市盈率等估值指标如何计算？ 如何计算市盈率等估值指标？
河南张彦问：在阅读上市公司年报和证券公司研究报告时，经常会遇到市盈率、市净率、净资产收益率等问题决策主力。 那么，这些指标是如何计算的呢？ 有什么意义，能举个例子吗？
东航金融研究员李倩回答： 市盈率（P/E）是股价除以每股收益的比率。 市盈率反映了在每股收益不变、派息率为100%、收到的股息不进行再投资的情况下，需要多少年才能通过股息收回投资。 一般情况下，一只股票的市盈率越低，其市价相对于该股票的盈利能力就越低。 投资回收期越短，投资风险越小，股票的投资价值就越大。
以中投证券2009年3月18日对江铃汽车（000550）年报的评论为例，江铃汽车（000550，股份）（000550）2008年每股盈利0.91元。如果 以3月17日收盘价12.86元计算，江铃汽车2008年市盈率=12.86/0.91=14.1。
如果同行业公司2008年P/E平均水平为18.5，那么江铃汽车（000550）的估值相对被低估。 研究报告中，中投证券预测江铃汽车2009年每股收益（EPS）为0.89元，为江铃汽车2009年市盈率18倍，因此江铃汽车6-12个月的目标价 是 16 元（0.89×18=16 元）。
和市净率（P/B）=股票市场价格/每股净资产。 每股净资产为股票的账面价值，以成本计量； 而股票市场价格是这些资产的现值，是证券市场交易的结果。 一般来说，P/B越低，风险越低，越有安全边际； 市净率低的股票估值相对较低，投资价值较高。 以江铃汽车为例。 2008年江铃汽车（000550）每股净资产为4.69元。 如果按报告时的当前股价计算，公司P/B为2.74（12.86/4.69=2.74）。
股本回报率（ROE）是公司税后利润除以净资产的百分比。 它用于衡量公司使用自有资金的效率。 是衡量上市公司盈利能力的重要指标。 净资产收益率有完全摊薄净资产收益率和加权平均净资产收益率。
完全摊薄后净资产收益率=报告期净利润/期末净资产，强调年末情况。 是反映单位期末净资产占营业利润净额份额的静态指标。 加权平均净资产收益率=报告期内净利润/平均净资产，强调净资产在经营期间赚取利润的结果，是反映公司净资产创造利润能力的动态指标。 一般来说，企业净资产收益率越高，企业自有资金获取收益的能力越强，经营效果越好，对企业投资者和债务人的担保程度越高。
以江铃汽车为例。 公司2008年净利润为784,315,080元，2008年末净资产为4,050,381,646元。 因此，公司2008年完全摊薄后的净资产收益率=公司2008年加权平均净资产收益率=784，315，080/［（4，050，381，646+3，526，990，153）/2］=20.7%。
