现此公式，您将拥有全部财富。 这可能就是为什么投资大师称股票为艺术而不是数学的原因。 估值是一个难题。 不同的行业，不同的公司，对未来的不同期望，不同的牛市周期和不同的地理位置。 所有复杂的因素共同构成一个复杂的功能，只有上帝知道答案。 我读过一些有关巴菲特同志的书，但我不知道他用来确定这种安全裕度的标准是什么。 （最好的安全边际是跌至净值以下，但巴菲特本人承认收购伯克希尔纺织厂失败。烟头不好吃。）他不是从不重视它吗？ 这是无法猜测的，但合理的猜测是：在巴菲特的长期控股体系中，增长的重要性可能远高于安全系数的幅度。
因此，我能想到的最好方法是无论买入多头还是空头，都继续买进。 这种方法很难获得最佳利润，但是从长远来看，至少会出现次优的结果。
在上一篇文章中，我得出了一个模糊的结论：在长期投资者的购买策略中，随机购买成长型股票（这不是随机选择股票，而是选择股票之后，随机选择） 可能是次优策略。
为了证明这个结论不太错误，我继续阅读“巴菲特如何选择成长型股票”（蒂莫西韦克（蒂莫西韦克），中国财经出版社出版），没有。 从第66页开始，如下所示：
“无论您是要购买高增长的科技股，低价收益股票还是投资其他股票，历史经验表明，“低买入” 假设每年1970年初以来，投资者在道琼斯工业指数中投资了5,000美元，到1999年底，这些投资将增长到112万美元，相当于年利率9。 如果投资者恰好每年都在股票价格的最高点进行投资，也许最终的收益仍然是这个数字，这是因为经验表明，股票价格在每个股票价格的末尾都会上下波动。 年。元在当年股价的最低点进行投资，那么到1999年末，他将最终获得150万美元的收入，比前者多出34%，这种现象在更长的时期内将会出现更大的区别。将资金在每年的最低点投入股市，这将最终增加投资者的收益。表4.1显示了这一结果。
表4.1 低价购买的效果：每年投入5000美元
起始投入年份 高点买入（1999年末收益） 低点买入（1999年末收益） 差异
1990 116，567 161，857 38.9%
1985 251，020 365，173 45.5%
1980 507，648 712，758 40.4%
1975 814，268 1，119，331 37.5%
1970 1，117，563 1，494，738 33.7%
1965 1，413，305 1，858，216 31.5%
1960 1，794，009 2，350，262 31.0%
1955 2，315，573 3，096，563 33.7%
1950 3，303，152 4，433，716 34.2%
显然，关心股价成本能够使投资者扩大其收入，并使他轻而易举的超过道。琼斯工业指数的成长率。无论什么时期，在每年的最低价买入股票将使投资的最终收益相差30%-45%。统计数字上的这一显著差别不应当被忽视。当然，任何人都不可能确切的指导每年股市的最低点和最高点在哪儿;只有在回顾历史数据时我们才能确定股市的低点和高点。但事实似乎表明，在股市下跌期间购买股票比在股市上涨期间购买股票要有利得多。你不必一定要恰好买到股价的最低点，有趣的是这些结论各种市场环境下都可以得到。无论是牛市还是熊市，股市都会有许多短期交易的稍纵即逝的时机能够使投资者扩大其收益。投资者应当充分利用这些机会。”
以上是引用原文。主要有以下一些思考：
一、以上表格中，虽然看起来差异很大，大约在30—40%之间，但是必须要记住的那个高位买入者是个倒霉蛋，他每年都买在了年内的最高点上，以1950年开始计算，他连续49年买在了年内最高点，而那个投资收益49年后比他高出34.2%的幸运者，恰恰相反，连续49年都买到了当年的最低价。
如此可以得出一个结论：这个连续49年好运的家伙，他的最终超收益比例与他的无比幸运比起来，实在显得太过渺小了。
二、从随机买入策略看，随机买入能平滑成本，使其更趋向于中间值，这又能进一步缩小与最低位买入者的收益差距。
三、以上的结论必须注意的是只针对连续买入情况，如果是一次性投入，那么最终的收益比例差距与将是买入价差距成反比例关系，即如果甲的买入价为x元，乙的买入价为y元，则考虑相同截止时点，两者总资产比率为y/x。
因此可以总结出的结论可以演变为以下：
一、一次性买入时的随机策略具有风险性，分批进行是较好策略。
二、连续性的买入可以采纳随机策略，最后的收益结果一定程度上依赖于上帝对你的态度（要做个连续的倒霉蛋不容易，你要相信这一点）。
三、随机买入的时机最好集中于市场非理性暴跌时。
